A economia global enfrenta ameaças do nacionalismo do dólar

O dólar americano não é apenas a moeda dos Estados Unidos, infelizmente. É a moeda do mundo. Embora os EUA contribuam com cerca de 15,5% do PIB global com base no poder de compra, impressionantes 88% das transações cambiais internacionais envolvem o dólar. Além disso, cerca de 58% das reservas globais são mantidas em dólares.

Impacto econômico e dependência global

A lógica econômica por trás da presença global esmagadora do dólar é complexa. Seu papel como moeda de reserva sustenta um defiem conta corrente nos EUA, beneficiando os importadores americanos e criando mercados globais, mas também afasta a economia dos EUA da comercialização de bens.

A expansão do dólar transforma, essencialmente, o Federal Reserve no banco central global por padrão. Esse uso extensivo confere ao Estado americano um poder imenso, com as sanções financeiras dos EUA frequentemente funcionando como uma sentença de morte para os negócios.

Num mundo cada vez mais multipolar e antagônico, surgem dúvidas sobre a sustentabilidade dessa combinação de medidas punitivas e cooperação comercial. Alguns em Washington temem que o uso excessivo de sanções possa enfraquecer a confiança no dólar, diminuindo o poder dos Estados Unidos. No entanto, uma ameaça ainda maior reside no próprio funcionamento do sistema monetário.

Sistemas instáveis ​​e suas ramificações políticas

O sistema global do dólar funciona de forma otimizada quando há abundância de dólares, nos EUA estão baixas e outras moedas estãotron, fomentando a atividade econômica global. No entanto, o cenário atual é o oposto. A robusta recuperação econômica dos EUA levou o Fed a aumentar as taxas de juros, fazendo com que a moeda americana disparasse e pressionando as transações em dólar em todo o mundo.

Embora essa situação seja desconfortável, ainda não representa uma preocupação sistêmica. As elites financeiras globais são hábeis em gerenciar as pressões de um dólartron. Tanto o Banco Central Europeu quanto o Banco do Japão estão ajustando suas taxas de juros de acordo, e os principais bancos centrais de mercados emergentes têm recursos para administrar a depreciação de suas moedas.

No entanto, se as flutuações cambiais se tornarem muito severas e as taxas de juros nos EUA permanecerem elevadas por um período prolongado, essa fachada de estabilidade poderá ruir, levando a questão do dólar para a arena política. Odent Luiz Inácio Lula da Silva, do Brasil, chegou a discutir com outros países do BRICS a possibilidade de se estabelecer uma alternativa ao dólar.

O impacto dos recentes aumentos das taxas de juros tem sido particularmente prejudicial nas regiões periféricas da economia mundial, revertendo os empréstimos aos países mais pobres, uma situação que nem o FMI nem o Banco Mundial conseguiram mitigar.

Nos Estados Unidos, atrondo dólar é um fator de grande relevância política. O governo Biden encara a alta do dólar como um sintoma datronrecuperação econômica americana e não a politizou. Em contrapartida, Donald Trump e seus assessores consideram atrondo dólar prejudicial aos Estados Unidos, beneficiando concorrentes como a China.

O círculo de Trump, incluindo o conselheiro Robert Lighthizer, apoia o uso de tarifas para pressionar por uma desvalorização coordenada do dólar e chegou a considerar a possibilidade de subordinar o Federal Reserve ao controledentpara impor taxas de juros mais baixas.

Tanto sob Trump quanto sob Biden, as políticas dos EUA integraram política industrial, política comercial, iniciativas verdes e geopolítica em uma mistura nacionalista. Incorporar o sistema monetário poderia politizar significativamente a estrutura monetária global, muito além dos impactos específicos das sanções financeiras.

Resta saber se Trump está falando sério sobre suas políticas econômicas, já que seu primeiro mandato foi marcado pela moderação devido à influência de assessores mais convencionais.

Dinâmica do Dólar e Incertezas Futuras

Os EUA estabeleceram seu sistema monetário baseado no dólar em 1944, em Bretton Woods, sendo que o presidentedent Nixon o desestabilizou pela primeira vez no início da década de 1970. Após a crise financeira de 2008, os EUA lideraram uma nova era de flexibilização quantitativa. Agora, a questão para 2024 é se a crise em curso na democracia americana poderá se estender à economia global.

As recentes tendências da inflação nos EUA podem oferecer um vislumbre de esperança, com a inflação subjacente possivelmente apresentando uma desaceleração pela primeira vez em seis meses. No entanto, o núcleo do índice de preços ao consumidor ainda está subindo muito rapidamente para os formuladores de políticas do Federal Reserve, que estão monitorando de perto o momento ideal para cortes nas taxas de juros.

Esta semana, diversos relatórios econômicos esclarecerão melhor os preços ao produtor, o início da construção de novas moradias e a produção industrial, com o presidente do Fed, Jerome Powell, e outrosdentregionais do Fed programados para se pronunciarem sobre esses assuntos.

A resiliência do consumidor americano continua a desafiar as metas de inflação do Fed. Apesar das sólidas vendas no varejo no início de 2024, as projeções sugerem uma possível desaceleração. Enquanto a economia global observa, a interação entre a política americana, as políticas econômicas e a força do dólar continuará a moldar não apenas as economias nacionais, mas também as globais.