Chef der südkoreanischen FSS warnt erneut vor gehandelten Aktienwetten, während der KOSPI schwankt

Der Leiter der südkoreanischen Financial Supervisory Service (FSS), Lee Chan-jin, hat seine Warnung an private Anleger wiederholt, die zu stark Kredite aufnehmen, um auf steigende Aktien zu wetten, da dies in den Ruin führen könnte. Das Risiko einer finanziellen Katastrophe steigt, wenn Ersparnisse in wenige ausgewählte Anlagen fließen oder Geld geliehen wird.

Lee sprach auf der jüngsten Sitzung des Verbraucherschutzrats der FSS in der Agenturzentrale in Yeouido, Seoul, über das Thema. Er riet Banken und Maklern, Risiken besser zu managen und schnellstmöglich darauf zu reagieren. Berichten zufolge forderte Lee Finanzunternehmen auf, Anleger über die Risiken der Hebelwirkung zu informieren und gegen diejenigen vorzugehen, die Kunden zur Spekulation mit geliehenem Geld anregen.

Diese Warnung kommt zu einer Zeit, in der der lokale Aktienmarkt dank verschiedener Faktoren, die das koreanische Finanzsystem transformieren, einen Boom erlebt. Der Leitindex KOSPI hat dank einer globalen Ausgabenwelle für KI-Rechenzentren extrem gut abgeschnitten. Doch mit den Gewinnen ging eine stärkere Volatilität einher. Vor diesem Hintergrund investierten Privatanleger zwischen dem 27. Mai und dem 22. Juni insgesamt über 8,9 Billionen Won (5,8 Milliarden US-Dollar) in gehebelte börsengehandelte Fonds (ETFs), die an einzelne Heavyweight-Aktien gebunden sind.

Schuldengetriebene Investitionen nehmen zu

Das Phänomen hinter der Warnung deutet auf einen signifikanten Anstieg der von Anlegern aufgenommenen Kredite für solche Trades hin, die populär als „빚투“ (Bjeontu) bekannt sind, was Investieren auf Schulden bedeutet. Laut Chosun stiegen die Kredit-Saldo-Bilanzen bei Maklerfirmen im Juni auf 37,3 Billionen Won, im Vergleich zu 32,9 Billionen Won Ende März. Während desselben Zeitraums mehrte sich die Anzahl der erzwungenen Liquidationen infolge von Margin Calls, stieg sie doch von 26,2 Milliarden Won im März auf 52,7 Milliarden Won im Juni. Genau davor hat die FSS Angst: Wenn Verluste bei einer gehandelten Position zu groß werden, schließt die Maklerfirma die Position automatisch und verwandelt Buchverluste in reale Verluste.

Ein gehandelter ETF nutzt Derivate und Kredite, um die täglichen Wertveränderungen des Basiswerts zu verstärken. Ein 2x-ETF zielt daher darauf ab, für den gegebenen Zeitraum die doppelte Rendite zu liefern. Die US Securities and Exchange Commission (SEC) erklärt, dass diese Fonds täglich zurückgesetzt werden und sich über Wochen oder Monate erheblich vom Multiplikatorfaktor abweich können, insbesondere in volatilen Märkten. In einem Beispiel der SEC betrug die Performance eines Index über vier Monate einen Gewinn von 2 Prozent, während ein 2x-Fonds im selben Zeitraum Verluste von bis zu 6 Prozent verzeichnete.

Einzelaktien-ETFs im Mittelpunkt

Ein Großteil der Bedenken richtet sich gegen 16 Einzelaktien-Hebel- und Inverse-ETFs, die Samsung Electronics und SK Hynix verfolgen und am 27. Mai auf den Markt kamen. Vierzehn von ihnen zielen darauf ab, die tägliche Bewegung der Halbkonzernhersteller zu verdoppeln, berichtete die Korea Times. Die Produkte wurden als Möglichkeit beworben, das koreanische Privatkapital im Land zu halten, anstatt es in US-Aktien fließen zu lassen, und wurden von der Financial Services Commission (FSC) und der Korea Exchange genehmigt.

Lee hat seine Haltung zu diesem Thema öffentlich klar dargelegt. Er hat erklärt, dass der „Gewinn minimal“ war, während die „Nebenwirkungen zu signifikant geworden sind“, und dass es sich um den Fall handele, „dass der Schwanz den Hund wedelt“. Seiner Meinung nach gab es hinreichende Zweifel daran, ob diese Produkte für den Privatanlegermarkt geeignet sind. Es gab auch Diskussionen über mögliche Einschränkungen des Margin-Handels und des kreditgesicherten Handels. Bis zum 22. Juni belief sich die in die Hebel-ETFs von Samsung und SK Hynix investierte Summe auf 14 Billionen Won, wobei Privatanleger fast 92 Prozent davon hielten. Einige der Fonds waren bereits um bis zu 24 Prozent von ihren jüngsten Höchstständen gefallen.

Es gab Widerstand gegen diese Aussage des Gouverneurs. Er hat behauptet, er habe geschätzt, dass die durch den Geldumsatz aus dem Handel mit diesen Produkten generierten Einnahmen in der Größenordnung von 10 Billionen Won liegen würden. Diese Behauptung wurde jedoch von Hwang Seong-yeop, dem Leiter des Korea Investment Association, widerlegt, der die Einnahmen seit der Einführung dieses Produkts auf 50 Milliarden Won schätzte. Ein FSS-Beamter sagte später, die Zahl von 10 Billionen Won sei eine annualisierte Projektion auf Basis des aktuellen Umsatzes.

Die FSS hat diese Alarmierung auch bereits früher in diesem Jahr geäußert. Im März warnte die Organisation vor dem Niveau des Umsatzes für gehebelte und reverse Investments, der in diesem Jahr auf 5,6 Billionen Won im Vergleich zu 1,6 Billionen Won im Vorjahr steigen würde.