Le directeur du FSS sud-coréen met de nouveau en garde contre les paris boursiers à effet de levier alors que le KOSPI fluctue

Le directeur du Service de supervision financière (FSS) de Corée du Sud, Lee Chan-jin, a réitéré sa mise en garde aux investisseurs particuliers qui s'endettent excessivement pour parier sur la hausse des actions : cela pourrait les mener à la ruine. Le risque de catastrophe financière s'accroît lorsque l'épargne est concentrée sur quelques placements spécifiques ou lorsque l'on contracte des emprunts.

Lee s'est exprimé sur le sujet lors de la récente réunion du Conseil de gestion des risques pour les consommateurs de la FSS, au siège de l'agence à Yeouido, Séoul. Il a conseillé aux banques et aux courtiers de mieux gérer les risques et d'y réagir au plus vite. Selon certaines sources, Lee a exhorté les sociétés financières à mettre en évidence les risques liés à l'effet de levier auprès des investisseurs et à prendre des mesures contre celles qui incitent leurs clients à spéculer avec de l'argent emprunté.

Cet avertissement intervient alors que le marché boursier local connaît une forte croissance, portée par divers facteurs qui transforment le système financier coréen. L'indice de référence KOSPI affiche d'excellentes performances, notamment grâce à l'afflux mondial de dépenses pour les centres de données dédiés à l'intelligence artificielle. Cependant, cette hausse s'accompagne d'une volatilité accrue. Dans ce contexte, entre le 27 mai et le 22 juin, les investisseurs particuliers ont investi plus de 8 900 milliards de wons (5,8 milliards de dollars) dans des fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier, indexés sur des actions de grandes capitalisations.

Les investissements alimentés par la dette connaissent une forte hausse

Le phénomène à l'origine de cet avertissement révèle une augmentation significative des fonds empruntés par les investisseurs pratiquant ce type d'opérations, communément appelées « 빚투 », c'est-à-dire investir à crédit. Selon Chosun, l'encours des prêts auprès des sociétés de courtage a atteint 37 300 milliards de wons en juin, contre 32 900 milliards fin mars. Durant la même période, le nombre de liquidations forcées suite à des appels de marge a plus que doublé, passant de 26,2 milliards de wons en mars à 52,7 milliards en juin. C'est précisément ce qui inquiète la FSS : lorsque les pertes sur une position à effet de levier deviennent trop importantes, la société de courtage clôture automatiquementmaticposition, transformant ainsi les pertes latentes en pertes réelles.

Un ETF à effet de levier utilise des produits dérivés et des emprunts pour amplifier les variations quotidiennes de la valeur de l'actif sous-jacent. Ainsi, un ETF x2 vise à doubler le rendement sur une période donnée. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine précise que ces fonds sont réajustés quotidiennement et peuvent s'écarter sensiblement du facteur multiplicateur sur plusieurs semaines ou mois, notamment en période de forte volatilité des marchés. À titre d'exemple, un indice a progressé de 2 % sur quatre mois, tandis qu'un fonds x2 a enregistré une perte de 6 % sur la même période.

Les ETF d'actions individuelles au centre

L'inquiétude est principalement liée à 16 ETF à effet de levier et inversés, tracdes actions Samsungtronet SK Hynix, lancés le 27 mai. Quatorze d'entre eux visent à reproduire deux fois la variation quotidienne des fabricants de puces, selon le Korea Times. Ces produits ont été présentés comme un moyen d'inciter les investisseurs particuliers coréens à rester en Corée plutôt que d'investir sur les marchés américains, et ont reçu l'approbation de la Commission des services financiers (FSC) et de la Bourse de Corée.

Lee a exprimé publiquement son opinion sur le sujet. Il a déclaré que les profits étaient minimes tandis que les effets secondaires étaient devenus trop importants, et que la situation était un cas où « la queue remue le chien ». Selon lui, la question de l'adéquation de ces produits au marché de détail est plus que jamais posée. Il a également été question d'imposer des restrictions au trading sur marge et au trading garanti par le crédit. Au 22 juin, le montant des investissements dans l'ETF à effet de levier Samsung et SK Hynix atteignait 14 000 milliards de wons, dont près de 92 % étaient détenus par des investisseurs particuliers. Plusieurs de ces fonds avaient déjà chuté de 24 % par rapport à leurs récents sommets.

Cette déclaration du gouverneur a suscité des réactions négatives. Il a affirmé avoir estimé que les recettes générées par le commerce de ces produits avoisineraient les 10 000 milliards de wons. Cette affirmation a toutefois été réfutée par Hwang Seong-yeop, président de l’Association coréenne des investissements, qui estime les recettes à 50 milliards de wons depuis le lancement du produit. Un responsable de la FSS a par la suite précisé que le chiffre de 10 000 milliards de wons était une projection annualisée basée sur le volume d’échanges actuel.

La FSS avait déjà tiré la sonnette d'alarme en début d'année. En mars, l'organisation avait alerté sur le fait que le volume d'échanges liés aux investissements à effet de levier et aux placements inversés avait atteint 5 600 milliards de wons cette année, contre 1 600 milliards de wons l'année précédente.