Глава Корейской службы финансового надзора (FSS) Ли Чан Джин вновь предупредил частных инвесторов, которые чрезмерно заимствуют средства для ставок на рост акций, что это может привести к разорению. Риск финансового краха возрастает, когда сбережения направляются в несколько избранных инвестиций или берутся в долг.

Ли выступил по этому вопросу на недавнем заседании совета по потребительским рискам FSS в штаб-квартире агентства в Ёидо, Сеул. Он посоветовал банкам и брокерам лучше управлять рисками и реагировать на них как можно скорее. Сообщается, что Ли призвал финансовые компании выделять риски использования кредитного плеча для инвесторов и принимать меры против тех, кто поощряет клиентов к спекуляциям на заемные деньги.

Это предупреждение прозвучало на фоне бума на местном фондовом рынке, вызванного различными факторами, трансформирующими корейскую финансовую систему. Базовый индекс KOSPI демонстрирует отличные результаты благодаря глобальной волне расходов на центры обработки данных для ИИ. Однако вместе с ростом пришла и более высокая волатильность. В свете вышеописанной ситуации розничные инвесторы вложили более 8,9 трлн вон (5,8 млрд долларов США) в общей сложности в легвериджные биржевые фонды (ETF), привязанные к отдельным крупным акциям, в период с 27 мая по 22 июня.

Это предупреждение прозвучало на фоне бума на местном фондовом рынке, обусловленного различными факторами, трансформирующими корейскую финансовую систему. Базовый индекс KOSPI демонстрирует отличные результаты благодаря глобальному росту расходов на центры обработки данных для ИИ. Однако наряду с ростом усилилась и волатильность. В сложившейся ситуации с 27 мая по 22 июня розничные инвесторы вложили более 8,9 трлн вон (5,8 млрд долларов США) в совокупности в леверидж-ETF, привязанные к отдельным крупным акциям.

Инвестирование, финансируемое за счёт долга, резко возрастает

Явление, о котором свидетельствует аналитический отчет, указывает на значительный рост средств, заимствованных инвесторами для совершения таких сделок, широко известных как «бинду» (инвестирование в долг). По данным Chosun, сальдо кредитных и заемных средств в брокерских фирмах в июне выросло до 37,3 трлн вон по сравнению с 32,9 трлн вон на конец марта. За тот же период число принудительных ликвидаций позиций по маржин-коллам более чем удвоилось, достигнув 52,7 млрд вон в июне против 26,2 млрд вон в марте. Именно это и вызывает обеспокоенность FSS: когда убытки по позициям с кредитным плечом становятся слишком большими, брокер автоматически закрывает позицию, превращая бумажные убытки в реальные.

Лeveraged ETF использует деривативы и заемные средства для увеличения ежедневных изменений стоимости базового актива. Таким образом, 2x ETF стремится обеспечить доходность, в два раза превышающую базовую за указанный период. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отмечает, что такие фонды пересчитываются ежедневно и могут значительно отклоняться от заявленного множителя в течение недель или месяцев, особенно на волатильных рынках. В одном из примеров SEC показано, что индекс вырос на 2% за четыре месяца, в то время как 2x фонд потерял до 6% за тот же период.

В центре внимания — ETF на отдельные акции

Значительная часть опасений связана с 16 ETF с плечом и инверсными ETF на отдельные акции, отслеживающими Samsung Electronics и SK Hynix, запущенными 27 мая. По данным Korea Times, 14 из них направлены на обеспечение двукратного дневного движения стоимости акций производителей чипов. Продукты продвигались как способ удержать корейские розничные средства внутри страны, а не направлять их в американские акции, и были одобрены Комиссией по финансовым услугам (FSC) и Корейской фондовой биржей.

Ли ясно дал понять своё отношение к этому вопросу публично. Он заявил, что прибыль была «минимальной», в то время как «побочные эффекты стали слишком значительными», и описал ситуацию как «когда хвост виляет собакой». По его мнению, возникли серьёзные вопросы о том, подходят ли эти продукты для розничного рынка. Также обсуждались возможные ограничения на торговлю с использованием маржинального кредита и сделок, обеспеченных кредитом. По состоянию на 22 июня объём средств, вложенных в ETF с плечом на Samsung и SK Hynix, достиг 14 триллионов вон, при этом розничные инвесторы владеют почти 92% этих средств. Несколько фондов уже упали максимум на 24% от недавних максимумов.

Против этого заявления губернатора последовало возражение. Он утверждал, что оценил доход, генерируемый за счёт оборота средств от торговли этими продуктами, в диапазоне 10 триллионов вон. Однако это утверждение было опровергнуно Хван Сон Ёпом, главой Корейской ассоциации инвестиций, который оценил доход в 50 миллиардов вон с момента запуска продукта. Позже представитель FSS заявил, что цифра в 10 триллионов вон является годовой проекцией, основанной на текущем обороте.

FSS также поднимал этот вопрос тревоги ранее в этом году. В марте организация предупредила о том, что уровень оборота по инструментам с плечом и реверсивным инвестициям в этом году достигнет 5,6 триллиона вон по сравнению с 1,6 триллиона вон в прошлом году.