- Kakao Pay Securities与Dinari正在测试韩国上市股票是否可实现代币化并进行国际分销。
- 该项目将把Dinari的1:1支持型dShares模式应用于韩国股票，但目前尚无已上线交易的韩国代币化股票。
- 此次合作正值韩国和美国为代币化证券制定更清晰的监管路径之际。
Kakao Pay Securities与Dinari正在探索利用代币化技术对韩国交易所上市的股票进行全球分销的可能性。
两家公司已建立 合作伙伴关系，旨在开发一套韩国股票采购框架，完成概念验证，并确定海外分销（尤其是美国市场）所需的所有法律、技术和运营步骤。
与此同时，该倡议仍处于试运行阶段，目前尚无可供购买的代币化股票。
从套利机会到分销通道
主要优势在于获取渠道更便捷。外国投资者在直接购买韩国上市股票时，选择仍然有限。迄今为止，韩国股市的大部分尚未通过存托凭证（DR）进行覆盖。
代币化可提供新的可能性，使投资者能够通过以原始股票为支撑的数字代币来投资韩国股票。
这支持了我们所观察到的股票代币化总体趋势。据 Cryptopolitan报道，随着新平台向更多投资者提供股票代币，链上月度交易量从1 月份的 10 亿美元增至7 月份的90 亿美元。
Kakao Pay 与 Dinari 的项目将这种分销模式专门应用于韩国股票。
Dinari 的运作模式如何？
Dinari 为其 dShares 代币采用托管结构，每个代币对应一项基础证券。8 月，Dinari 表示，符合条件的美国投资者将能够 交易 724 种代币化美股和 ETF，包括标普500指数，而企业可通过 API 使用该体系。
据该公司介绍，dShares 允许投资者保留股息、投票权、公司行动以及 NBBO 执行等优势，其影响范围覆盖全球 85 多个国家。
韩国的试点测试旨在验证利用该基础设施交易韩国证券交易所上市证券的可行性。
两大监管机构同步推进
韩国也在扩展其代币化框架。该国的金融委员会表示，市场将超越 fractional-investment 产品，还将包括股票、债券和基金等传统证券。将于2027年2月4日生效的修正案将使安全代币被视为数字形式的证券。
韩国资本市场研究院认为，2026年2月颁布的修正案是资本市场的一个里程碑。
在美国，于9月17日推出的SEC创新豁免为使用受监管的自动做市商交易代币化NMS股票的代币化证券场所提供了一些临时的有条件豁免。
适用场景及当前阻碍因素
此次实验正值RWA快速增长之际。币安研究数据显示，截至9月15日，RWA资产管理规模（AUM）为341.8亿美元，同比增长85.2%，而代币化股权增长了390.4%。
花旗在其基准情景中预测，到2030年代币化资产市场规模将达到5.5万亿美元，但指出监管、流动性和互操作性是关键障碍。国际货币基金组织（IMF）也警告称，代币化可能在代币与其所代表的资产之间的关联方面引发法律风险。
此次试验最终需要证明的不仅是韩国股票可以被代币化，更是该基础设施能够在多市场实现规模化运作。
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常见问题
Kakao Pay Securities 和 Dinari 究竟在做什么？
他们正在运行一个概念验证项目，旨在构建一个用于获取韩国上市股票的框架，在试点中将其代币化，并评估向国际（包括潜在的美国市场）分销所需的技术、运营和监管要求。这是一个测试项目，而非实时的跨境产品。
韩国新的证券代币化规则何时生效？
根据金融委员会9月4日发布的路线图，《股票和债券电子登记法》的修订版将于2027年2月4日生效，传统证券的代币化第一阶段也将从该月开始实施。
Dinari的代币化股票模式如何运作？
Dinari表示，其dShares由合格托管机构持有的底层证券一对一支持。截至8月4日的公告，Dinari已提供724种可代币化的美国股票和ETF（包括完整的标普500指数），符合条件的投资者可通过自托管钱包使用USDC进行购买。
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Micah Abiodun
Micah Abiodun 充分利用其在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士（MSc）学位，为 Cryptopolitan 打磨内容并撰写价格预测新闻。如今他已在加密媒体领域深耕第 7 个年头，专注于报道主流加密货币、山寨币、DeFi、稳定币、宏观趋势及新兴技术。
