Les résultats du deuxième trimestre de Coinbase déçoivent les attentes de Wall Street

Coinbase n'a pas atteint les attentes de Wall Street au deuxième trimestre de 2025, générant 1,5 milliard de dollars de revenus et 1,4 milliard de dollars de bénéfice net au lieu des 1,6 milliard de dollars projetés, selon le dépôt trimestriel de l'entreprise.

Les chiffres incluent une plus-value non réalisée de 1,5 milliard de dollars provenant d'investissements stratégiques et une autre de 362 millions de dollars provenant de ses avoirs en cryptomonnaies. Même sans ces éléments, le revenu net ajusté s'élevait à 33 millions de dollars et l'EBITDA ajusté a atteint 512 millions de dollars.

Les revenus des transactions se sont établis à 764 millions de dollars, tandis que les abonnements et services ont rapporté 656 millions de dollars, portés par la hausse des soldes USDC, l'augmentation de l'activité de staking et des soldes record de Prime Financing.

À la fin du mois de juin, Coinbase disposait de 9,3 milliards de dollars en ressources en dollars américains et de 1,8 milliard de dollars en actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement, grâce à des achats hebdomadaires réguliers de Bitcoin. Son action a chuté de 6 % en séance prolongée. Coinbase détient 11 776 Bitcoin d'une valeur de 1,26 milliard de dollars.

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Coinbase a également continué à étendre l'utilisation de l'USDC en l'intégrant dans Shopify Payments, Coinbase Business et la carte Coinbase One. Ces mouvements ont rapproché l'utilité des stablecoins des dépenses quotidiennes des consommateurs. L'entreprise a indiqué que les soldes moyens d'USDC ont augmenté de 13 % par rapport au dernier trimestre, atteignant 13,8 milliards de dollars, aidés par le réintroduction d'un programme de récompenses.

Dans le cadre de ses efforts de prêt, Coinbase a porté son opération Prime Financing à de nouveaux sommets, servant les entreprises, les mineurs, les fonds de couverture et les gestionnaires d'actifs. Selon l'entreprise, 16 de ses 25 plus grands clients institutionnels utilisent désormais ses outils de financement.

L'entreprise a également offert aux utilisateurs particuliers des prêts instantanés en USDC allant jusqu'à 1 million de dollars, garantis par du BTC et réglés sur la chaîne via le protocole Morpho. Ces prêts dépassent désormais 1 milliard de dollars de collatéral ouvert.

Parallèlement, les commerçants Shopify aux États-Unis peuvent désormais accepter l'USDC, et les clients qui l'utilisent reçoivent 1 % de récompenses, avec un déploiement complet prévu plus tard cette année.

Les frais d'exploitation du deuxième trimestre ont bondi de 193 millions de dollars, soit 15 %, principalement en raison d'une charge de 307 millions de dollars liée à la violation de données révélée en mai. Cependant, les autres coûts majeurs (technologiques, administratifs et marketing) ont diminué de 2 %, totalisant 977 millions de dollars. Coinbase a signalé un effectif à temps plein de 4 279 employés.

Bien que les ressources totales en dollars de l'entreprise aient diminué de 6 % par rapport au trimestre précédent, se terminant à 9,3 milliards de dollars, Coinbase dispose toujours de 12,1 milliards de dollars en comptant ses cryptomonnaies détenues à des fins d'investissement et en tant que collatéral de prêt. Sur ce montant, 951 millions de dollars étaient détenus en collatéral, et l'entreprise a ajouté 222 millions de dollars en BTC au cours du trimestre grâce à des achats hebdomadaires réguliers.

Les opérations de garde ont également augmenté. Coinbase détient désormais 245,7 milliards de dollars de cryptomonnaies en garde, la part la plus élevée de la capitalisation boursière mondiale des cryptomonnaies qu'elle n'ait jamais atteinte. Elle gère également plus de 80 % de tous les actifs des ETF BTC et ETH basés aux États-Unis.

De nouvelles lois cryptographiques et des actifs tokenisés préparent la phase suivante

Le trimestre de Coinbase s'est clôturé alors que Washington commençait à assouplir la réglementation cryptographique sous l'administration Trump. En juillet, le Congrès a adopté la loi CLARITY, et le président Trump a signé la loi GENIUS. Ces deux textes apportent une clarté réglementaire pour les stablecoins et la structure du marché des cryptomonnaies, une victoire pour Coinbase et sa feuille de route à long terme.

Dans le même temps, l'entreprise a annoncé des projets pour un « échange universel » qui intègre les actions tokenisées, les actifs du monde réel, les produits dérivés et les marchés de prédiction sur la chaîne.

Max Branzburg, VP Produit de Coinbase, a déclaré que le déploiement commencera aux États-Unis et s'étendra à l'échelle mondiale une fois que les juridictions donneront leur feu vert. « Nous construisons un échange pour tout », a déclaré Max dans une interview avec CNBC. « Tout ce que vous voulez échanger, dans un guichet unique, sur la chaîne. … Nous amenons tous les actifs sur la chaîne – actions, marchés de prédiction et plus encore. »

Le PDG Brian Armstrong a déclaré qu'il souhaite que Coinbase devienne la première application financière au monde au cours de la prochaine décennie. Cela inclut l'approfondissement des outils consommateurs, l'expansion des produits tokenisés et l'utilisation du nouveau soutien réglementaire pour se développer à l'international plus rapidement.

Pour le troisième trimestre, Coinbase s'attend à ce que les revenus des transactions de juillet atteignent 360 millions de dollars. Les projections pour le trimestre complet montrent 665 à 745 millions de dollars de revenus d'abonnement et de services, portés par la capitalisation boursière record de l'USDC et par des prix des cryptomonnaies plus élevés.

Les coûts technologiques et administratifs devraient se situer entre 800 et 850 millions de dollars, les dépenses marketing variant de 190 à 290 millions de dollars, selon les campagnes basées sur la performance et l'engagement des utilisateurs d'USDC.