La stratégie de croissance économique axée sur la technologie de la Chine atteint ses limites grâce aux pressions commerciales externes

La Chine pousse fort sur la technologie pour maintenir son économie en vie, mais un rapport publié lundi par le groupe américain Rhodium Group a indiqué que le mouvement du pays vers une croissance à haute technologie ne peut pas couvrir les dommages causés par l'effondrement immobilier.

De 2023 à 2025, de nouveaux secteurs comme l'IA, la robotique et les véhicules électriques n'ont ajouté que 0,8 point de pourcentage à la production économique de la Chine, tandis que l'immobilier et d'autres industries traditionnelles ont chuté d'un total de 6 points de pourcentage, selon le rapport.

Pékin pousse cette stratégie technologique alors qu'il tente de limiter sa dépendance aux fournisseurs étrangers après les restrictions américaines. Un nouveau plan de développement quinquennal, dont le déploiement complet est attendu en mars, se concentre sur les technologies avancées grâce au financement et au soutien politiques. En même temps, la Chine a maintenu son objectif de croissance du PIB annuel près de 5 %, un niveau qui semble désormais plus difficile à atteindre.

Les objectifs d'investissement technologique sont inférieurs à ce que la mathématique de la croissance exige

Rhodium a déclaré que les nouvelles industries devraient devenir sept fois plus grandes au cours des cinq prochaines années pour fournir les environ 2 points de pourcentage de croissance annuelle des investissements nécessaires pour atteindre cet objectif de PIB. Cette exigence se traduit par 2,8 billions de yuans d'investissement frais rien que cette année. Ce montant est environ 120 % supérieur aux niveaux d'investissement de 2025.

Le rapport a indiqué que les dépenses en IA et en robotique pourraient augmenter au cours de la prochaine année ou deux, mais il est peu probable que la plupart des industries émergentes maintiennent ce rythme. L'échelle nécessaire est tout simplement trop grande. Le déséquilibre ressemble à ce qui se produit aux États-Unis, où les entreprises liées à l'IA ont entraîné les gains du marché boursier tandis que d'autres parties de l'économie accusent du retard.

Zhang Jianping, directeur adjoint au ministère chinois du Commerce, a déclaré la semaine dernière que les politiques sont destinées à soutenir l'innovation sur plusieurs années. Après sa première mention, Zhang a déclaré que les secteurs traditionnels comme l'acier et l'immobilier doivent intégrer de nouvelles technologies pour rester compétitifs. « Les politiques soutiennent l'innovation sur plusieurs années », aurait déclaré Zhang.

Le rapport a mis en garde contre le fait que s'appuyer trop fortement sur la technologie a un coût. Les nouveaux secteurs industriels paient souvent des salaires plus élevés, mais ils emploient beaucoup moins de personnes que les industries traditionnelles. Selon Rhodium, cela compte dans une économie où les emplois ancrent toujours la stabilité sociale.

Les pertes d'emplois et la dépendance aux exportations augmentent le risque commercial

L'automatisation des usines est déjà en hausse, et la Chine détient environ 30 % de la production manufacturière mondiale. Combinés, ces tendances pourraient entraîner la perte de jusqu'à 100 millions d'emplois au cours de la prochaine décennie, selon KKR. Ce chiffre dépasserait la main-d'œuvre totale de la plupart des économies développées.

Les données sur la main-d'œuvre montrent déjà une pression. Le taux de chômage urbain en Chine est resté au-dessus de 5 % pendant une grande partie de l'année dernière. Le chômage des jeunes tournait autour de trois fois ce niveau. Avec une demande intérieure faible, Rhodium a déclaré que l'investissement interne ne suffira pas à absorber la production. « Pékin deviendra encore plus dépendante de la conquête de parts de marché sur les marchés d'exportation », a déclaré le rapport. Il a ajouté que la Chine sera plus dépendante des exportations, laissant l'économie exposée à de nouvelles restrictions commerciales.

Ces restrictions arrivent rapidement. Alors que les biens chinois à bas prix, y compris les véhicules électriques, se sont étendus à l'étranger, le Mexique et l'Union européenne ont rejoint les États-Unis pour augmenter les tarifs douaniers sur les importations en provenance de Chine.

Certains analystes voient toujours un soutien limité des outils politiques. Le programme de reprise de la Chine, prolongé fin décembre, a élargi les subventions aux lunettes IA et à certains produits domotiques intelligents, tout en réduisant la liste des appareils éligibles. « Le programme de reprise favorise les gros électroménagers », ont déclaré les analystes de HSBC jeudi dernier.