SEC坚持比特币ETF现金赎回模式，引发行业热议

美国证券交易委员会（SEC）坚持要求比特币交易所交易基金（ETF）发行人使用“现金”赎回模式进行其申购和赎回。

尽管存在替代方案，包括贝莱德提出的“实物”模式，但这一决定仍已做出。随着加密货币社区急切等待比特币ETF的批准，SEC似乎对其偏好现金赎回模式的态度坚定不移。

Invesco顺应SEC要求

寻求SEC批准比特币ETF的申请方之一Invesco（景顺）最近已同意SEC对现金申购和赎回模式的偏好。在向SEC提交的修订版S-1文件中，Invesco表示：“信托基金预计申购和赎回交易最初将以现金进行。”这一决定标志着又一申请方顺应SEC要求的最新案例。

现金与实物赎回模式

两种赎回模式的区别在于ETF如何创建和赎回份额。在现金创建模式下，授权参与者存入相当于创建单位净值的现金。 

ETF随后使用这些现金购买基础资产，如比特币。另一方面，实物创建模式涉及存入与ETF投资组合构成和权重相匹配的一篮子证券。 

这使得基金能够在不出售证券换取现金的情况下立即发行创建单位。

虽然现金创建模式为基金参与者提供了更大的灵活性，但实物创建模式被认为对ETF更高效，因为它消除了与出售证券换取现金相关的买卖价差和经纪佣金。 

然而，实物模式可能导致价差略微扩大和潜在的税务低效，尽管预计这将优于传统的金融轨道。

SEC在现金创建方面立场坚定

SEC坚持对现货比特币ETF采用现金创建模式的态度日益明显。行业专家和内部人士报告称，SEC在其立场上坚定不移。 

彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas指出，最近的Invesco文件表明，SEC致力于最初只允许现金创建的ETF。 

Balchunas还提到，这一信息是通过非官方渠道传达的。

虽然许多人一直在等待看贝莱德是否能通过其实物创建提案说服SEC，但似乎监管机构正推动统一， favoring 现金创建。

贝莱德影响SEC的努力

贝莱德（BlackRock）是一家知名的资产管理公司，一直积极参与与SEC关于ETF份额申购和赎回机制的讨论。

该公司向SEC提交了一份“修订版”或混合实物模式设计，强调该方法相对于现金创建的优势。然而，SEC是否会被贝莱德的论点所动摇仍有待观察。

除了Invesco最近推迟其现货以太坊ETF的决定外，其他资产管理公司如Grayscale和Fidelity一直在与SEC讨论，以敲定其现货比特币产品的细节。 

分析师预计这些产品将在1月初分批获批，标志着加密货币在传统金融市场采用的潜在转折点。

随着加密货币市场不断演变并获得主流接受，SEC关于比特币ETF赎回模式的决定具有重要意义。 

现金创建与实物创建模式之间的辩论仍然是焦点，市场参与者密切关注SEC的立场，为加密货币投资产品的下一章做准备。