Batalha regulatória sobre ações dos EUA tokenizadas intensifica, diz HSBC
Collins J. Okoth
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- A HSBC afirma que as tensões políticas dos EUA em torno de ações tokenizadas escalaram drasticamente nas últimas semanas.
- A Citadel Securities está instando a SEC a aplicar regulamentações completas de bolsa às plataformas DeFi que lidam com ações tokenizadas.
- Líderes do setor de criptomoedas argumentam que modelos de negociação descentralizados exigem tratamento regulatório distinto.
O HSBC revelou na segunda-feira que a tensão crescente em torno de como os EUA devem regular as ações tokenizadas, à medida que grandes firmas da Wall Street e líderes da indústria de criptomoedas colidem sobre visões concorrentes para o futuro dos mercados on-chain. O banco observou que os protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) tornaram-se o foco principal da fiscalização regulatória.
A tokenização envolve a emissão de representações digitais de ativos do mundo real (RWAs), como ações, obrigações, imobiliário e private equity, numa blockchain. De acordo com o HSBC, a tokenização, que era uma vez uma ideia experimental, tornou-se uma consideração séria tanto para firmas TradFi como DeFi que visam operar venues de negociação on-chain regulados.
Citadel Securities diz que muitos protocolos DeFi cumprem os padrões de bolsa
O HSBC revelou na segunda-feira que o recente reunião do Comité Consultivo para Investidores da Securities and Exchange Commission (SEC) mostrou divisões sobre como um potencial mercado de ações dos EUA tokenizadas deve ser regulado. De acordo com o banco, vários representantes da TradFi na reunião argumentaram que a comissão deveria aplicar as obrigações de bolsa existentes aos protocolos de negociação descentralizados. Em contraste, alguns executivos de criptomoedas pediram estruturas que visam especificamente a infraestrutura DeFi.
A Citadel Securities, um gigante de market-making, submeteu recentemente um documento de 13 páginas carta à SEC, argumentando que muitos protocolos de negociação DeFi cumprem a definição estatutária de uma bolsa e, portanto, devem ser regulados como tal. De acordo com a Citadel, a concessão de amplas isenções às plataformas DeFi pode permitir arbitragem regulatória e criar um mercado paralelo para ações tokenizadas que carece das proteções aos investidores presentes na TradFi.
Scott Bauguess, Vice-Presidente para a Política Regulatória Global na Coinbase, disse ao comité que os modelos de troca descentralizada funcionam de forma diferente das trocas centralizadas e não devem ser tratados como trocas tradicionais. De acordo com Bauguess, as novas estruturas de mercado exigem regras modernizadas que reflitam a descentralização, a infraestrutura de código aberto e os sistemas de liquidez automatizados.
O Presidente da SEC, Paul Atkins, reiterou que a tokenização faz parte do esforço mais amplo da agência para modernizar os mercados de capitais dos EUA. Atkins enfatizou que qualquer caminho deve considerar a conformidade regulatória. A Comissária da SEC, Caroline Crenshaw, por outro lado, levantou preocupações sobre os riscos associados às ações tokenizadas, incluindo integridade do mercado, custódia e proteções aos investidores.
O HSBC planeia expandir o seu Serviço de Depósito Tokenizado para os EUA e Emirados Árabes Unidos
O HSBC adicionou a sua carteira tokenizada a vários mercados e lançou recentemente o seu Serviço de Depósito Tokenizado, um sistema baseado em blockchain que permite aos clientes corporativos mover fundos através das fronteiras rapidamente. O serviço já está ativo no Reino Unido, Singapura, Hong Kong e Luxemburgo. O banco planeja pretende estender o serviço para os EUA e Emirados Árabes Unidos durante o primeiro semestre de 2026.
Daragh Maher e Nishu Singla, analistas do HSBC, revelaram que, embora os reguladores tenham mostrado abertura à inovação, é improvável que a SEC permita que um mercado de ações on-chain doméstico opere sob padrões mais leves do que as trocas tradicionais. De acordo com os analistas do HSBC, a SEC pode considerar um modelo de ambiente controlado que permita uma experimentação limitada sob regras predefinidas para testar ações tokenizadas e determinar se podem operar dentro da paisagem regulatória dos EUA.
De acordo com os analistas do HSBC, a pressão regulatória em todo os EUA pode, em última análise, forçar os sistemas de ações tokenizadas a serem construídos em blockchains totalmente permissionadas e reguladas. Eles observaram que tais ambientes permitiriam aos reguladores manter a supervisão de equipas identificáveis e atividades de mercado voltadas para os EUA, sem colocar os investidores em riscos de protocolos não regulados.
Espera-se que a SEC emita a sua decisão nos próximos meses, o que pode definir como e se os mercados on-chain para ações dos EUA se desenvolverão dentro da estrutura de valores mobiliários existente do país. O HSBC observou que, apesar das diferenças, o tema mais consistente entre líderes da TradFi, defensores da DeFi e reguladores dos EUA é que a tokenização deve crescer significativamente a partir da sua base atual.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth é um jornalista e analista de mercados com 8 anos de experiência cobrindo criptomoedas e tecnologia. É Analista Financeiro Certificado e possui graduação em Matemática Atuária. Collins já trabalhou na Geek Computer e CoinRabbit como escritor e editor.
