韩国金融监督院（FSS）负责人再次警告杠杆股票投机，KOSPI指数剧烈波动

韩国金融监督院（FSS）院长李赞镇（Lee Chan-jin）再次向过度借贷押注股票上涨的个人投资者发出警告，称这可能导致破产。当储蓄被集中投入少数精选投资，或借入资金时，金融灾难的风险会增加。

李赞镇在首尔汝矣岛 FSS 总部举行的消费者风险委员会最近会议上就这一问题发表讲话。他建议银行和券商更好地管理风险，并尽快应对。据报道，李赞镇敦促金融机构向投资者强调杠杆风险，并对鼓励客户使用借入资金进行投机的行为采取行动。

这一警告的发布正值韩国股市因各种因素推动金融体系转型而迎来繁荣之际。得益于全球对AI数据中心的支出热潮，基准KOSPI指数表现极佳。然而，收益伴随着更剧烈的波动。鉴于上述情况，5月27日至6月22日期间，散户投资者在挂钩单一权重股的杠杆交易所交易基金（ETF）上总投资额超过8.9万亿韩元（58亿美元）。

债务驱动的投资激增

这一现象背后的指示表明，追求此类交易的投资者借入的资金显著增加，这种交易通俗称为“빚투”（借贷投资）。据《朝鲜日报》报道，6月份券商的信贷贷款余额飙升至37.3万亿韩元，高于3月底的32.9万亿韩元。同期，因追加保证金通知导致的强制平仓数量翻了一番以上，6月份达到527亿韩元，而3月份为262亿韩元。这正是 韩国金融监督院（FSS）所担忧 的：当杠杆头寸的亏损变得过大时，券商会自动平仓，将账面亏损转化为实际亏损。

杠杆型 ETF 使用衍生品和借贷来放大标的资产价值的每日变化。因此，2倍 ETF 旨在在给定时间段内提供两倍回报。美国证券交易委员会（SEC）指出，这些基金每日重置，在波动市场中，经过几周或几个月后，其表现可能会显著偏离倍数因子。在 SEC 提供的一个例子中，某指数在四个月内上涨了2%，但同一时期内，2倍基金却亏损了高达6%。

单只股票ETF成为焦点

许多担忧指向5月27日推出的16只追踪三星电子和SK海力士的单只股票杠杆及反向ETF。据《韩国时报》报道，其中14只旨在提供芯片制造商每日波动的两倍收益。这些产品被宣传为将韩国散户资金留在国内而非流向美国股市的一种方式，并获得了金融服务委员会（FSC）和韩国交易所的批准。

李在公开场合已明确表达了他对此事的看法。他表示，“利润微乎其微”，而“副作用却变得过于显著”，这是“尾巴摇狗”的情况。据他称，这些产品是否适合零售市场已引发足够多的质疑。此外，还有讨论称可能对基于保证金的交易和信用支持交易施加限制。截至6月22日，投入三星和SK海力士杠杆ETF的资金总额已达14万亿韩元，其中散户投资者持有近92%。几只基金已从近期高点下跌多达24%。

针对这位行长的声明，有人提出了反对意见。他声称，他估计通过这些产品交易产生的资金周转收入将在10万亿韩元左右。然而，韩国投资协会主席黄成业反驳了这一说法，他估计自该产品推出以来的收入为500亿韩元。随后，金融服务院（FSS）的一位官员表示，10万亿韩元的数字是基于当前周转率的年化预测。

金融服务院（FSS）今年早些时候也发出了这一警报。3月，该组织警告称，杠杆和反向投资的周转水平今年将升至5.6万亿韩元，而去年为1.6万亿韩元。