L'economia globale deve affrontare le minacce del nazionalismo del dollaro

Purtroppo, il dollaro statunitense non è solo la valuta americana. È la valuta del mondo. Mentre gli Stati Uniti contribuiscono per circa il 15,5% al ​​PIL globale in base al potere d'acquisto, ben l'88% delle transazioni valutarie internazionali coinvolge il dollaro. Inoltre, circa il 58% delle riserve globali è detenuto in valuta statunitense.

Impatto economico e dipendenza globale

I meccanismi economici alla base della preponderante presenza globale del dollaro sono complessi. Il suo ruolo di valuta di riserva alimenta defidelle partite correnti degli Stati Uniti, avvantaggiando gli importatori statunitensi e creando mercati a livello globale, ma allo stesso tempo allontana l'economia statunitense dai beni di scambio.

Lo spread del dollaro trasforma sostanzialmente la Federal Reserve nella banca centrale globale per eccellenza. Questo uso estensivo conferisce allo Stato americano un potere immenso, con le sanzioni finanziarie statunitensi che spesso fungono da condanna a morte per il commercio.

In un mondo sempre più multipolare e antagonistico, sorgono interrogativi sulla sostenibilità di questa combinazione di misure punitive e cooperazione commerciale. Alcuni a Washington temono che un uso eccessivo dello strumento delle sanzioni possa indebolire la fiducia nel dollaro, diminuendo il potere dell'America. Tuttavia, una minaccia più grande incombe sul funzionamento del sistema monetario stesso.

Sistemi fluttuanti e ramificazioni politiche

Il sistema globale del dollaro funziona in modo ottimale quando il dollaro è abbondante, statunitensi sono bassi e le altre valute sonotron, favorendo l'attività economica globale. Tuttavia, lo scenario attuale è l'opposto. La robusta ripresa economica degli Stati Uniti ha spinto la Fed ad aumentare i tassi di interesse, facendo impennare la valuta e mettendo sotto pressione le transazioni in dollari in tutto il mondo.

Sebbene questa situazione sia spiacevole, non rappresenta ancora una preoccupazione sistemica. Le élite finanziarie a livello globale sono abili nel gestire le pressioni di un dollarotron. Sia la Banca Centrale Europea che la Banca del Giappone stanno adeguando i loro tassi di cambio di conseguenza, e le principali banche centrali dei mercati emergenti dispongono delle risorse necessarie per gestire il deprezzamento della propria valuta.

Tuttavia, se le fluttuazioni del tasso di cambio dovessero diventare troppo accentuate e i tassi statunitensi rimanessero elevati per un periodo prolungato, questa facciata di stabilità potrebbe crollare, spingendo la questione del dollaro sull'arena politica. Ildent brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva ha persino discusso con altri paesi BRICS la possibilità di istituire un'alternativa al dollaro.

L'impatto dei recenti aumenti dei tassi di interesse è stato particolarmente dannoso per le periferie economiche mondiali, invertendo la tendenza dei prestiti ai paesi più poveri, una situazione che né il FMI né la Banca Mondiale sono riusciti a mitigare.

Negli Stati Uniti, la politica del dollarotronè più significativa. L'amministrazione Biden considera l'aumento del dollaro come un sintomo dellatronripresa economica americana e non l'ha politicizzata. Al contrario, Donald Trump e i suoi consiglieri considerano il dollarotrondannoso per l'America, avvantaggiando concorrenti come la Cina.

La cerchia di Trump, tra cui il consigliere Robert Lighthizer, sostiene l'uso dei dazi per spingere verso una svalutazione coordinata del dollaro e ha persino preso in considerazione l'idea di subordinare la Federal Reserve al controllodentper imporre tassi di interesse più bassi.

Sia sotto Trump che sotto Biden, le politiche statunitensi hanno integrato politica industriale, politica commerciale, iniziative verdi e geopolitica in un mix nazionalistico. L'integrazione del sistema valutario potrebbe politicizzare significativamente il quadro valutario globale, ben oltre gli impatti mirati delle sanzioni finanziarie.

Resta da vedere se Trump prenderà sul serio le sue politiche economiche, poiché il suo primo mandato è stato caratterizzato da moderazione dovuta all'influenza di consiglieri più convenzionali.

Dinamiche del dollaro e incertezze future

Gli Stati Uniti hanno istituito il sistema del dollaro nel 1944 a Bretton Woods, con il presidentedent Nixon che lo ha interrotto per la prima volta all'inizio degli anni '70. Dopo la crisi finanziaria del 2008, gli Stati Uniti hanno avviato una nuova era di allentamento quantitativo. Ora, la domanda per il 2024 è se l'attuale crisi della democrazia americana possa riversarsi sull'economia globale.

I recenti andamenti dell'inflazione negli Stati Uniti potrebbero offrire un barlume di speranza, con l'inflazione di fondo che potrebbe rallentare per la prima volta in sei mesi. Tuttavia, l'indice dei prezzi al consumo di base sta ancora aumentando troppo rapidamente per i responsabili delle politiche della Federal Reserve, che stanno monitorando attentamente le tempistiche dei tagli dei tassi di interesse.

Questa settimana, vari rapporti economici faranno luce sui prezzi alla produzione, sugli inizi dei lavori edilizi e sulla produzione industriale; il presidente della Fed Jerome Powell e altridentregionali della Fed interverranno su questi temi.

La resilienza dei consumatori americani continua a mettere a dura prova gli obiettivi di inflazione della Fed. Nonostante le solide vendite al dettaglio all'inizio del 2024, le proiezioni suggeriscono un potenziale rallentamento. Mentre l'economia globale osserva, l'interazione tra la politica statunitense, le politiche economiche e la forza del dollaro continuerà a plasmare non solo le economie nazionali, ma anche quelle globali.