DeFi 协议 Pendle 淘汰 vePENDLE，转向 sPENDLE 以推动采用

DeFi 协议 Pendle 计划用 sPendle（一种流动性质押代币）取代 vePendle，该代币更倾向于 14 天赎回期而非多年锁定，以推动采用。协议收益将分配给符合条件的 sPENDLE 持有者，而 vePENDLE 持有者将根据剩余锁定期获得最高 4 倍增强的专属 sPENDLE。

根据Pendle官方消息，sPENDLE质押将于1月20日正式上线，而vePENDLE锁仓功能将于1月29日暂停。新的PENDLE激励结构也将于1月29日生效。请质押者于1月29日对其vePENDLE余额及锁定期进行快照记录，以便计算虚拟sPENDLE。 

该代币化DeFi协议强调，此次对Pendle代币经济模型的升级旨在解决vePENDLE系统的局限性，同时也将为Pendle协议和PENDLE持有者开辟新的机遇。 

sPENDLE将成为协议的主要治理代币

Pendle 披露 即流动性费用代币sPENDLE将取代vePENDLE，成为协议的主要治理和奖励代币。在此期间，新的vePENDLE锁仓也将暂停。与此同时，sPENDLE持有者将通过基于费用的回购和空投获得协议超过80%的收入。 

另一方面，Pendle表示，内部对vePENDLE的分析揭示了阻碍其更广泛采用和发挥效力的重大障碍。vePENDLE锁仓原本旨在推动高效的市场和生态系统形成，但多年来这一目标并未实现。

vePendle 的不可转让性也阻碍了用户访问 DeFi 最强大的应用场景——可组合性。Pendle 认为，这一壁垒剥夺了持有者积累更多奖励的机会。此外，每周的投票即赚项目还要求用户具备深厚的 DeFi 市场动态知识以优化收益。协议的投票机制还导致奖励集中在少数拥有足够专业知识以有效驾驭系统的 vePendle 持有者手中。  

Pendle 指出，尽管在 2025 年产生了超过 3700 万美元的收益，但这种集中分配模式却未能惠及绝大多数人。它也劝退了普通用户和新参与者，使其难以有意义地融入生态系统。整体费用效率低下归因于不成比例的

sPendle 提升了流动性和资本效率

Pendle 强调，sPendle 提供支付 5% 费用的即时赎回功能，使其成为一种流动性强、可组合且可互换的代币，可与其他 dApp 集成以继续赚取收益。此外，该代币消除了流动性与参与度之间的权衡，无论锁仓期如何。 

sPendle 持有者还将被 视为 即使未能在 Pendle 协议提案 (PPP) 可用期间进行投票，账户仍保持活跃状态并继续享有收益分配资格。部署于合格 DeFi 集成中的 sPendle 始终被视为活跃状态。然而，若 sPendle 持有人在 PPP 活跃期间未能参与投票，其奖励将被没收 14 天。

与此同时，Pendle 强调，该方案保持了参与的灵活性与简便性，并确保仅在出现关键决策时才需要投票。在此类情况下，社区仍需对重要的协议流程行使治理权。不过，处于提款排队状态的 sPendle 持有人在解押期间将无法获得奖励或拥有投票权。 

Pendle 此外，还澄清了即将推出的算法化排放模型旨在将整体排放量降低约 30%。该模型还将显著提升所有池子的分配效率。此次升级将根据数据驱动的 KPI 自动分配奖励，使 Pendle 在长期内更具资本效率和可持续性。

另一方面，Pendle 认为仍有部分领域需要显著改进。来自现有 vePendle 的特殊增强和虚拟 sPendle 将在两年后完全到期。增强倍数起始为 4 倍，并在锁定期结束时线性衰减至 1 倍。