المستثمرون يهربون من سندات الشركات مع ارتفاع الاقتراض في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

وبحسب تقرير لوكالة رويترز، يسحب المستثمرون أموالهم من السندات بسرعة بسبب الاقتراض الضخم المرتبط بالذكاء الاصطناعي والضغوط المتزايدة في الائتمان الخاص التي تهز الثقة في الأسواق العالمية.

الآن، يتنحى المقرضون الذين كانوا يدعمون عادة الشركات ذات التصنيف الأعلى جانباً، لأن مبيعات الديون الجديدة من شركات التكنولوجيا الكبرى والمشاكل داخل صناديق الائتمان الخاصة تزيد من خطر ارتفاع تكاليف التمويل وضعف الأرباح.

انخفضت أسعار الأسهم العالمية بنسبة 3% هذا الشهر، كما تراجعت أسعار Bitcoin والذهب. ورغم أن السندات ذات التصنيف الاستثماري لا تزال تُقدم للمقترضين بعضًا من أدنى التكاليف التي شهدتها عقود، إلا أن مديري الصناديق يقولون إنهم يُقلصون استثماراتهم لأن هذه الفئة من الأصول تبدو مُبالغًا في سعرها.

يقول المديرون الذين يشرفون على أكثر من 10 تريليونات دولار مجتمعةً إن التسعير يبدو مبالغًا فيه، وإنهم لم يعودوا يرغبون في التعرض بشكل كبير لديون الشركات عالية التصنيف. وقد خفض بعضهم مراكزهم الاستثمارية.

باع آخرون أصولهم. راهن بعضهم على عدم منح الائتمان درجة استثمارية مطلقًا. بدأوا يتراجعون بعد أن حذّر جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان، الشهر الماضي من "الصراصير" المختبئة في أسواق الائتمان.

ثم سارعت شركات التكنولوجيا الكبرى إلى الاقتراض بكثافة لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما زاد الضغط على السوق. وفي الوقت نفسه، أحدثت خطوة شركة بلو آول للحد من عمليات سحب المستثمرين اضطرابات في سوق الائتمان الخاص الذي تبلغ قيمته 3 تريليونات دولار. وأشار المديرون إلى أن سندات الدرجة الاستثمارية لا تزال لا تعكس المخاطر بشكل كافٍ.

المستثمرون يقللون من تعرضهم مع بقاء الفروقات بالقرب من أدنى مستوياتها في عدة عقود

وقال بريان كلوس، مدير المحفظة الاستثمارية في برانديواين جلوبال في فيلادلفيا: "هناك خوف في الأسواق، والجميع يتطلعون إلى الحدث التالي الذي سيسقط".

وقال بريان، الذي تعد شركته جزءا من فرانكلين تيمبلتون بأصول تبلغ قيمتها 1.2 تريليون دولار، إنه يتبنى وجهة نظر حذرة بشأن الائتمان ويحقق أرباحا من المواقف القائمة.

مؤشر ICE-BofA، الذي tracما تدفعه الشركات الأمريكية عالية التصنيف مقابل سندات الخزانة الأمريكية، يتراجع الآن بعشر نقاط أساس فقط عن أدنى مستوى له في 27 عامًا، البالغ 74 نقطة أساس، الذي سُجِّل في أوائل أكتوبر. ويبلغ الفارق في أوروبا حوالي 84 نقطة أساس، أي أعلى بقليل من 75 نقطة أساس في أواخر أكتوبر.

وقال سلمان أحمد، رئيس قسم تخصيص الأصول الكلية والاستراتيجية العالمية في شركة فيديليتي إنترناشونال، إن التسعير كان "مبالغاً فيه" وإنه احتفظ بمركز قصير لأن التراجع قد يخلق "انفجاراً حقيقياً".

وقال سلمان إن الائتمان ذو الدرجة الاستثمارية يقدم "أكبر قدر من العائد مقابل المال" للتحوط في حالة ضعف الاقتصاد لأن هناك مجالا كبيرا لهبوط الأسعار.

الشركات الأميركية التي تبيع الديون الممتازة عالية العائد وعالية الجودة تدفع علاوة على أسعار الفائدة الحكومية، وهو ما يعكس التفاؤل بشأن الطلب على الاقتراض، ولكن هذا التفاؤل يبدو الآن متزعزعا.

أوضح جون ستوبفورد، رئيس قسم دخل الأصول المتعددة في ناينتي ون، أن هناك "حلقة مفرغة". وقال إنه خفض تعرضه الائتماني إلى الصفر لأن فروق الأسعار تحدد سلوك الأرباح وأسعار الأسهم.

وقال إن السندات الجديدة قد تصبح أكثر تكلفة إذا خسرت صناديق الائتمان الخاصة cash بينما يستمر الاقتراض من القطاع الخاص في الارتفاع.

قال جون: "إذا ارتفعت تكلفة الاقتراض في الائتمان الخاص، وصدرت الكثير من الإصدارات الجديدة، فسيضطر المقترضون إلى السداد. وإذا زادت تكلفة الاقتراض على الشركات، فستنخفض أرباحها". تُظهر التطورات الأخيرة مدى سرعة تغير الأمور.

بعد أن ضربت 75 مليار دولار من الديون ذات الدرجة الاستثمارية من شركات التكنولوجيا الكبرى المدعومة بالذكاء الاصطناعي الأسواق في شهري سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول، قفزت تكلفة مقايضات التخلف عن سداد الائتمان لمدة خمس سنوات المرتبطة بشركة أوراكل بنسبة 44% في شهر واحد إلى 87 نقطة أساس.

مديرو الائتمان يراقبون ضغوط الائتمان الخاص والبيانات الأمريكية المتأخرة

بدأ المستثمرون أيضًا بالانسحاب من صناديق الدين الخاصة، في الوقت الذي تُجري فيه الجهات التنظيمية مراجعةً لمعايير الإقراض. يُضيف هذا التدقيق شكوكًا داخل سوقٍ تداول بهدوءٍ غير معتاد خلال عمليات البيع الأخيرة.

قال ديفيد فوري، رئيس استراتيجية محفظة الدخل الثابت في ستيت ستريت، إنهم ما زالوا يستثمرون في سندات الشركات في الوقت الحالي، لكنهم يراقبون عن كثب أي ضعف محتمل في الاقتصاد الأمريكي. وأضاف ديفيد أن أسعار السندات ذات التصنيف الاستثماري لا توفر هامش أمان يُذكر في حال تراجع الاقتصاد.

وقال جوناثان مانينغ، مدير محفظة الائتمان في أموندي، إنه يريد "التخفيف قليلا" لأن التقييمات تبدو مرتفعة والبيانات الأميركية المتأخرة، بما في ذلك تقرير الوظائف في سبتمبر/أيلول يوم الخميس، قد تزيد من التقلبات.

وقالت شركة راسل للاستثمارات، التي تقدم المشورة للمؤسسات التي تدير استثمارات بأكثر من 900 مليار دولار، إن العملاء يتراجعون أيضا.

قال فان لو، الرئيس العالمي لحلول الدخل الثابت والصرف الأجنبي في راسل: "ليست هذه الفئة من الأصول هي ما يقلقهم أكثر، بل هي فئة الأصول التي أصبحت باهظة الثمن، وبالتالي لم تعد هناك أي فرص ربح حقيقية".