Coinbase 第二季度收益未达华尔街预期，数字令人失望

Coinbase 在 2025 年第二季度未能达到华尔街的预期，根据该公司的季度文件，其收入为 15 亿美元，净利润为 14 亿美元，而非预期的 16 亿美元。

数字 包括来自战略投资的 15 亿美元未实现收益和来自其加密货币持仓的另外 3.62 亿美元。即使没有这些，调整后净利润也为 3,300 万美元，调整后 EBITDA 达到 5.12 亿美元。

交易收入为 7.64 亿美元，而订阅和服务收入为 6.56 亿美元，这得益于 USDC 余额的增加、质押活动的增加以及创纪录的 Prime Financing 余额。

截至 6 月底，得益于持续的每周比特币购买，Coinbase 拥有 93 亿美元的美元资源和 18 亿美元的用于投资的加密货币资产。其股票在延长交易中下跌了 6%。Coinbase 持有价值 12.6 亿美元的 11,776 枚比特币。

Coinbase 推出新衍生品，增强应用平台，瞄准支付

Coinbase 还继续扩大 USDC 的使用，将其整合到 Shopify Payments、Coinbase Business 和 Coinbase One Card 中。这些举措使稳定币的实用性更接近日常消费支出。该公司表示，平均 USDC 余额较上一季度增长了 13%，达到 138 亿美元，这得益于奖励计划的重新引入。

作为其贷款努力的一部分，Coinbase 将其 Prime Financing 业务增长到新高，服务于企业、矿工、对冲基金和资产管理公司。根据该公司称，其 25 家最大的机构客户中有 16 家现在使用其融资工具。

该公司还为零售用户提供高达 100 万美元的即时 USDC 贷款，由 BTC 支持，并通过 Morpho 协议在链上结算。这些贷款的未平仓抵押品现在超过 10 亿美元。

与此同时，美国各地的 Shopify 商家现在可以接受 USDC，使用它的客户可以获得 1% 的奖励，预计今年晚些时候将全面推出。

第二季度运营费用激增 1.93 亿美元，或 15%，主要是由于 5 月披露的数据泄露相关的 3.07 亿美元费用。然而，其他主要成本（技术、行政和营销）下降了 2%，总计 9.77 亿美元。Coinbase 报告全职员工人数为 4,279 人。

虽然该公司的总美元资源季度环比下降了 6%，至 93 亿美元，但 Coinbase 在计算其用于投资和作为贷款抵押品的加密货币后，仍可访问 121 亿美元。其中，9.51 亿美元作为抵押品持有，该公司在季度内通过常规每周购买增加了 2.22 亿美元的 BTC。

托管业务也扩大了规模。Coinbase 现在托管价值 2,457 亿美元的加密货币，这是其在全球加密货币市值中所占份额的最高水平。它还管理着美国所有 BTC 和 ETH ETF 资产的 80% 以上。

新的加密货币法律和代币化资产为下一阶段铺平道路

Coinbase 的季度结束之际，华盛顿在特朗普政府下开始放松对加密货币的监管。7 月，国会通过了《CLARITY 法案》，特朗普总统签署了《GENIUS 法案》。这两项法案为稳定币和加密货币市场结构提供了监管清晰度，这是 Coinbase 及其长期路线图的一大胜利。

与此同时，该公司宣布计划建立一个“万物交易所”，将代币化股票、现实世界资产、衍生品和预测市场引入链上。

Coinbase 产品副总裁 Max Branzburg 表示，推出将从美国开始，一旦司法管辖区给予绿灯，将扩展到全球。Max 在接受 CNBC 采访时说：“我们正在建立一个万物交易所。你想交易的一切，一站式商店，在链上。……我们将所有资产带入链上——股票、预测市场等。”

首席执行官 Brian Armstrong 表示，他希望 Coinbase 在未来十年内成为世界上最大的金融应用。这包括进一步推广消费者工具，扩展代币化产品，并利用新的监管支持更快地走向全球。

至于第三季度，Coinbase 预计 7 月的交易收入将达到 3.6 亿美元。整个季度的预测显示，订阅和服务收入为 6.65 亿至 7.45 亿美元，这得益于 USDC 创纪录的市值和更高的加密货币价格。

技术和行政成本预计将在 8 亿至 8.5 亿美元之间，营销费用在 1.9 亿至 2.9 亿美元之间，具体取决于基于绩效的营销活动与 USDC 用户参与度。