L'économie mondiale est menacée par le nationalisme du dollar

Le dollar américain n'est malheureusement pas seulement la monnaie des États-Unis, mais aussi celle du monde entier. Si les États-Unis contribuent à hauteur d'environ 15,5 % au PIB mondial en termes de pouvoir d'achat, 88 % des transactions internationales sont effectuées en dollars. De plus, près de 58 % des réserves mondiales sont détenues en dollars.

Impact économique et dépendance mondiale

Les mécanismes économiques expliquant la présence mondiale écrasante du dollar sont complexes. Son rôle de monnaie de réserve contribue à réduire defide la balance des paiements courants américaine, ce qui profite aux importateurs américains et crée des marchés à l'échelle mondiale, mais il a aussi pour effet de détourner l'économie américaine des échanges de biens.

La dévaluation du dollar fait de facto de la Réserve fédérale une banque centrale mondiale. Ce recours massif au dollar confère à l'État américain un pouvoir immense, les sanctions financières américaines équivalant souvent à la mort d'une entreprise.

Dans un monde de plus en plus multipolaire et conflictuel, la viabilité de ce mélange de mesures punitives et de coopération commerciale est remise en question. À Washington, certains craignent qu'un recours excessif aux sanctions n'érode la confiance dans le dollar et n'affaiblisse la puissance américaine. Pourtant, une menace plus grande encore réside dans le fonctionnement même du système monétaire.

Systèmes fluctuants et conséquences politiques

Le système monétaire international fonctionne de manière optimale lorsque le dollar est abondant, que américains sont bas et que les autres devises sonttron, stimulant ainsi l'activité économique mondiale. Or, la situation actuelle est tout autre. La forte reprise économique américaine a incité la Réserve fédérale à relever ses taux d'intérêt, ce qui a fait flamber le dollar et fragilisé les transactions en dollars à travers le monde.

Bien que cette situation soit préoccupante, elle ne constitue pas encore un problème systémique. Les élites financières mondiales savent gérer les pressions exercées par un dollartron. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ajustent leurs taux en conséquence, et les principales banques centrales des marchés émergents disposent des ressources nécessaires pour gérer la dépréciation de leur monnaie.

Toutefois, si les fluctuations du taux de change s'accentuent et que les taux américains restent élevés pendant une période prolongée, cette façade de stabilité pourrait s'effondrer, plaçant la question du dollar sur le devant de la scène politique. Ledent brésilien Luiz Inácio Lula da Silva a même évoqué avec d'autres pays du BRICS la possibilité de créer une alternative au dollar.

L’impact des récentes hausses de taux d’intérêt a été particulièrement dommageable pour les économies les plus fragiles du monde, inversant les prêts aux pays les plus pauvres, une situation que ni le FMI ni la Banque mondiale n’ont réussi à atténuer.

Aux États-Unis, la politique liée à latrondu dollar est particulièrement significative. L'administration Biden considère la forte appréciation du dollar comme un symptôme de la vigueur de latronéconomique américaine et ne l'a pas instrumentalisée à des fins politiques. À l'inverse, Donald Trump et ses conseillers perçoivent un dollartroncomme un handicap pour l'Amérique, profitant à des concurrents tels que la Chine.

L'entourage de Trump, notamment son conseiller Robert Lighthizer, soutient le recours aux droits de douane pour obtenir une dévaluation coordonnée du dollar et a même envisagé de placer la Réserve fédérale sous le contrôledentafin d'imposer des taux d'intérêt plus bas.

Sous Trump comme sous Biden, les politiques américaines ont intégré politique industrielle, politique commerciale, initiatives environnementales et géopolitique dans un contexte nationaliste. L'intégration du système monétaire international pourrait politiser considérablement le cadre monétaire mondial, bien au-delà des conséquences ciblées des sanctions financières.

Reste à savoir si Trump est sincère quant à sa politique économique, car son premier mandat a été marqué par une certaine retenue, due à l'influence de conseillers plus conventionnels.

Dynamique du dollar et incertitudes futures

Les États-Unis ont instauré leur système monétaire du dollar en 1944 à Bretton Woods, avant que le présidentdent Nixon ne le perturbe pour la première fois au début des années 1970. Suite à la crise financière de 2008, les États-Unis ont inauguré une nouvelle ère d'assouplissement quantitatif. Désormais, la question qui se pose en 2024 est de savoir si la crise actuelle de la démocratie américaine risque de se propager à l'économie mondiale.

Les récentes tendances de l'inflation aux États-Unis pourraient offrir une lueur d'espoir, l'inflation sous-jacente semblant se modérer pour la première fois en six mois. Toutefois, l'indice des prix à la consommation de base continue d'augmenter trop rapidement au goût des responsables de la Réserve fédérale, qui suivent de près le calendrier des baisses de taux d'intérêt.

Cette semaine, divers rapports économiques apporteront un éclairage nouveau sur les prix à la production, les mises en chantier de logements et la production industrielle, le président de la Fed, Jerome Powell, et d'autresdentde Fed régionales devant s'exprimer sur ces questions.

La résilience du consommateur américain continue de mettre à l'épreuve les objectifs d'inflation de la Fed. Malgré de solides ventes au détail début 2024, les projections laissent entrevoir un possible ralentissement. Sous le regard de l'économie mondiale, l'interaction entre la politique américaine, les politiques économiques et la vigueur du dollar continuera de façonner non seulement les économies nationales, mais aussi les économies mondiales.