Расширение Coinbase и Gemini за пределы криптовалют вызывает раскол в ожиданиях инвесторов

Стремление Coinbase и Gemini выйти за рамки традиционной торговли криптовалютами разделяет инвесторов относительно того, как выглядит будущее этих компаний. Развивая такие услуги, как торговля акциями, платежные системы и рынки прогнозов, биржи стремятся создать более стабильные и диверсифицированные потоки доходов. 

Это привело к различным мнениям среди инвесторов и аналитиков Уолл-стрит относительно того, насколько хорошо эти компании будут работать в ближайшие годы.

William Blair в записке, опубликованной в понедельник, заявил, что Coinbase строит нечто гораздо большее. Компания хочет стать полноценной финансовой платформой, торгующей акциями круглосуточно (24/7), предлагающей фьючерсы на криптовалюту и другие деривативы, управляющей рынками прогнозов и предоставляющей платежные системы и стейблкоины для бизнеса. 

Аналитики заявили, что, хотя торговля криптовалютой в секторе в последнее время была медленной, это не отражает истинной долгосрочной ценности компании. Они считают, что инвесторы недооценивают Coinbase, поскольку она по-прежнему воспринимается преимущественно как приложение для розничной торговли. 

Что касается новых источников дохода, аналитики William Blair, включая Эндрю Джеффри и Адиба Чоудхури, добавили, что они, как ожидается, будут более стабильными, чем обычная торговля криптовалютой в долгосрочной перспективе — например, через деривативы и платежные услуги. Это может принести пользу Coinbase даже в случае падения цен на криптовалюту. 

Один из крупных банков, Goldman Sachs, также принял эту долгосрочную концепцию. На этой неделе он повысил рейтинг акций Coinbase до «покупать». Однако Goldman также предупредил, что жесткая конкуренция и изменения процентных ставок могут снизить прибыль в 2026 году. Тем не менее, банк отметил, что расширяющийся неторговый бизнес Coinbase может помочь защитить его от значительных колебаний на рынке криптовалюты.

Gemini расширяется: карты, прогнозы и глобальный рост

Coinbase не одинока. Gemini, еще одна крупная криптовалютная биржа, также ищет новые источники дохода. В прошлом месяце Gemini запустила свою рынку прогнозов, позволяя пользователям делать ставки на будущие события.

Ранее проведенное исследование Mizuho Securities показало, что платежная карта Gemini также способствует росту компании. Исследование выявило «эффект снежного кома»: многие люди, получившие карту, впоследствии начинают пользоваться биржей Gemini. Примерно половина пользователей карты Gemini переходит на использование биржи.

William Blair также позитивно отозвался о рынке стейблкоинов, включая конкурента Gemini в сфере платежей — Circle, выпускающий стейблкоин USDC. Компания заявила, что успех USDC обусловлен скорее своевременностью, чем эффективностью. По мере того как все больше компаний принимают цифровые валюты для платежей и расчетов, стейблкоины, вероятно, будут становиться все более важными.

Goldman Sachs также косвенно упомянул Gemini, обсуждая конкуренцию в криптопространстве. Как и Coinbase, Gemini сталкивается с рисками, связанными с рыночными колебаниями и изменением регулирования, но ее усилия по расширению деятельности за пределы простой торговли рассматриваются некоторыми аналитиками как положительный знак.

Уолл-стрит разделилась во мнениях о перспективах криптобирж

Не все уверены в перспективах криптобирж. Mizuho Securities представила более смешанную картину в отдельном отчете.

Mizuho опросила розничных и институциональных инвесторов и выяснила, что многие предпочитают финтех-компаниям криптокомпании в 2026 году. Мнения о криптобиржах, таких как Coinbase и Gemini, резко разделились. Некоторые инвесторы ожидают, что они станут лидерами, в то время как другие считают, что они могут оказаться среди аутсайдеров.

Из-за этой неопределенности Mizuho сохранила нейтральный рейтинг для Coinbase. Компания заявила, что акции Coinbase по-прежнему тесно коррелируют с ценой биткоина и сильно зависят от комиссий розничных трейдеров. Хотя Mizuho признает, что Coinbase может извлечь выгоду из рыночной волатильности, контроля затрат и процентного дохода, связанного с USDC, она считает, что риски уравновешивают эти положительные факторы.

С другой стороны, Mizuho сохранила рейтинг «избежать» (outperform) для Gemini. Компания выделила растущую базу пользователей Gemini, возможности для международной экспансии и ее универсальное торговое приложение. Тем не менее, она предупредила, что Gemini не застрахована от опасностей, особенно из-за рыночной волатильности и потенциальных изменений в регулировании.