Стратегия технологического экономического роста Китая упирается в ограничения из-за внешнего торгового давления

Китай активно продвигает технологии, чтобы поддержать экономику, но отчет, опубликованный в понедельник группой Rhodium Group (США), показал, что переход страны к высокотехнологичному росту не может компенсировать ущерб, нанесенный крахом рынка недвижимости.

С 2023 по 2025 год новые сектора, такие как ИИ, робототехника и электромобили, добавили лишь 0,8 процентных пункта к экономическому выпуску Китая, в то время как недвижимость и другие традиционные отрасли упали в совокупности на 6 процентных пунктов, согласно отчету.

Пекин продвигает эту технологическую стратегию, пытаясь ограничить зависимость от иностранных поставщиков после ограничений со стороны США. Новый пятилетний план развития, который, как ожидается, будет полностью внедрен в марте, фокусируется на передовых технологиях через государственное финансирование и политическую поддержку. В то же время Китай сохранил целевой показатель годового роста ВВП на уровне около 5%, который теперь выглядит труднее достичь.

Цели технологических инвестиций не соответствуют требованиям математике роста

Rhodium заявила, что новым отраслям нужно вырасти в семь раз за следующие пять лет, чтобы обеспечить примерно 2 процентных пункта ежегодного роста инвестиций, необходимых для достижения цели по ВВП. Это требование переводится в 2,8 триллиона юаней новых инвестиций только в этом году. Эта сумма примерно на 120% больше, чем уровень инвестиций в 2025 году.

В отчете говорилось, что расходы на ИИ и робототехнику могут вырасти в течение следующего года или двух, но большинство развивающихся отраслей вряд ли сохранят такие темпы. Необходимый масштаб просто слишком велик. Дисбаланс выглядит аналогично тому, что происходит в Соединенных Штатах, где компании, связанные с ИИ обеспечили рост фондового рынка, в то время как другие части экономики отстают.

Чжан Цзяньпин, заместитель директора Министерства торговли Китая, сказал на прошлой неделе, что политики призваны поддерживать инновации в течение нескольких лет. После своего первого упоминания Чжан заявил, что традиционные сектора, такие как сталь и недвижимость, должны внедрять новые технологии, чтобы оставаться конкурентоспособными. «Политики поддерживают инновации в течение нескольких лет», — reportedly сказал Чжан.

В отчете предупреждалось, что чрезмерная опора на технологии имеет свои издержки. Новые промышленные сектора часто платят более высокие зарплаты, но они нанимают гораздо меньше людей, чем традиционные отрасли. Согласно Rhodium, это важно в экономике, где рабочие места по-прежнему являются основой социальной стабильности.

Потеря рабочих мест и зависимость от экспорта повышают торговые риски

Фабричная автоматизация уже растет, и Китай производит около 30% мирового промышленного выпуска. В сочетании эти тенденции могут привести к потере до 100 миллионов рабочих мест в течение следующего десятилетия, согласно KKR. Эта цифра превысит общую численность рабочей силы большинства развитых экономик.

Данные по труду уже показывают давление. Уровень городской безработицы в Китае оставался выше 5% большую часть прошлого года. Безработица среди молодежи составляла примерно в три раза больше. При слабом внутреннем спросе Rhodium заявила, что внутренних инвестиций будет недостаточно для поглощения производства. «Пекин станет еще более зависимым от завоевания доли рынка на экспортных рынках», — говорится в отчете. В нем добавляется, что Китай будет больше полагаться на экспорт, оставляя экономику уязвимой перед новыми торговыми ограничениями.

Эти ограничения наступают быстро. По мере того как более дешёвые китайские товары, включая электромобили, расширяют своё присутствие за рубежом, Мексика и Европейский союз присоединились к Соединённым Штатам в повышении тарифов на импорт из Китая.

Некоторые аналитики все еще видят ограниченную поддержку со стороны политических инструментов. Программа обмена в Китае, продленная в конце декабря, расширила субсидии на ИИ-очки и некоторые умные домашние устройства, сузив список подходящих бытовой техники. «Программа обмена благоприятствует крупной бытовой технике», — сказали аналитики HSBC в прошлый четверг.