은 시장의 높은 변동성 속에서 시장 조작 우려가 제기되고 있다

보고서에 따르면 전 세계 은 시장이 심하게 조작되고 있다고 합니다. 최근 은 가격 분석 결과, 은이 동시에 두 가지 다른 가격으로 거래되고 있는 것으로 나타났습니다. 

보고서에 따르면 귀금속인 은은 미국 증권거래소(COMEX)에서 온스당 약 92달러에 거래되고 있는 반면, 중국 상하이에서는 실물 은이 온스당 130달러에 거래되어 아시아 국가에서 40%의 프리미엄이 붙고 있습니다. 미국에서 은 거래는 주로 은 가격을 trac서류상trac에 의해 이루어지며, 거래량의 대부분은 실제 은의 거래가 아닙니다. 미국의 서류상 계약과 실물 계약의 비율은 약 350:1로 추정되는데, 이는 실제 거래되는 은 1온스당 350건 이상의 서류상 계약이 존재한다는 것을 의미합니다. 

미국에서 은 거래량의 상당 부분이 선물 거래로 이루어지기 때문에 대형 기관들은 대량의 은trac을 매도할 수 있으며, 이는 실물 은 공급이 부족하여 매도할 필요가 없더라도 은의 최저 가격을 크게 낮출 수 있습니다.

상하이 실물 은 가격은 최근 조정에도 불구하고 사상 최고치를 유지하고 있습니다

상하이에서 SMM 가격은 반영 , 현재 은은 120달러에 거래되고 있으며 상하이 현물 가격은 130달러까지 치솟았습니다. 이러한 가격은 실물 은에 대한 수요 증가를 반영하지만, 미국에서의 선물 거래 가격은 크게 할인된 상태입니다. 미국 COMEX와 상하이 시장의 은 가격 격차가 확대되고 있다는 것은 실물 은의 실제 가치가 상승하고 있음에도 불구하고 선물 거래 가격이 마이너스 영향을 받고 있음을 보여줍니다.

🚨속보: 은 가격이 지난 24시간 동안 34% 하락하여 74달러를 기록하며 사상 최대 일일 하락폭을 경신했습니다. pic.twitter.com/eMPZK9tMSP

— Solana플로어 (@Solana플로어) 2026년 1월 30일

1월 한 달 동안 은 가격은 60% 이상 상승했고, 2025년 한 해 동안 140% 상승률을 기록했습니다. 그러나 은 선물 가격은 24시간 만에 무려 34%나 폭락하며 1월 초 시장 상승세 당시trac했던 최저치인 74달러까지 떨어졌습니다. 은 선물 가격의 이러한 급격한 하락은 은 선물 역사상 최대 일일 하락폭을 기록했습니다.

금 역시 같은 운명을 겪었습니다. 귀금속인 금은 지난 12개월 동안 거의 두 배로 상승하여 사상 최고치인 온스당 5,000달러를 돌파했고, 한때 5,600달러 부근에서 거래되기도 했습니다. 그러나 사상 최고치를 경신한 후, 금 가격은 24시간도 채 안 되어 최고가인 5,597.04달러에서 최저가인 4,686.12달러까지 급락했습니다. 이 두 금속의matic 하락으로 24시간 만에 3조 달러 이상의 시가총액이 증발했습니다. 많은 투자자와 개인 거래자들은 이러한 가격 하락의 속도와 규모에 당황했습니다. 

전문가들은 귀금속 가격의 조정은 불가피했다고 믿습니다

지정학적 긴장, 통화 약세, 사상 최고 수준의 정부 부채, 그리고 미국, 중국, 유럽 간의 무역 전쟁이 격화되면서 금속은 투자자와 거래자들에게 안전자산으로 여겨져 왔습니다. 그렇다면 왜 가격이 이렇게 크게 하락했을까요? 시장 조작 때문이었을까요?

금과 은은 장기 투자자들이 인플레이션 헤지 수단으로 활용해 왔습니다. 그러나 1월이 되자 귀금속은 더 이상 단순히 지정학적 위험이나 인플레이션 헤지를 반영하는 수단이 아니게 되었습니다. 이들은 과밀화되고 레버리지가 높으며 자금 유입에 의해 움직이는 포지션과 함께, "위험 회피, 하지만 모멘텀 유지"라는 더 광범위한 거래 패턴의 일부가 되었습니다. 전문가들은 시장이 이러한 단계에 이르면 언제든 조정이 발생할 수 있으며, 시장은 시한폭탄과 같다고 지적합니다. 

붕괴 이후, 삭소뱅크의 상품 전략 책임자인 올레 S. 한센은 기고한 글 에서 은 가격이 "반등할 수는 있지만, 결국 수요를 없애고 고철 판매자들의 공급 과잉을 초래할 것"이라고 경고했습니다. 그러면서 금이 궁극적인 안전자산으로 남을 것이라고 덧붙였습니다.

한센은 또 다른 X 게시물에서 은에 대한 COT 지표를 인용하며 썼습니다 . 그는 또한 이러한 대형 시장 참여자들이 지난 화요일까지 일주일 동안 순매수 포지션을 3분의 1로 줄였다고 덧붙였습니다.

일각에서는 현재 귀금속 시장이 심각한 조작에 시달리고 있다고 주장하는 반면, 다른 이들은 이는 classic 과매도 조정이라고 말합니다. 귀금속 가격이 너무 빠르게, 너무 높이 상승하면서 차익 실현과 강제 매도가 촉발되었다는 것입니다. 이와 유사한 현상은 기술주, 암호화폐, 원자재 등 다양한 자산군에서 반복적으로 발생해 왔습니다. 귀금속 역시 시장 역학의 영향을 피할 수 없습니다.