自特朗普上任以来，欧盟股市跑赢华尔街

在特朗普政府领导下，欧洲股市的表现优于美国股市。主要欧洲斯托克600指数上涨了5.6%，而在华尔街，标准普尔500指数上涨了2.5%，科技股密集的道琼斯纳斯达克综合指数上涨了2.2%。

根据分析师的观点，这一出色表现的结果是特朗普决定不对欧盟立即征收关税。此外，人们对乌克兰的和平谈判抱有希望。

根据美国银行的数据，欧洲股市迎来了自20世纪80年代末以来一年中最好的开局。与十年前相比，它们在几乎所有方面都优于美国。

这出乎意料，因为特朗普的选举是最近导致欧洲股市落后于美国股市差距最大的事件。事实上，投资者担心一场残酷的贸易战。近年来，华尔街受益于大型科技股的大幅上涨。

特朗普因欧盟对美国不公平而威胁对欧盟国家征收关税。因此，该集团预计将成为他“美国优先”政策的主要目标。然而，目前尚未实施任何关税。为此，欧洲发誓如果特朗普对欧盟 bloc 征收关税，将报复。

一些专家不确定欧洲的表现能否持续一整年。这种情况确实可能发生，尤其是如果美国关税只是被推迟而非降低的话。

瑞银分析师表示："大多数投资者的肌肉记忆是，欧洲市场的超额收益只能以小幅度的方式在极短的时间内实现。"

欧洲在这场热潮中扮演了什么角色？

自年初以来，欧洲基金经理增加了他们的配置，这有助于推动反弹。本周的一项民意调查显示，认为该地区股票被低估的人数比例达到了六年来的最高水平。

首日关税的缺失导致金融、国防和奢侈品等板块的股票上涨。这种上涨还受到欧洲国家将增加支出的希望所推动。

欧洲最大的弹药制造商莱茵金属（Rheinmetall）在过去一个月上涨了34%，而高端商品制造商历峰集团（Richemont）上涨了11%。

在过去一个月里，美元兑欧元贬值了1.6%。

瑞银分析师将他们对欧洲大陆的配置上调至超配。他们这样做是因为他们认为结束俄罗斯对乌克兰的入侵将带来能源价格下降的好处，财政政策更加宽松，以及企业盈利更高。

香港领先。它拥有表现最好的主要指数恒生指数，自1月20日以来上涨了15%。这一领先地位受到中国科技股在DeepSeek冲击后在香港交易上涨的影响。

特朗普的关税弊大于利。自特朗普上台以来，美国市场大幅崩盘。然而，特朗普政府仍然寄希望于更美好的未来。

欧盟与美国的贸易——关税影响是什么？ 

2024年，美国从欧盟成员国购买的商品价值约为6000亿美元。根据美国贸易普查数据，2024年美国从欧盟购买的最重要商品是药品。 

特朗普总统正考虑对来自合作伙伴的许多不同类型的商品征收关税，而不仅仅是金属。这将是美国政府最新的"对等"贸易战举措，某些类型的商品受到的打击将比其他商品严重得多。

为此，制药和医疗行业整体将成为受关税影响最大的行业之一。手术和医疗工具的进口价值为370亿美元，医疗设备（如CRT机器、呼吸机、骨科设备和手术设备）的价值为220亿美元。 

2024年的另一大主要产品是助听器，带来了13亿美元的收入，人工关节带来了25亿美元的收入。

此外，白宫表示，美国和欧盟之间的贸易和税收规则对贝类和汽车不公平。特朗普表示，“他们不买我们的汽车，不买我们的农产品，几乎什么都不买，而我们却从他们那里买走一切。数百万辆汽车，大量的食品和农产品。”事实上，2023年有20个欧盟成员国对美国的出口额高于进口额。

特朗普选择了贾米森·格里尔（Jamieson Greer）担任美国贸易代表。格里尔是一位真正的经济民族主义者，他认为关税是将生产带回美国的唯一途径。 

他特别关注美国与欧洲在农业和汽车方面的贸易逆差。格里尔将试图通过向欧盟施压，要求其降低关税并消除其他非关税壁垒来解决这一问题。 

欧盟能做什么？格里尔将期望欧盟在技术控制和出口、进出投资的审查以及确保供应链强大方面与美国就中国问题达成一致。如果欧盟表现出愿意在这些问题上与他们合作，可能会让他改变对欧盟出口关税的看法。