HSBC 称，关于代币化美国股票的监管斗争加剧

汇丰银行（HSBC）周一透露，随着主要华尔街公司和加密货币行业领袖就链上市场的未来愿景发生冲突，围绕美国应如何监管代币化股票的紧张局势日益加剧。该行指出，去中心化金融（DeFi）协议已成为监管审查的主要焦点。 

代币化涉及在区块链上发行现实世界资产（RWA，如股票、债券、房地产和私募股权）的数字代表。根据汇丰银行的说法，代币化曾经是一个实验性的想法，但现在已成为旨在运营受监管链上交易场所的传统金融（TradFi）和 DeFi 公司认真考虑的事项。  

Citadel Securities 称许多 DeFi 协议符合交易所标准

汇丰银行周一透露，最近 会议 美国证券交易委员会（SEC）投资者咨询委员会的会议显示，对于如何监管潜在的代币化美国股票市场存在分歧。据该行称，会议上的几位传统金融代表认为，委员会应将现有的交易所义务应用于去中心化交易协议。相比之下，一些加密货币高管呼吁针对 DeFi 基础设施制定框架。 

做市巨头 Citadel Securities 最近提交了一份 13 页 函件 给 SEC，认为许多 DeFi 交易协议符合交易所的法定定义，因此应作为交易所进行监管。根据 Citadel 的说法，授予 DeFi 平台广泛的豁免权可能会导致监管套利，并创建一个缺乏传统金融中投资者保护的代币化股票平行市场。

Coinbase 的全球监管政策副总裁 Scott Bauguess 告诉委员会，去中心化交易所模型与中心化交易所运作方式不同，不应被视为传统交易所。根据 Bauguess 的说法，新的市场结构需要现代化的规则，以反映去中心化、开源基础设施和自动化流动性系统。 

SEC 主席 Paul Atkins 重申，代币化是该机构更广泛地现代化美国资本市场努力的一部分。Atkins 强调 认为任何路径都必须考虑监管合规性。SEC 委员 Caroline Crenshaw 则提出了与代币化股票相关的风险担忧，包括市场完整性、托管和投资者保护。 

汇丰银行计划将其代币化存款服务扩展至美国和阿联酋

汇丰银行已在多个市场增加了其代币化投资组合，并最近推出了代币化存款服务，这是一种基于区块链的系统，使企业客户能够快速跨境转移资金。该服务已在英国、新加坡、香港和卢森堡上线。该行 计划 计划在2026年上半年将服务扩展至美国和阿联酋。 

汇丰银行的分析师Daragh Maher和Nishu Singla指出，虽然监管机构对创新持开放态度，但美国证券交易委员会（SEC）不太可能允许国内链上股票市场在比传统交易所更宽松的标准下运营。据汇丰分析师称，SEC可能会考虑一种受控环境模式，允许在既定规则下进行有限实验，以测试代币化股票，并确定它们是否能在美国监管框架内运作。 

据汇丰分析师称，美国各地的监管压力最终可能迫使代币化股票系统建立在完全许可和受监管的区块链上。他们指出，此类环境将使监管机构能够监控可识别的团队和面向美国的市场活动，而不会使投资者面临不受监管的协议风险。 

预计SEC将在未来几个月内做出决定，这可能会定义美国股票链上市场将如何以及是否在该国现有的证券框架内发展。汇丰指出，尽管存在差异，但传统金融领袖、DeFi倡导者和美国监管机构之间最一致的主题是，代币化预计将从当前基础大幅增长。