人工智能基础设施借贷激增，投资者抛售公司债券

路透社报道，由于人工智能相关的大规模借贷和私人信贷日益增长的压力动摇了全球市场的信心，投资者正迅速从债券市场撤资。

通常支持顶级公司的贷款机构现在纷纷退出，因为大型科技公司的新债务发行以及私人信贷基金内部的困境增加了融资成本上升和盈利能力下降的风险。

本月全球股市已下跌3%。 Bitcoin 和黄金价格也出现下滑。尽管投资级债券仍为借款人提供数十年来最低的成本，但基金经理表示，他们正在减少此类资产的配置，因为他们认为这类资产价格过高。

管理着超过10万亿美元资产的基金经理们表示，目前的定价似乎过高，他们不再希望大量持有顶级企业债券。一些基金经理已经减持了这些债券。

其他人则已抛售股票。少数人完全做空投资级信贷。此前，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上个月警告称，信贷市场中隐藏着“蟑螂”，此后他们开始撤离。

随后，大型科技公司纷纷举债建设 人工智能数据中心，加剧了市场压力。与此同时，Blue Owl限制投资者赎回的举措在规模达3万亿美元的私募信贷市场引发轩然大波。基金经理们表示，投资级债券的风险定价仍然不足。

由于利差维持在数十年来的低位附近，投资者减少了投资。

费城 Brandywine Global 的投资组合经理 Brian Kloss 表示：“市场充满恐慌，每个人都在等待下一只靴子落地。”

布莱恩的公司是富兰克林邓普顿集团的一部分，该集团拥有 1.2 万亿美元的资产。布莱恩表示，他对信贷持谨慎态度，并正在对现有头寸获利了结。

trac美国高评级公司债券收益率与国债收益率之间利差的ICE-BofA指数，目前仅比10月初触及的27年低点74个基点高出10个基点。欧洲同类指数的利差约为84个基点，略高于10月下旬的75个基点。

富达国际全球宏观和战略资产配置主管萨尔曼·艾哈迈德表示，定价“太高”，他持有空头头寸，因为市场下跌可能会造成“真正的暴跌”。

萨尔曼表示，如果经济走弱，投资级信贷是性价比最高的对冲工具，因为价格有很大的下跌空间。

出售高收益、 高等级债券 仍然需要支付高于政府利率的溢价，这反映了市场对借贷需求的乐观情绪，但这种乐观情绪现在看来并不稳固。

Ninety One多元资产收益主管约翰·斯托普福德解​​释说：“这其中存在反馈循环。”约翰表示，他已将信贷风险敞口降至零，因为利差会影响利润和股价的走势。

他表示，如果私人信贷基金 cash 流减少，而人工智能借贷持续攀升，那么新发行的债券可能会变得更加昂贵。

约翰表示：“如果私人信贷的借贷成本上升，而新发行的债券数量又很多，那么借款人就不得不支付更高的成本。如果企业借贷成本更高，它们的利润就会减少。” 近期的种种迹象表明，形势变化之快令人咋舌。

9 月和 10 月，人工智能驱动的大型科技公司发行了 750 亿美元的投资级债券，导致与 Oracle 相关的五年期信用违约互换成本在一个月内飙升 44%，达到 87 个基点。

经理们密切关注私人信贷压力和延迟公布的美国数据。

在监管机构审查贷款标准之际，投资者也开始撤离私募债务基金。这种审查加剧了市场内部的疑虑，而此前市场在近期的抛售潮中一直保持着异常平静的交易状态。

道富银行固定收益投资组合策略主管大卫·弗雷 表示 ，他们目前仍持有企业信贷，但会密切关注美国经济可能出现的疲软态势。弗雷指出，如果经济下滑，投资级债券的定价“几乎没有缓冲空间”。

Amundi 的信贷投资组合经理 Jonathan Manning 表示，他想“稍微放松一下”，因为估值看起来很高，而且延迟公布的美国数据（包括周四公布的 9 月份就业报告）可能会加剧市场波动。

为管理超过 9000 亿美元资产的机构提供咨询服务的罗素投资公司表示，客户也在撤资。

罗素证券全球固定收益和外汇解决方案主管范卢表示：“他们最担心的并非是这类资产，而是这类资产价格已经非常昂贵，上涨空间已经非常有限。”