随着中国启动反垄断调查，英伟达股价暴跌

周一，在监管机构宣布对该公司展开正式反垄断调查后，英伟达股价下跌3%。

The 调查 此次调查由国家市场监督管理总局（SAMR）主导，正在审查英伟达在2020年以69亿美元收购以色列科技公司Mellanox Technologies的交易。

该收购涉及一些协议，中国政府现在声称这些协议可能违反了其反垄断法。CNBC翻译的中国监管机构声明称，其正“依法”调查英伟达与Mellanox交易相关的“限制性条件”。

此次调查引发了人们对英伟达在其最大市场之一运营能力的担忧，而此时全球芯片行业正面临日益严峻的地缘政治挑战。

美中芯片战升温

这一切为美中之间 ongoing 的芯片战增添了更多燃料。拜登政府最近收紧了半导体出口管制，禁止英伟达和其他美国芯片制造商向中国买家出售其最先进的AI芯片。

这些限制措施是更广泛战略的一部分，旨在防止中国获得可能提升其军事能力的技术。

作为对美国制裁的回应，英伟达推出了降级版的AI芯片，以在遵守法规的同时继续在中国开展业务。然而，这些措施并未足以缓解紧张局势。

中国对英伟达的调查可被视为对美国贸易政策的报复，这些政策反复针对中国的科技行业。

美国也没有退缩。本月早些时候，拜登政府宣布新一轮针对半导体设备制造商的限制措施。这些限制措施与过去的措施相结合，极大地限制了先进技术流入中国。

与此同时，将于1月就职的当选总统唐纳德·特朗普承诺采取更严厉的贸易措施，包括拟议的对华商品征收60%的关税。

中国针对英伟达的行动类似于针对其他美国科技公司的举措。2023年，中国网络安全监管机构禁止美光科技（Micron Technology）的芯片用于关键基础设施项目，称其未能通过安全审查。美光报告称，由于禁令，其近一半与中国客户相关的收入面临风险。

英伟达的全球反垄断困境

今年早些时候，美国司法部启动了针对英伟达商业行为的独立调查。官员们调查了该公司使客户更难转向竞争对手供应商，并对未独家使用英伟达芯片的买家施加惩罚的指控。

法国也在2023年针对英伟达采取行动。该国的反垄断机构调查了该公司在AI芯片领域的主导地位，该机构负责人警告称，英伟达未来可能面临指控。

欧盟也在对AI硬件市场潜在的竞争限制行为进行早期调查。英伟达的GPU最初是为视频游戏设计的，但现在已成为训练人工智能模型和运行高级应用程序的关键。

随着亚马逊等竞争对手努力开发自己的芯片，该公司对市场的掌控正面临压力。不过，目前英伟达的GPU需求极高，每块售价往往高达数万美元。

更大的图景

英伟达的调查是美国与中国之间更大规模经济博弈的一部分。在过去六年中，贸易紧张局势急剧升级。在特朗普的第一个任期内，他与中国发动了贸易战，对价值数十亿美元的商品征收关税。

如今，随着他准备重返白宫，特朗普誓言采取更坚定的立场。由于对华巨额贸易顺差，中国直接报复的选择有限，但它还有其他工具可用。一种可能性是抛售其持有的7340亿美元美国国债。

虽然这将扰乱全球金融市场并推高美国债券收益率，但也会损害中国自己的外汇储备。另一个选项是人民币贬值。更便宜的货币将使中国出口更具竞争力，有助于抵消美国关税的影响。

在2018-2019年的贸易战中，人民币对美元贬值11.5%，缓冲了大部分关税负担。但进一步贬值可能引发资本外流并打击外国投资。中国已经显示出采取不对称措施的意愿。

除了针对英伟达和美光外，北京还加强了对稀土矿物的控制，这些矿物对于制造高科技产品至关重要。贸易战的任何升级都可能使中国利用其在这些材料上的主导地位，在全球供应链中制造更多混乱。