Coinbase 通过 USDC 交易和 USDH 品牌资产收购，拓展 Hyperliquid 业务

Coinbase今天早些时候公布了一项重大计划，宣布将成为Hyperliquid网络上USDC稳定币的官方资金部署方。同时，该公司还宣布将从Native Markets手中收购USDH品牌资产。.

通过这项交易，Coinbase 将接管在 Hyperliquid L1 上运行的最大和第三大稳定币设施，将交易网络上的稳定币流动性集中在一个 USDC 美元代币上。.

Coinbase为何成为Hyperliquid的原生稳定币发行商？

根据 5 月 14 日的公告，Coinbase 的 USDC 已成为 Hyperliquid 上唯一的 Aligned Quote Asset (AQA)，该框架决定了平台上交易所依据的稳定币种类。

，Native Markets 最初率先提出了 AQA 概念，并在 2025 年 9 月通过社区治理投票赢得了激烈的竞争，成为 Hyperliquid 上 USDH 稳定币的发行方 Cryptopolitan 报道。

Coinbase在其博客文章中表示，尽管USDH市场目前仍可正常运作，但其最终将逐步关闭。在过渡期内，USDH持有者可以通过Native Markets运营的USDH控制面板，以零手续费将USDH转换为USDC或兑换成法币。.

至于达成这笔交易的逻辑，Hyperliquid 平台的规模差距和活跃市场已经给出了答案。 的恶意交易额超过 1760 亿美元 过去 30 天，

据 Coinbase 数据显示，Hyperliquid 平台上的 USDC 总市值已增长至约 50 亿美元，同比增长一倍， DeFiLlama 的数据也证实了这一点。相比之下，USDH 的市值 约为 1.0175 亿美元，其流通供应量于 2026 年 4 月 23 日达到 1 亿美元里程碑。

Coinbase 的这笔交易将规模更大的发行方 Circle 也纳入其中，其 USDC 代币具有更深的流动性和更广泛的法币入金渠道，这减少了交易者在将资金转移到链下之前需要在美元代币之间进行兑换的摩擦。.

Native Markets为何与Coinbase达成交易？

Mary-Catherine Lader 在 X 论坛上发帖的 将此次过渡描述为 USDH 最初理念的正确性证明。“八个月前，当 Native Markets 获得部署 USDH 的权利时，我们的理念很简单：人们关心的是那些能为网络及其用户带来价值的稳定币，”Lader 写道。她将 Coinbase 部署原生 USDC 作为一种与网络共享收益的 AQA（应用代币分配协议）的做法描述为“对这一理念的验证”。

Native Markets 于 2025 年 9 月赢得了 USDH 股票代码，参与竞标的包括 Paxos、Frax Finance、Sky、Agora、Ethena 等多家公司 Cryptopolitan 报道 当时

据 DeFiLlama 报道，该公司将 USDH 构建为一种由 cash、短期美国国债、回购协议和代币化国债产品（包括 BlackRock 的 BUIDL 和 Superstate 的 USTB）储备的法币支持的稳定币。.

Coinbase 正在拓展超流动性业务。 

Coinbase 将此举视为其推动 USDC 成为链上资本市场默认结算层计划的一部分。该公司表示：“随着全天候链上资本市场的发展，使用 USDC 集中流动性可以提高市场效率，并减少货币转换次数，使资金能够更自由地流动。”.

此次发布正值Hyperliquid的扩张期。据 Cryptopolitan 报道，该平台于2026年5月初推出了HIP-4预测市场，首日交易量达605万份trac。Hyperliquid的用户群已增长至119万个钱包，并且该网络正通过其HIP-3框架不断增加新的交易领域，包括商品和股票。.

根据 Cryptopolitan的 HIP-4 报告，Hyperliquid 上所有预测市场的结算目前均使用 USDH。过渡到 USDC 作为主要 AQA 最终会影响这些结算的运作方式，但 Coinbase 和 Native Markets 均未给出全面迁移的具体时间表。.