- Der US-Dollar dominiert globale Transaktionen, ist an 88 % aller internationalen Währungsumrechnungen beteiligt und hält 58 % der globalen Reserven.
- Die Rolle der Währung als Reservewährung begünstigt US-Importeure und lenkt den Fokus der US-Wirtschaft von gehandelten Gütern ab.
- Ein übermäßiger Einsatz finanzieller Sanktionen durch die USA könnte das globale Vertrauen in den Dollar untergraben und potenziell die amerikanische Macht schwächen.
Der US-Dollar ist leider nicht nur Amerikas Währung. Er ist der der Welt. Während die USA etwa 15,5 % zum globalen BIP nach Kaufkraft beitragen, sind bei erschreckenden 88 % der internationalen Währungstransaktionen der Dollar involviert. Darüber hinaus werden rund 58 % der globalen Reserven in US-Währung gehalten.
Wirtschaftliche Auswirkungen und globale Abhängigkeit
Die Wirtschaft hinter der überwältigenden globalen Präsenz des Dollars ist komplex. Seine Rolle als Reservewährung unterstützt ein Leistungsbilanzdefizit der USA, was US-Importeuren zugutekommt und Märkte weltweit schafft, verschiebt die US-Wirtschaft jedoch auch weg von gehandelten Gütern.
Die Ausbreitung des Dollars verwandelt die Federal Reserve im Grunde in die globale Zentralbank. Diese weit verbreitete Nutzung verleiht dem amerikanischen Staat immense Macht, wobei US-finanzielle Sanktionen oft als wirtschaftlicher Todesstoß dienen.
In einer Welt, die zunehmend multipolar und antagonistisch wird, stellen sich Fragen zur Nachhaltigkeit dieser Mischung aus strafenden Maßnahmen und kommerzieller Zusammenarbeit. Einige in Washington befürchten, dass der übermäßige Einsatz des Sanktionstools das Vertrauen in den Dollar schwächen und Amerikas Macht mindern könnte. Doch eine größere Bedrohung droht von den Mechanismen des Währungssystems selbst.
Schwankende Systeme und politische Auswirkungen
Das globale Dollarsystem funktioniert optimal, wenn der Dollar reichlich vorhanden ist, US-Zinssätze niedrig sind und andere Währungen stark sind, was die globale wirtschaftliche Aktivität fördert. Die aktuelle Situation ist jedoch das Gegenteil. Die robuste wirtschaftliche Erholung der USA hat die Fed zu Zinserhöhungen veranlasst, was die Währung in die Höhe schießen lässt und dollarbasierte Transaktionen weltweit unter Druck setzt.
Obwohl diese Situation unangenehm ist, ist sie noch kein systemisches Problem. Finanzeliten weltweit sind geschickt im Umgang mit den Druckfaktoren eines starken Dollars. Sowohl die Europäische Zentralbank als auch die Bank von Japan passen ihre Zinssätze entsprechend an, und große Zentralbanken der Schwellenländer verfügen über die Ressourcen, um ihre Währungsabwertung zu managen.
Wenn Wechselkursschwankungen jedoch zu stark werden und die US-Zinssätze über einen längeren Zeitraum hoch bleiben, könnte diese Fassade der Stabilität zusammenbrechen und die Dollar-Frage in die politische Arena drängen. Präsident Luiz Inácio Lula da Silva von Brasilien hat sogar mit anderen BRICS-Nationen die Möglichkeit erörtert, eine Alternative zum Dollar zu etablieren.
Die Auswirkungen der jüngsten Zinserhöhungen waren insbesondere an den Rändern der Weltwirtschaft besonders schädlich und haben die Kreditvergabe an die ärmsten Länder rückgängig gemacht, eine Situation, die weder der IWF noch die Weltbank abmildern konnte.
In den USA sind die politischen Aspekte des starken Dollars am bedeutendsten. Die Biden-Verwaltung betrachtet den Anstieg des Dollars als Symptom der starken wirtschaftlichen Erholung Amerikas und hat ihn nicht politisiert. Im Gegensatz dazu betrachten Donald Trump und seine Berater einen starken Dollar als nachteilig für Amerika, da er Konkurrenten wie China begünstigt.
Trump’s Kreis, einschließlich des Beraters Robert Lighthizer, unterstützt die Verwendung von Zöllen, um eine koordinierte Abwertung des Dollars zu erzwingen, und hat sogar in Erwägung gezogen, die Federal Reserve der Kontrolle des Präsidenten zu unterstellen, um niedrigere Zinssätze durchzusetzen.
Unter Trump und Biden haben die US-Politiken Industriepolitik, Handelspolitik, Grüninitiativen und Geopolitik zu einer nationalistischen Mischung integriert. Die Einbeziehung des Währungssystems könnte das globale Währungsrahmenwerk erheblich politisieren, weit über die gezielten Auswirkungen finanzieller Sanktionen hinaus.
Ob Trump mit seinen Wirtschaftspolitik ernsthaft ist, bleibt abzuwarten, da seine erste Amtszeit durch Zurückhaltung aufgrund des Einflusses konventionellerer Berater geprägt war.
Dollar-Dynamik und zukünftige Unsicherheiten
Die USA etablierten ihr Dollarsystem 1944 in Bretton Woods, wobei Präsident Richard Nixon es Anfang der 1970er Jahre zum ersten Mal störte. Nach der Finanzkrise 2008 führte die USA eine neue Ära der quantitativen Lockerung an. Nun ist die Frage für 2024, ob die anhaltende Krise in der amerikanischen Demokratie auf die Weltwirtschaft übergreifen könnte.
Die jüngsten US-Inflationstrends könnten einen Hauch von Hoffnung bieten, wobei die Kerninflation möglicherweise zum ersten Mal seit sechs Monaten nachlässt. Der Kern-Verbraucherpreisindex steigt jedoch weiterhin zu schnell für die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve, die den Zeitpunkt für Zinssenkungen genau beobachten.
Diese Woche werden verschiedene Wirtschaftsberichte mehr Licht auf die Produzentenpreise, Baubeginne und die industrielle Produktion werfen, wobei Fed-Vorsitzender Jerome Powell und andere Präsidenten der regionalen Fed zu diesen Themen sprechen werden.
Die Widerstandsfähigkeit des amerikanischen Verbrauchers stellt weiterhin die Inflationsziele der Fed in Frage. Trotz solider Einzelhandelsumsätze zu Beginn des Jahres 2024 deuten Prognosen auf eine mögliche Verlangsamung hin. Während die Weltwirtschaft zusieht, wird das Zusammenspiel zwischen US-Politik, Wirtschaftspolitik und der Stärke des Dollars weiterhin nicht nur nationale, sondern auch globale Wirtschaften prägen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
