中国以科技为主导的经济增长战略因外部贸易压力而触及极限

中国正大力推动技术发展以维持经济活力，但美国Rhodium Group周一发布的一份报告称，该国向高科技增长的转型无法弥补房地产崩溃造成的损害。

报告显示，2023年至2025年，人工智能、机器人技术和电动汽车等新部门仅使中国经济产出增加了0.8个百分点，而房地产和其他传统产业合计下降了6个百分点。

在北京试图限制对外国供应商的依赖以应对美国限制之际，北京正大力推行这一科技战略。预计将于3月全面推出的新五年发展规划，侧重于通过国家资金和政策支持发展先进技术。与此同时，中国将年度GDP增长目标保持在5%左右，这一目标现在看来更难实现。

科技投资目标低于增长数学所要求的水平

Rhodium表示，新行业在未来五年内需要增长七倍，才能提供每年约2个百分点的投资增长，以实现该GDP目标。这一要求意味着仅今年就需要2.8万亿元人民币的新增投资。这一金额比2025年的投资水平高出约120%。

报告称，未来一两年内人工智能和机器人技术的支出可能会增加，但大多数新兴行业不太可能保持这种速度。所需的规模实在太大。这种不平衡看起来与美国的情况相似，在那里，AI关联公司推动了股市上涨，而经济其他部分则落后。

中国商务部副部长张建平上周表示，政策旨在支持多年的创新。在首次提及后，张表示，钢铁和房地产等传统行业必须引入新技术以保持竞争力。“据报道，张表示：‘这些政策支持多年的创新。’”

报告警告称，过度依赖科技会带来成本。新的工业部门通常支付更高的工资，但雇佣的人数远少于传统产业。根据Rhodium的说法，在一个就业仍锚定社会稳定的经济体中，这很重要。

失业和出口依赖加剧贸易风险

工厂自动化正在上升，而中国占全球制造业产出的约30%。KKR表示，结合这些趋势，未来十年可能导致多达1亿个工作岗位流失。这一数字将超过大多数发达经济体的总劳动力。

劳动力数据已经显示出压力。去年大部分时间，中国城镇失业率保持在5%以上。青年失业率约为该水平的三倍。由于国内需求疲软，Rhodium表示，内部投资不足以吸收产能。“北京将变得更加依赖在出口市场获取市场份额，”报告称。报告补充说，中国将更依赖出口，使经济面临新的贸易限制。

这些限制正在迅速到来。随着包括电动汽车在内的低价中国商品在海外扩张，墨西哥和欧盟已加入美国，提高对中国进口商品的关税。

一些分析师仍然认为政策工具的支持有限。中国于12月底延长的以旧换新计划扩大了对AI眼镜和部分智能家居产品的补贴，同时缩小了合格家电的范围。汇丰银行分析师表示，上周四，“以旧换新计划有利于白色家电”。