Coinbase和Gemini超越加密货币领域的扩张引发投资者预期分歧

Coinbase和Gemini超越主流加密货币交易的努力正在引发投资者对公司未来前景的分歧。通过涉足股票交易、支付系统和预测市场等服务，这些交易所正寻求创造更稳定、更多样化的收入来源。 

这导致了 不同的观点 在投资者和华尔街分析师之间，关于这些公司未来几年的表现如何。

William Blair在周一发布的一份报告中表示，Coinbase正在构建一个更大的平台。该公司希望成为一个全面的金融平台，全天候（24/7）交易股票，提供加密货币期货和其他衍生品，运营预测市场，并为企业提供支付系统和稳定币。 

分析师表示，尽管该领域的加密货币交易近期进展缓慢，但这并不能反映公司的真正长期价值。他们认为投资者低估了Coinbase，因为它仍主要被视为零售交易应用。 

至于新的收入来源，包括Andrew Jeffrey和Adib Choudhury在内的William Blair分析师补充说，从长远来看，这些收入来源可能比常规加密货币交易更稳定——例如通过衍生品和支付服务。即使加密货币价格下跌，这可能也有助于Coinbase。 

一家大型银行， 高盛也采纳了这一长期概念。本周，它将Coinbase的股票评级上调至“买入”。然而，高盛也警告称，激烈的竞争和利率变化可能会在2026年减少利润。尽管如此，该行指出，Coinbase不断扩展的非交易业务可能有助于使其免受加密货币市场大幅波动的影响。

Gemini通过卡片、预测和全球增长进行扩张

Coinbase并非孤军奋战。另一家主要的加密货币交易所Gemini也在寻求新的收入来源。 上个月，Gemini推出了自己的 Vitalik Buterin解释说，链上机制的未来可能具有通用的双层结构。一层将作为市场，是开放的，任何人都可以交易或进行预测。该层通过收益激励决策，类似于一个，允许用户对未来事件进行投注。

Mizuho Securities之前的研究发现，Gemini的支付卡也在推动公司的增长。研究发现，该卡创造了“飞轮效应”，即许多收到卡片的人后来也开始使用Gemini交易所。大约一半的Gemini卡用户最终 转型 为交易所用户。

William Blair也对稳定币市场持积极态度，包括Gemini的支付竞争对手Circle，它发行了USDC稳定币。该公司表示，USDC的成功更多是时机问题，而非其有效性问题。随着更多企业采用数字货币进行支付和结算，稳定币可能会变得越来越重要。

高盛在讨论加密空间的竞争时也间接提到了Gemini。与Coinbase一样，Gemini面临市场波动和监管变化的风险，但一些分析师认为，其超越简单交易的努力是一个积极的信号。

华尔街对加密货币交易所的前景看法不一

并非所有人都对加密货币交易所充满信心。Mizuho Securities在另一份报告中分享了更为混合的观点。

Mizuho调查了零售和机构投资者，发现许多人更倾向于在2026年选择金融科技公司而非加密货币公司。对于Coinbase和Gemini等原生加密货币交易所的看法截然相反。一些投资者预计它们将成为表现最好的公司，而另一些投资者则认为它们可能是表现最差的。

由于这种不确定性，Mizuho维持了对Coinbase的中性评级。该公司表示，Coinbase的股票仍然紧密跟踪比特币的价格，并严重依赖零售交易者的费用。虽然Mizuho承认Coinbase可能从市场波动、成本控制和与USDC相关的利息收入中受益，但它认为风险与这些积极因素相平衡。

另一方面，Mizuho保持了对Gemini的跑赢大盘评级。该公司强调了Gemini不断增长的用户群、国际扩张的机会以及其一站式交易应用。尽管如此，它警告称，Gemini并非没有危险，特别是由于市场波动和潜在的监管变化。