أسهم إنفيديا تنخفض مع إطلاق الصين تحقيقات في مكافحة الاحتكار

تعرضت أسهم إنفيديا لخسائر يوم الاثنين، حيث انخفضت بنسبة 3%، بعد أن أعلنت الجهات التنظيمية الصينية عن تحقيق رسمي في مكافحة الاحتكار ضد الشركة.

ال تحقيقاً ويُقاد التحقيق من قبل الإدارة الحكومية لتنظيم السوق (SAMR)، التي تدرس استحواذ إنفيديا بقيمة 6.9 مليارات دولار على شركة التكنولوجيا الإسرائيلية ميلانوكس تكنولوجيز (Mellanox Technologies) في عام 2020.

وشمل الاستحواذ على اتفاقيات تدعي الحكومة الصينية الآن أنها قد تنتهك قوانين مكافحة الاحتكار لديها. وقالت بيان الهيئة التنظيمية الصينية، الذي ترجمته سي إن بي سي، إنها تتصرف "وفقاً للقانون" للتحقيق في إنفيديا بسبب "شروط مقيدة" مرتبطة بصفقة ميلانوكس.

وقد أثارت هذه التحقيق مخاوف بشأن قدرة إنفيديا على العمل في واحدة من أكبر أسواقها، بينما تواجه صناعة الرقائق العالمية تحديات جيوسياسية متزايدة.

تصاعد حدة حرب الرقائق بين الولايات المتحدة والصين

يضيف هذا الأمر وقوداً إضافياً للحرب المستمرة على الرقائق بين الولايات المتحدة والصين. وقد شددت إدارة بايدن مؤخراً على ضوابط الصادرات الخاصة بالشرائح الإلكترونية، مما يمنع إنفيديا وشركات الرقائق الأمريكية الأخرى من بيع أكثر شرائح الذكاء الاصطناعي تقدماً للمشترين الصينيين.

وهذه القيود جزء من استراتيجية أوسع لمنع الصين من الحصول على التكنولوجيا التي يمكن أن تحسن قدراتها العسكرية.

رداً على العقوبات الأمريكية، أنشأت إنفيديا نسخاً مخفضة من شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها للبقاء متوافقة مع اللوائح مع الاستمرار في العمل في الصين. ومع ذلك، لم تكن هذه الإجراءات كافية لتخفيف التوترات.

يمكن النظر إلى التحقيق الصيني في إنفيديا على أنه انتقام للسياسات التجارية الأمريكية، التي استهدفت مراراً وتكراراً قطاع التكنولوجيا في الصين.

والولايات المتحدة لا تتراجع أيضاً. في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت إدارة بايدن عن جولة جديدة من القيود الموجهة لصانعي أدوات أشباه الموصلات. وقد حدت هذه القيود، مقترنة بالقيود السابقة، بشكل كبير من تدفق التكنولوجيا المتقدمة إلى الصين.

وفي الوقت نفسه، وعد الرئيس المنتخب دونالد ترامب، الذي سيتولى منصبه في يناير، باتخاذ إجراءات تجارية أكثر قسوة، بما في ذلك فرض رسوم جمركية مقترحة بنسبة 60% على السلع الصينية.

تأتي إجراءات الصين ضد إنفيديا في أعقاب تحركات مماثلة استهدفت شركات تكنولوجيا أمريكية أخرى. في عام 2023، منعت هيئة تنظيم الأمن السيبراني في الصين استخدام شرائح شركة ميكران تكنولوجي (Micron Technology) في مشاريع البنية التحتية الحيوية، بزعم أنها فشلت في اجتياز مراجعة أمنية. وأبلغت ميكران أن ما يقرب من نصف إيراداتها المرتبطة بالعملاء الصينيين قد يكون معرضاً للخطر بسبب الحظر.

مشاكل إنفيديا العالمية في مكافحة الاحتكار

في وقت سابق من هذا العام، شغّلت وزارة العدل الأمريكية تحقيقها الخاص في ممارسات إنفيديا التجارية. ونظر المسؤولون في مزاعم بأن الشركة جعلت من الصعب على العملاء التبديل إلى موردين منافسين وفرضت عقوبات على المشترين الذين لم يستخدموا شرائح إنفيديا حصرياً.

استهدفت فرنسا أيضاً إنفيديا في عام 2023. وحققت وكالة مكافحة الاحتكار في البلاد هيمنة الشركة على شرائح الذكاء الاصطناعي، مع تحذير رئيس الوكالة من أن إنفيديا قد تواجه اتهامات في المستقبل.

وتجري الاتحاد الأوروبي أيضاً تحقيقاً في مراحله الأولى حول الممارسات المناهضة للمنافسة المحتملة في سوق الأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. وقد أصبحت وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بإنفيديا، التي صُممت في الأصل لألعاب الفيديو، ضرورية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيل التطبيقات المتقدمة.

ومع منافسين مثل أمازون يعملون على إنشاء شرائحهم الخاصة، فإن سيطرة الشركة على السوق تحت الضغط. والآن، ومع ذلك، فإن وحدات معالجة الرسومات الخاصة بإنفيديا مطلوبة بشدة لدرجة أنها غالباً ما تُباع بعشرات الآلاف من الدولارات لكل منها.

الصورة الأكبر

يُعد التحقيق في إنفيديا جزءاً من معركة اقتصادية أكبر بين الولايات المتحدة والصين. على مدى السنوات الست الماضية، تصاعدت التوترات التجارية بشكل كبير. خلال ولايته الأولى، شن دونالد ترامب حرباً تجارية مع الصين، مفروضة رسوم جمركية على مليارات الدولارات من السلع.

والآن، بينما يستعد للعودة إلى السلطة، تعهد ترامب باتخاذ موقف أكثر صرامة. خيارات الصين للرد المباشر محدودة بسبب فائضها التجاري الضخم مع الولايات المتحدة، لكنها تملك أدوات أخرى في متناول يدها. إحدى الاحتمالات هي بيع حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية البالغة قيمتها 734 مليار دولار.

في حين أن هذا من شأنه أن يعطل الأسواق المالية العالمية ويضع ضغوطاً تصاعدية على عوائد السندات الأمريكية، فإنه سيؤذي أيضاً احتياطيات النقد الأجنبي الخاصة بالصين. وخيار آخر هو تخفيض قيمة اليوان. سيجعل العملة الأرخص الصادرات الصينية أكثر تنافسية، مما يساعد على تعويض تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.

خلال حرب التجارة عامي 2018-2019، خسر اليوان 11.5% من قيمته مقابل الدولار، مما خفف عبء الرسوم الجمركية إلى حد كبير. لكن المزيد من التخفيض في القيمة يخاطر بإثارة تدفقات رأس المال الخارجة وثني الاستثمار الأجنبي. وقد أظهرت الصين بالفعل استعدادها لاتخاذ إجراءات غير متماثلة.

بالإضافة إلى استهداف إنفيديا وميكران، شددت بكسيط قبضتها على المعادن الأرضية النادرة، وهي حاسمة لتصنيع المنتجات عالية التقنية. أي تصعيد في حرب التجارة قد يرى الصين تسليح هيمنتها على هذه المواد، مما يخلق المزيد من الفوضى في سلاسل التوريد العالمية.