La strategia di crescita economica guidata dalla tecnologia della Cina incontra limiti grazie alle pressioni commerciali esterne

La Cina sta spingendo forte sulla tecnologia per tenere in vita la sua economia, ma un rapporto rilasciato lunedì dal Rhodium Group con sede negli Stati Uniti ha affermato che la mossa del paese verso una crescita ad alta tecnologia non può coprire i danni causati dal crollo immobiliare.

Dal 2023 al 2025, nuovi settori come l'IA, la robotica e i veicoli elettrici hanno aggiunto solo 0,8 punti percentuali all'output economico della Cina, mentre l'immobiliare e altre industrie tradizionali sono diminuiti di un totale di 6 punti percentuali, secondo il rapporto.

Pechino sta spingendo questa strategia tecnologica mentre cerca di limitare la propria dipendenza dai fornitori stranieri dopo le restrizioni degli Stati Uniti. Un nuovo piano di sviluppo quinquennale, previsto per il rollout completo a marzo, si concentra sulle tecnologie avanzate attraverso finanziamenti statali e supporto politico. Allo stesso tempo, la Cina ha mantenuto il suo obiettivo di crescita del PIL annuale vicino al 5%, un livello che ora sembra più difficile da raggiungere.

Gli obiettivi di investimento tecnologico sono al di sotto di ciò che la matematica della crescita richiede

Rhodium ha affermato che le nuove industrie dovrebbero crescere sette volte di più nei prossimi cinque anni per fornire i circa 2 punti percentuali di crescita degli investimenti annuali necessari per raggiungere quell'obiettivo del PIL. Questo requisito si traduce in 2,8 trilioni di yuan di nuovi investimenti solo quest'anno. Questa quantità è circa il 120% in più rispetto ai livelli di investimento del 2025.

Il rapporto ha affermato che la spesa per l'IA e la robotica potrebbe aumentare nel prossimo anno o due, ma è improbabile che la maggior parte delle industrie emergenti mantengano quel ritmo. La scala necessaria è semplicemente troppo grande. Lo squilibrio sembra simile a ciò che sta accadendo negli Stati Uniti, dove le aziende legate all'IA hanno guidato i guadagni del mercato azionario mentre altre parti dell'economia rimangono indietro.

Zhang Jianping, vicedirettore del Ministero del Commercio della Cina, ha detto la scorsa settimana che le politiche sono destinate a supportare l'innovazione per diversi anni. Dopo la sua prima menzione, Zhang ha affermato che i settori tradizionali come l'acciaio e l'immobiliare devono introdurre nuove tecnologie per rimanere competitivi. "Le politiche supportano l'innovazione su più anni", ha riferito Zhang.

Il rapporto ha avvertito che fare troppo affidamento sulla tecnologia comporta dei costi. I nuovi settori industriali spesso pagano salari più alti, ma impiegano molte meno persone rispetto alle industrie tradizionali. Secondo Rhodium, questo è importante in un'economia dove i posti di lavoro ancora ancorano la stabilità sociale.

Le perdite di posti di lavoro e la dipendenza dalle esportazioni aumentano il rischio commerciale

L'automazione delle fabbriche è già in aumento, e la Cina detiene circa il 30% della produzione manifatturiera globale. Combinati, questi trend potrebbero portare alla perdita di fino a 100 milioni di posti di lavoro nel prossimo decennio, secondo KKR. Questa cifra supererebbe la forza lavoro totale della maggior parte delle economie sviluppate.

I dati sul lavoro mostrano già pressione. Il tasso di disoccupazione urbana della Cina è rimasto sopra il 5% per gran parte dello scorso anno. La disoccupazione giovanile era circa tre volte quel livello. Con la domanda interna debole, Rhodium ha affermato che gli investimenti interni non saranno sufficienti ad assorbire la produzione. "Pechino diventerà ancora più dipendente dal guadagnare quote di mercato nei mercati di esportazione", ha detto il rapporto. Ha aggiunto che la Cina sarà più dipendente dalle esportazioni, lasciando l'economia esposta a nuove restrizioni commerciali.

Queste restrizioni stanno arrivando veloci. Poiché le merci cinesi a prezzi più bassi, inclusi i veicoli elettrici, si sono espanse all'estero, il Messico e l'Unione Europea si sono uniti agli Stati Uniti nell'aumentare i dazi sulle importazioni dalla Cina.

Alcuni analisti vedono ancora un supporto limitato dagli strumenti di policy. Il programma di scambio Cina, esteso a fine dicembre, ha ampliato le sovvenzioni agli occhiali AI e ad alcuni prodotti per la casa intelligente, restringendo al contempo l'elenco degli elettrodomestici eleggibili. "Il programma di scambio favorisce gli elettrodomestici bianchi", hanno dichiarato gli analisti di HSBC lo scorso giovedì.