La economía global enfrenta amenazas del nacionalismo del dólar

Lamentablemente, el dólar estadounidense no es solo la moneda de Estados Unidos. Es la moneda mundial. Si bien Estados Unidos contribuye con aproximadamente el 15,5 % del PIB mundial en términos de poder adquisitivo, un asombroso 88 % de las transacciones internacionales de divisas se realizan en dólares. Además, alrededor del 58 % de las reservas mundiales se mantienen en moneda estadounidense.

Impacto económico y dependencia global

La economía que subyace a la abrumadora presencia global del dólar es compleja. Su función como moneda de reserva sustenta un defide cuenta corriente estadounidense, lo que beneficia a los importadores estadounidenses y crea mercados a nivel mundial; sin embargo, también desvía la economía estadounidense de los bienes comercializables.

La expansión del dólar convierte a la Reserva Federal en el banco central global por defecto. Este uso extensivo otorga al Estado estadounidense un inmenso poder, y las sanciones financieras estadounidenses a menudo actúan como una sentencia de muerte comercial.

En un mundo cada vez más multipolar y antagónico, surgen interrogantes sobre la sostenibilidad de esta combinación de medidas punitivas y cooperación comercial. Algunos en Washington temen que el uso excesivo de las sanciones pueda debilitar la confianza en el dólar, disminuyendo así el poder de Estados Unidos. Sin embargo, una amenaza mayor se cierne sobre el funcionamiento del propio sistema monetario.

Sistemas fluctuantes y ramificaciones políticas

El sistema global del dólar funciona de manera óptima cuando el dólar abunda, estadounidenses son bajas y otras monedas sontron, lo que impulsa la actividad económica mundial. Sin embargo, la situación actual es la opuesta. La sólida recuperación económica de Estados Unidos ha llevado a la Reserva Federal a subir las tasas de interés, lo que ha disparado el valor de la moneda y ha generado tensiones en las transacciones en dólares a nivel mundial.

Si bien esta situación es incómoda, aún no constituye una preocupación sistémica. Las élites financieras a nivel mundial son expertas en gestionar las presiones de un dólar tantron. Tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Japón están ajustando sus tipos de interés en consecuencia, y los principales bancos centrales de los mercados emergentes cuentan con los recursos necesarios para gestionar la depreciación de sus monedas.

Sin embargo, si las fluctuaciones del tipo de cambio se vuelven demasiado severas y los tipos de interés estadounidenses se mantienen altos durante un período prolongado, esta fachada de estabilidad podría desmoronarse, llevando la cuestión del dólar al terreno político. Eldent brasileño Luiz Inácio Lula da Silva incluso ha discutido con otros países BRICS la posibilidad de establecer una alternativa al dólar.

El impacto de las recientes subidas de los tipos de interés ha sido especialmente perjudicial para los márgenes de las economías mundiales, revirtiendo el crédito a los países más pobres, una situación que ni el FMI ni el Banco Mundial han conseguido mitigar.

En Estados Unidos, la política de un dólartrones de suma importancia. El gobierno de Biden considera el alza del dólar como un síntoma de latronrecuperación económica estadounidense y no la ha politizado. En cambio, Donald Trump y sus asesores consideran quetrondel dólar perjudica a Estados Unidos y beneficia a competidores como China.

El círculo de Trump, incluido su asesor Robert Lighthizer, apoya el uso de aranceles para impulsar una devaluación coordinada del dólar e incluso ha considerado subordinar a la Reserva Federal al controldentpara imponer tasas de interés más bajas.

Tanto con Trump como con Biden, las políticas estadounidenses han integrado la política industrial, la política comercial, las iniciativas verdes y la geopolítica en una combinación nacionalista. Incorporar el sistema monetario podría politizar significativamente el marco monetario global, mucho más allá de los impactos específicos de las sanciones financieras.

Queda por ver si Trump toma en serio sus políticas económicas, ya que su primer mandato estuvo marcado por la moderación debido a la influencia de asesores más convencionales.

Dinámica del dólar e incertidumbres futuras

Estados Unidos estableció su sistema del dólar en 1944 en Bretton Woods, y el presidentedent Nixon fue el primero en interrumpirlo a principios de la década de 1970. Tras la crisis financiera de 2008, Estados Unidos lideró una nueva era de flexibilización cuantitativa. Ahora, la pregunta para 2024 es si la actual crisis de la democracia estadounidense podría extenderse a la economía global.

Las recientes tendencias de la inflación en EE. UU. podrían ofrecer un atisbo de esperanza, ya que la inflación subyacente podría moderarse por primera vez en seis meses. Sin embargo, el índice de precios al consumidor subyacente sigue subiendo demasiado rápido para las autoridades de la Reserva Federal, que siguen de cerca el calendario de recortes de los tipos de interés.

Esta semana, varios informes económicos arrojarán más luz sobre los precios al productor, el inicio de la construcción de viviendas y la producción industrial, y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y otrosdentregionales de la Reserva Federal hablarán sobre estos temas.

La resiliencia del consumidor estadounidense sigue desafiando los objetivos de inflación de la Reserva Federal. A pesar de las sólidas ventas minoristas a principios de 2024, las proyecciones sugieren una posible desaceleración. Mientras la economía mundial observa, la interacción entre la política estadounidense, las políticas económicas y la fortaleza del dólar seguirá influyendo no solo en las economías nacionales, sino también en las globales.