As ações da Nvidia despencam após a China iniciar investigações antitruste

As ações da Nvidia sofreram uma queda de 3% na segunda-feira, após os reguladores chineses anunciarem uma investigação antitruste formal contra a empresa.

A investigação está sendo conduzida pela Administração Estatal de Regulação do Mercado (SAMR), que está analisando a aquisição da empresa de tecnologia israelense Mellanox Technologies pela Nvidia, no valor de US$ 6,9 bilhões, em 2020.

A aquisição envolveu acordos que o governo chinês agora alega terem violado suas leis antitruste. A declaração do órgão regulador chinês, traduzida pela CNBC, afirmou que estava agindo “de acordo com a lei” para investigar a Nvidia por “condições restritivas” relacionadas ao acordo com a Mellanox.

A investigação levantou preocupações sobre a capacidade da Nvidia de operar em um de seus maiores mercados, justamente quando a indústria global de semicondutores enfrenta crescentes desafios geopolíticos.

A guerra dos chips entre os EUA e a China se intensifica

Toda essa situação só alimenta ainda mais a guerra dos chips entre os EUA e a China. O governo Biden recentemente endureceu os controles de exportação de semicondutores, impedindo a Nvidia e outras fabricantes americanas de venderem seus chips de IA mais avançados para compradores chineses.

Essas restrições fazem parte de uma estratégia mais ampla para impedir que a China tenha acesso a tecnologias que possam melhorar suas capacidades militares.

Em resposta às sanções dos EUA, a Nvidia criou versões com desempenho inferior de seus chips de IA para se manter em conformidade com as regulamentações, sem deixar de operar na China. No entanto, essas medidas não foram suficientes para aliviar as tensões.

A investigação chinesa sobre a Nvidia pode ser vista como uma retaliação às políticas comerciais dos EUA, que têm visado repetidamente o setor tecnológico da China.

Os EUA também não estão recuando. No início deste mês, o governo Biden anunciou uma nova rodada de restrições direcionadas aos fabricantes de ferramentas para semicondutores. Essas restrições, combinadas com medidas anteriores, limitaram significativamente o fluxo de tecnologia avançada para a China.

Entretanto, odenteleito Donald Trump, que assumirá o cargo em janeiro, prometeu medidas comerciais ainda mais duras, incluindo uma proposta de tarifa de 60% sobre produtos chineses.

As ações da China contra a Nvidia seguem medidas semelhantes direcionadas a outras empresas de tecnologia americanas. Em 2023, o órgão regulador de cibersegurança da China proibiu o uso de chips da Micron Technology em projetos de infraestrutura crítica, alegando que eles não passaram por uma avaliação de segurança. A Micron relatou que quase metade de sua receita proveniente de clientes chineses poderia estar em risco devido à proibição.

Problemas antitruste globais da Nvidia

No início deste ano, o Departamento de Justiça dos EUA iniciou sua própria investigação sobre as práticas comerciais da Nvidia. As autoridades apuraram alegações de que a empresa dificultava a mudança de fornecedores para os clientes e impunha penalidades aos compradores que não utilizavam exclusivamente chips da Nvidia.

A França também mirou na Nvidia em 2023. A agência antitruste do país investigou o domínio da empresa no mercado de chips de IA, e o chefe da agência alertou que a Nvidia poderia enfrentar acusações no futuro.

A União Europeia também está conduzindo uma investigação preliminar sobre possíveis práticas anticoncorrenciais no mercado de hardware de IA. As GPUs da Nvidia, originalmente projetadas para jogos eletrônicos, tornaram-se essenciais para o treinamento de modelos de inteligência artificial e para a execução de aplicativos avançados.

Com concorrentes como a Amazon trabalhando para criar seus próprios chips, o domínio da empresa no mercado está sob pressão. Por enquanto, porém, as GPUs da Nvidia são tão requisitadas que frequentemente são vendidas por dezenas de milhares de dólares cada.

O panorama geral

A investigação da Nvidia faz parte de uma batalha econômica mais ampla entre os EUA e a China. Nos últimos seis anos, as tensões comerciais entre os dois países aumentarammatic. Durante seu primeiro mandato, Donald Trump iniciou uma guerra comercial com a China, impondo tarifas sobre bilhões de dólares em mercadorias.

Agora, enquanto se prepara para retornar ao cargo, Trump prometeu adotar uma postura ainda mais dura. As opções da China para retaliação direta são limitadas devido ao seu enorme superávit comercial com os EUA, mas ela dispõe de outras ferramentas. Uma possibilidade é a venda de seus US$ 734 bilhões em títulos do Tesouro americano.

Embora isso perturbasse os mercados financeiros globais e pressionasse os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para cima, também prejudicaria as reservas cambiais da China. Outra opção seria a desvalorização do yuan. Uma moeda mais barata tornaria as exportações chinesas mais competitivas, ajudando a compensar o impacto das tarifas americanas.

Durante a guerra comercial de 2018-2019, o yuan perdeu 11,5% do seu valor em relação ao dólar, atenuando grande parte do impacto das tarifas. No entanto, uma maior desvalorização acarreta o risco de fuga de capitais e desestimula o investimento estrangeiro. A China já demonstrou a sua disposição para adotar medidas assimétricas.

Além de visar a Nvidia e a Micron, Pequim reforçou seu controle sobre os minerais de terras raras, essenciais para a fabricação de produtos de alta tecnologia. Qualquer escalada na guerra comercial poderia levar a China a usar seu domínio sobre esses materiais como arma, criando ainda mais caos nas cadeias de suprimentos globais.