로이터 통신에 따르면, 막대한 AI 관련 차입과 사적 신용에 대한 스트레스 증가로 인해 글로벌 시장의 신뢰가 흔들리면서 투자자들이 채권에서 빠르게 자금을 인출하고 있습니다.
일반적으로 최고 등급 기업을 지원하는 대출 기관들이 이제 물러나고 있습니다. 이는 대형 기술 기업의 신규 부채 매각과 사모 신용 펀드 내부의 문제로 인해 자금 조달 비용이 높아지고 수익이 감소할 위험이 높아지고 있기 때문입니다.
세계 주식은 이번 달 이미 3% 하락했습니다. Bitcoin 과 금 가격도 하락했습니다. 투자 등급 채권이 여전히 수십 년 만에 가장 낮은 수준의 금리를 제공하지만, 운용사들은 해당 자산군의 가격이 고평가되었다고 판단하여 투자 비중을 줄이고 있다고 밝혔습니다.
총 10조 달러 이상을 감독하는 경영진들은 가격이 과도하게 책정된 것으로 보이며, 더 이상 상위 등급 기업 채권에 대한 과도한 노출을 원하지 않는다고 말합니다. 일부는 보유 자산을 줄였습니다.
다른 투자자들은 이미 주식을 팔아치웠습니다. 일부는 투자 등급 채권에 대한 투자를 완전히 반대하고 있습니다. 지난달 JP모건 CEO 제이미 다이먼이 채권 시장에 숨어 있는 "바퀴벌레"에 대해 경고한 이후, 이들은 한발 물러서기 시작했습니다.
이후 빅테크 기업들이 막대한 자금을 차입해 AI 데이터 센터를시장에 새로운 압력을 가했다. 동시에 블루 아울이 투자자 자금 인출을 제한하려는 움직임은 3조 달러 규모의 사모 채권 시장에 파장을 일으켰다. 펀드 매니저들은 투자 등급 채권 가격이 여전히 위험을 충분히 반영하지 못하고 있다고 지적했다.
투자자들은 스프레드가 수십 년 만에 최저 수준에 머물면서 노출을 줄였습니다.
필라델피아에 있는 브랜디와인 글로벌의 포트폴리오 매니저인 브라이언 클로스는 "시장에는 두려움이 감돌고 있으며, 모두가 다음에 무슨 일이 일어날지 궁금해하고 있습니다."라고 말했습니다.
자산 1조 2,000억 달러를 보유한 프랭클린 템플턴의 일부인 브라이언의 회사는 신용에 대해 신중한 견해를 가지고 있으며 기존 포지션에 대해 이익을 실현하고 있다고 말했습니다.
신용등급이 높은 미국 기업들이 국채 대비 얼마를 지불하는지를 tracICE-BofA 지수는 현재 10월 초 기록된 27년 만의 최저치인 74bp보다 10bp 정도 높습니다. 유럽의 동일한 금리 차이는 84bp로, 10월 말 75bp보다 약간 높습니다.
피델리티 인터내셔널의 글로벌 매크로 및 전략적 자산 배분 책임자인 살만 아메드는 가격이 "너무 높다"고 말하며, 경기 침체가 "적절한 폭발"을 초래할 수 있기 때문에 단기 포지션을 유지했다고 말했습니다.
살만은 경제가 약해질 경우 헤지 수단으로 투자 등급 신용이 가장 "가성비"가 좋다고 말했습니다. 가격이 하락할 여지가 많기 때문입니다.
프리미엄 고수익, 고등급 채권을 여전히 정부 금리보다 프리미엄을 지불하고 있는데, 이는 차입 수요에 대한 낙관론을 반영하지만, 그러한 낙관론은 이제 흔들리는 듯합니다.
나인티 원의 멀티에셋 인컴 부문 책임자인 존 스톱포드는 "피드백 루프가 존재한다"고 설명했습니다. 존은 스프레드가 수익과 주가 움직임을 결정하기 때문에 신용 노출을 0으로 줄였다고 말했습니다.
그는 민간 신용 펀드가 cash 잃는 반면 AI 대출은 계속 증가한다면 새로운 채권 가격이 더 비싸질 수 있다고 말했습니다.
존은 "사적 신용 대출 비용이 상승하고 신규 발행이 많아지면 차용자들은 더 많은 돈을 지불해야 할 것입니다."라고 말했습니다. "그리고 기업들의 대출 비용이 증가하면 수익이 줄어들 것입니다." 최근의 움직임은 상황이 얼마나 빠르게 변하고 있는지를 보여줍니다.
9월과 10월에 AI 기반 빅테크 기업이 750억 달러 규모의 투자 등급 부채를 시장에 내놓은 이후, 오라클과 연계된 5년 CDS(Credit Default Swap) 비용이 한 달 만에 44%나 뛰어 87베이시스포인트에 달했습니다.
관리자들은 개인 신용 스트레스와 지연된 미국 데이터를 주시합니다.
규제 당국이 대출 기준을 검토하는 동안 투자자들은 사모채권 펀드에서 발을 빼기 시작했습니다. 이러한 조사는 최근 매도세 속에서도 유난히 차분하게 거래되었던 시장에 의문을 제기하고 있습니다.
스테이트 스트리트의 채권 포트폴리오 전략 책임자인 데이비드 퓨리는 밝혔습니다 . 그는 투자 등급 채권 가격에는 경기 침체가 발생할 경우 "완충 장치가 거의 없다"고 덧붙였습니다.
아문디의 신용 포트폴리오 매니저인 조나단 매닝은 평가액이 높아 보이고 목요일에 발표된 9월 고용 보고서를 포함한 지연된 미국 데이터가 변동성을 높일 수 있기 때문에 "조금 여유를 갖고 접근하고 싶다"고 말했습니다.
9,000억 달러 이상을 운용하는 기관에 자문을 제공하는 러셀 인베스트먼트는 고객들도 투자를 철회하고 있다고 밝혔습니다.
러셀의 글로벌 채권 및 외환 솔루션 책임자인 반 루는 "그들이 가장 우려하는 것은 바로 이 자산군이다"라고 말했습니다. "자산군 자체가 너무 비싸져서 상승 여력이 사실상 없는 상황입니다."
