- 自2021年市场峰值以来，加密借贷的活跃贷款数量已翻倍。
- DAO代币借贷规模仍低于峰值，AAVE也远未达到其历史最高水平。
- 得益于新稳定币和代币化现实世界资产（RWA）的引入，加密借贷正在不断演进。
加密货币借贷是 DeFi 中增长最快的领域之一，自 2021 年牛市以来其活动量翻了一番。然而，对借贷 DAO 代币的兴趣有限。
自 2021 年以来，加密货币借贷已发生演变，其价值自上一轮牛市峰值以来翻了一番。总体而言，借贷协议持有的活跃贷款总额超过 460 亿美元，高于 2021 年市场峰值时的约 200 亿美元。
Aave 仍在当前周期中占据借贷的主要份额。主要区别在于 Curve Finance 已大部分剥离其贷款，成为次要项目之一。目前，Aave 和 Morpho 已占据领先地位。
加密货币借贷格局更加多样化，小型项目成功开辟了自己的利基市场。稳定币的增长也加速了借贷的发展，一些协议铸造了自己的资产。对于借贷项目而言，针对清算的改进措施以及加密货币市场的看涨方向意味着该行业在经历了多年的熊市后实现了强劲复苏。
借贷需求意味着费用的稳定流入。主要协议每周产生 4000 万美元的费用，与 5.28M美元 收入。加密货币借贷项目仍然高度依赖以太坊生态系统，ETH 被广泛用作抵押品。借贷协议中的锁定总价值超过 920 亿美元，而以太坊在其顶级借贷应用中锁定了 560 亿美元。
加密货币借贷代币表现滞后
尽管 加密货币借贷 作为 DeFi 中不可或缺的一部分取得了成功，但借贷协议的代币并非热门叙事。
Aave 仍然是顶级协议，但 AAVE 原生代币仅扩张至 2.91 亿美元。该资产较 2021 年的历史最高点仍下跌了 50%。
借贷代币目前的市值为 98.8 亿美元，落后于其他叙事。在最新的市场复苏之后，借贷代币集合仍处于绿色（上涨）状态。然而，借贷的趋势与其他加密货币领域相似。
虽然产品更多且安全性更好，但代币不如早期市场周期那样具有吸引力。项目也很少宣传其代币，而是专注于其安全性和低清算风险。
RWA 支持 DeFi 借贷趋势
2025 年，加密货币借贷的方法发生了转变，旨在降低抵押品风险。2021 年借贷面临的最大问题是 Terra (LUNA) 的存在，它创造了大量无抵押的稳定币。
在 2025 年，代币化债券意味着协议不仅可以由波动性加密资产支持其稳定币，还可以通过低风险债务进行支持。
目前，RWA 代币不直接作为抵押品接受。然而，稳定币作为代币化的美国国债债务，为借贷引入了低风险资产。此外，对于某些项目而言，持有代币化债务也增加了可预测的被动收入来源。
直接 RWA 借贷仍然罕见，只有有限的金库使用 RWA 代币作为抵押品。此外，Clearpool 等项目也在扩大其影响力，提供 P2P 借贷 和代币化私人信贷。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
