全球经济面临美元民族主义的威胁

不幸的是，美元不仅仅是美国的货币。它是世界的货币。虽然美国根据购买力占全球 GDP 的约 15.5%，但令人震惊的是 88% 的国际货币交易涉及美元。此外，约 58% 的全球储备以美元持有。

经济影响与全球依赖

美元在全球占主导地位背后的经济学很复杂。其作为储备货币的角色支持了美国的经常账户赤字，使美国进口商受益并在全球创造市场，但也使美国经济远离贸易商品。

美元的传播本质上使美联储成为事实上的全球中央银行。这种广泛的使用赋予了美国政府巨大的权力，美国的金融制裁往往被视为商业死刑。

在一个日益多极化和对抗的世界中，人们质疑这种惩罚措施和商业合作混合的可持续性。华盛顿的一些人担心，过度使用制裁工具可能会削弱对美元的信心，削弱美国的权力。然而，来自货币体系本身运作的更大威胁 looming。

波动的体系与政治影响

当美元充足、美国利率较低且其他货币强劲时，全球美元体系运作最佳，促进全球经济活动。然而，目前的情况恰恰相反。美国经济强劲复苏促使美联储提高利率，导致货币飙升，给全球基于美元的交易带来压力。

虽然这种情况令人不适，但尚未成为系统性问题。全球金融精英擅长管理强势美元的压力。欧洲中央银行和日本银行都在相应地调整其利率，主要新兴市场经济体央行拥有管理其货币贬值的资源。

然而，如果汇率波动过于严重且美国利率在很长一段时间内保持高位，这种稳定的表象可能会崩溃，将美元问题推向政治舞台。巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦甚至与其他金砖国家讨论了建立美元替代方案的可能性。

最近加息的影响对世界经济边缘造成了特别严重的损害，逆转了对最贫穷国家的贷款，这种情况既没有国际货币基金组织也没有世界银行能够缓解。

在美国，强势美元的政治影响最为显著。拜登政府将美元的飙升视为美国经济强劲复苏的症状，并未将其政治化。相比之下，唐纳德·特朗普及其顾问认为强势美元对美国有害，有利于中国等竞争对手。

特朗普的圈子，包括顾问罗伯特·莱特希泽，支持使用关税来推动协调的美元贬值，甚至考虑使美联储从属于总统控制以强制执行较低的利率。

在特朗普和拜登执政期间，美国政策已将产业政策、贸易政策、绿色倡议和地缘政治融合成一种民族主义混合体。将货币体系纳入其中可能会使全球货币框架高度政治化，其影响远超金融制裁的针对性冲击。

特朗普对其经济政策是否认真，仍有待观察，因为在他的第一个任期内，由于更传统顾问的影响，其政策表现出克制。

美元动态与未来不确定性

美国于 1944 年在布雷顿森林建立了其美元体系，理查德·尼克松总统在 20 世纪 70 年代初首次破坏了它。2008 年金融危机后，美国引领了新一轮量化宽松时代。现在，2024 年的问题是美国民主的持续危机是否会蔓延到全球经济。

美国近期的通胀趋势可能带来一丝希望，核心通胀率可能在六个月来首次出现缓和。然而，核心消费者价格指数（CPI）的上升速度仍令美联储政策制定者感到担忧，他们正密切关注降息时机。

本周，各种经济报告将进一步揭示生产者价格指数、新屋开工率和工业生产情况，美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其他地区联储主席也将就这些问题发表讲话。

美国消费者的韧性继续挑战美联储的通胀目标。尽管2024年初零售销售数据强劲，但预测显示可能会出现放缓。随着全球经济的关注，美国政治、经济政策与美元强势之间的相互作用，将继续塑造不仅限于美国，而是全球的经济格局。