Europäische Aktien haben sich unter Trumps Regierung besser entwickelt als US-Aktien. Der Leitindex Stoxx Europe 600 legte um 5,6 % zu, während der S&P 500 an der Wall Street um 2,5 % und der technologieorientierte Nasdaq Composite um 2,2 % stiegen.
Analysten zufolge ist diese hervorragende Performance auf Trumps Entscheidung zurückzuführen, nicht sofort Zölle auf EU-Produkte zu erheben. Zudem bestehen Hoffnungen auf Friedensgespräche in der Ukraine.
Laut der Bank of America haben europäische Aktien den besten Jahresstart seit Ende der 1980er Jahre hingelegt. Auch im Vergleich zu den USA schneiden sie so gut ab wie seit fast zehn Jahren nicht mehr.
Dies war unerwartet, da Trumps Wahl das jüngste Ereignis war, das dazu geführt hatte, dass europäische Aktien den US-Aktienkursen den größten jemals verzeichneten Abstand hinterherhinkten. Tatsächlich befürchteten Anleger einen heftigen Handelskrieg. In den letzten Jahren profitierte die Wall Street von einem starken Anstieg der Aktien großer Technologiekonzerne.
Trump drohte den EU-Staaten mit Zöllen wegen angeblicher Ungerechtigkeit gegenüber den USA. Daher wurde erwartet, dass die EU ein Hauptziel seiner „America First“-Politik sein würde. Bislang wurden jedoch keine Zölle verhängt. Europa hat Vergeltungsmaßnahmen angekündigt, sollte Trump Zölle gegen den Staatenbund erheben.
Manche Experten sind sich unsicher, ob Europas positive Entwicklung das ganze Jahr über anhalten wird. Dies könnte insbesondere dann der Fall sein, wenn die US-Zölle lediglich verschoben statt gesenkt werden.
Die Analysten der UBS sagten: „Die meisten Anleger sind aufgrund ihrer Erfahrung davon ausgegangen, dass europäische Anlagen nur geringfügig und über sehr kurze Zeiträume hinweg besser abschneiden können.“
Welche Rolle spielt Europa bei diesem Aufschwung?
Seit Jahresbeginn haben europäische Fondsmanager ihre Investitionen erhöht, was die Rallye beflügelt hat. Eine diese Woche veröffentlichte Umfrage ergab, dass der Anteil derjenigen, die die Aktien der Region für unterbewertet halten, den höchsten Stand seit sechs Jahren erreicht hat.
Das Fehlen von Zöllen ab dem ersten Handelstag hat zu Kursanstiegen in Branchen wie Finanzen, Verteidigung und Luxusgüter geführt. Verstärkt wird dies durch die Hoffnung, dass europäische Länder mehr Geld ausgeben werden
Rheinmetall, der größte Munitionshersteller Europas, verzeichnete im letzten Monat einen Anstieg von 34 %, während Richemont, ein Hersteller von Luxusgütern, um 11 % zulegte.
Der Dollar hat im letzten Monat gegenüber dem Euro 1,6 % an Wert verloren.
Die Analysten der UBS erhöhten ihre Allokation in Kontinentaleuropa auf Übergewichtung. Sie begründeten dies mit den niedrigeren Energiepreisen, die sie als Folge des Endes der russischen Invasion in der Ukraine, einer lockeren Fiskalpolitik und höherer Unternehmensgewinne sahen.
Hongkong führt die Liste an. Der Hang-Seng-Index, der seit dem 20. Januar um 15 % gestiegen ist, verzeichnete die beste Performance aller wichtigen Aktienindizes. Dieser Vorsprung wurde durch den Kursanstieg chinesischer Technologieaktien, die in Hongkong gehandelt werden, nach dem DeepSeek-Schock begünstigt.
Trumps Zölle richten mehr Schaden als Nutzen an. Die US-Märkte sind seit Trumps Amtsantrittmaticeingebrochen. Dennoch setzt seine Regierung weiterhin auf eine bessere Zukunft.
Der Handel zwischen der EU und den USA – Welche Auswirkungen haben die Zölle?
Im Jahr 2024 importierten die Vereinigten Staaten Waren aus EU-Mitgliedstaaten im Wert von rund 600 Milliarden US-Dollar. Laut Daten des US Trade Census waren pharmazeutische Produkte 2024 der wichtigste Importartikel der USA aus der EU.
dent Trump erwägt die Einführung von Zöllen auf zahlreiche Waren von Partnerländern, nicht nur auf Metalle. Dies wäre der jüngste Schritt der US-Regierung im „gegenseitigen“ Handelskrieg, und einige Warengruppen würden deutlich stärker betroffen sein als andere.
Daher wird der gesamte Pharma- und Medizinsektor zu den am stärksten von Zöllen betroffenen Branchen gehören. Die Importe von chirurgischen und medizinischen Instrumenten beliefen sich auf 37 Milliarden US-Dollar, die von Medizinprodukten wie CRT-Geräten, Beatmungsgeräten, orthopädischen Implantaten und chirurgischen Instrumenten auf 22 Milliarden US-Dollar.
Zu den weiteren Top-Produkten im Jahr 2024 zählten Hörgeräte mit einem Umsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar und künstliche Gelenke mit einem Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar.
Darüber hinaus erklärte das Weiße Haus, die Handels- und Steuerregeln zwischen den USA und der EU seien unfair gegenüber Schalentieren und Autos. Trump sagte: „Sie nehmen uns keine Autos weg, sie nehmen uns keine Agrarprodukte weg, sie nehmen fast nichts, und wir nehmen alles von ihnen. Millionen von Autos, Unmengen an Lebensmitteln und Agrarprodukten.“ Tatsächlich exportierten 20 EU-Mitgliedstaaten im Jahr 2023 mehr in die USA, als sie importierten.
Trump wählte Jamieson Greer zum US-Handelsbeauftragten. Greer ist ein überzeugter Wirtschaftsnationalist, der Zölle für den einzigen Weg hält, die Produktion in die USA zurückzuholen.
Sein besonderes Interesse gilt dem Handelsungleichgewicht zwischen den USA und Europa in den Bereichen Landwirtschaft und Automobile. Greer wird versuchen, dieses Ungleichgewicht zu beheben, indem er Druck auf die EU ausübt, ihre Zölle zu senken und andere Handelshemmnisse, die keine Zölle sind, abzubauen.
Was kann die EU tun? Greer wird von der EU erwarten, dass sie sich in Bezug auf China mit den USA auf die Kontrolle von Technologie und Exporten, die Überprüfung von ein- und ausgehenden Investitionen und die Sicherstellung einertronLieferkette einigen wird. Europa könnte ihn dazu bewegen, seine Meinung zu Zöllen auf EU-Exporte zu ändern, indem es zeigt, dass es bereit ist, in einigen dieser Fragen mit ihnen zusammenzuarbeiten.
