달러 국수주의로부터 위협받는 글로벌 경제

불행히도 미국 달러는 단순히 미국의 통화가 아닙니다. 그것은 세계의 통화입니다. 미국은 구매력 기준으로 글로벌 GDP의 약 15.5%를 차지하지만, 놀랍게도 국제 통화 거래의 88%가 달러를 포함합니다. 또한 전 세계 준비금의 약 58%가 미국 통화로 보유되고 있습니다.

경제적 영향과 글로벌 의존성

달러의 압도적인 글로벌 존재감 뒤에는 복잡한 경제학이 자리 잡고 있습니다. 준비 통화로서의 역할은 미국의 경상수지 적자를 지원하여 미국 수입업체에게 혜택을 주고 글로벌 시장을 창출하지만, 동시에 미국 경제를 교역 가능한 상품으로부터 멀어지게 합니다.

달러의 확산은 연방준비제도를 사실상 글로벌 중앙은행으로 만듭니다. 이러한 광범위한 사용은 미국 정부에 막대한 권력을 부여하며, 미국의 금융 제재는 종종 상업적 파산 선고와도 같습니다.

점점 다극화되고 적대적인 세계 속에서, 이러한 징벌적 조치와 상업적 협력의 혼합이 지속 가능할지에 대한 질문이 제기됩니다. 워싱턴의 일부 인사들은 제재 도구를 남용하면 달러에 대한 신뢰가 약화되어 미국의 권위가 감소할까 봐 우려합니다. 그러나 더 큰 위협은 통화 시스템 자체의 작동에서 비롯됩니다.

변동하는 시스템과 정치적 파장

글로벌 달러 시스템은 달러가 풍부하고, 미국 금리가 낮으며, 다른 통화가 강할 때 최적의 기능을 발휘하여 글로벌 경제 활동을 촉진합니다. 그러나 현재 상황은 정반대입니다. 미국의 견고한 경제 회복은 연준이 금리를 인상하도록 유도했으며, 이는 통화를 급등시키고 전 세계의 달러 기반 거래에 스트레스를 주고 있습니다.

이 상황은 불편하지만 아직 시스템적 우려는 아닙니다. 전 세계 금융 엘리트들은 강한 달러의 압력을 관리하는 데 능숙합니다. 유럽중앙은행(ECB)과 일본은행은 이에 따라 금리를 조정하고 있으며, 주요 신흥 시장 중앙은행들은 통화 평가절하를 관리할 자원을 보유하고 있습니다.

그러나 환율 변동이 너무 심하고 미국 금리가 장기간 높은 수준을 유지한다면, 이러한 안정성의 가면이 무너져 달러 문제가 정치적 영역으로 부각될 수 있습니다. 브라질의 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령은 다른 BRICS 국가들과 함께 달러 대체 수단 설립 가능성을 논의하기도 했습니다.

최근 금리 인상의 영향은 세계 경제의 가장자리에서 특히 치명적이었으며, 가장 가난한 국가들에 대한 대출을 역전시켰습니다. 이는 국제통화기금(IMF)이나 세계은행도 완화하지 못한 상황입니다.

미국 내에서 강한 달러의 정치학이 가장 중요합니다. 바이든 행정부는 달러의 급등을 미국의 강력한 경제 회복의 징후로 보고 이를 정치화하지 않았습니다. 반면 도널드 트럼프와 그의 고문들은 강한 달러가 미국에 해롭고 중국과 같은 경쟁자에게 이익이 된다고 봅니다.

로버트 라이트하이저 고문을 포함한 트럼프의 측근들은 조세 달러 평가절하를 추진하기 위해 관세를 사용하는 것을 지지해 왔으며, 낮은 금리를 강제하기 위해 연방준비제도를 대통령 통제의 종속 상태로 만들 가능성도 고려했습니다.

트럼프와 바이든 모두 하에서 미국의 정책은 산업 정책, 무역 정책, 녹색 이니셔티브, 지정학을 민족주의적 혼합으로 통합했습니다. 통화 시스템을 통합하면 금융 제재의 표적화된 영향력을 훨씬 넘어 글로벌 통화 체계가 크게 정치화될 수 있습니다.

트럼프가 그의 경제 정책에 대해 진지한지 여부는 아직 보아야 할 것입니다. 그의 첫 번째 임기는 더 전통적인 고문들의 영향으로 인해 억제되는 특징을 보였기 때문입니다.

달러 역학 관계와 미래의 불확실성

미국은 1944년 브레튼 우즈에서 달러 시스템을 수립했으며, 리처드 닉슨 대통령은 1970년대 초에 이를 처음 교란시켰습니다. 2008년 금융 위기 이후 미국은 양적 완화의 새로운 시대를 주도했습니다. 이제 2024년의 질문은 미국의 민주주의에 대한 지속적인 위기가 글로벌 경제로 확산될 수 있는지입니다.

최근 미국의 인플레이션 추이는 희망의 빛을 제공할 수 있습니다. 핵심 인플레이션이 6개월 만에 처음으로 완화될 가능성이 있기 때문입니다. 그러나 핵심 소비자물가지수(CPI)는 여전히 연준 정책 결정자들에게 너무 빠르게 상승하고 있어, 금리 인하 시기를 면밀히 모니터링하고 있습니다.

이번 주 다양한 경제 보고서들이 생산자 가격, 주택 착공, 산업 생산 등에 대해 더 많은 빛을 비출 것이며, 제롬 파월 연준 의장과 다른 지역 연준 총재들이 이러한 문제에 대해 발언할 예정입니다.

미국 소비자의 회복력은 연준의 인플레이션 목표를 계속 도전하고 있습니다. 2024년 초 견고한 소매 판매에도 불구하고, 전망은 잠재적인 둔화를 시사합니다. 글로벌 경제가 지켜보는 가운데, 미국 정치, 경제 정책, 달러 강세 간의 상호 작용은 국가적일 뿐만 아니라 글로벌 경제에도 계속해서 영향을 미칠 것입니다.