中国のテック主導の経済成長戦略は、対外的な貿易圧力により限界に直面

中国は経済を維持するためにテクノロジーを強力に推進しているが、米国のRhodium Groupが月曜日に発表した報告書によると、同国のハイテク成長への移行は、不動産崩壊によって引き起こされたダメージを補うことはできない。

2023年から2025年にかけて、AI、ロボティクス、電気自動車などの新セクターは中国の経済生産量に0.8ポイントしか追加できなかったのに対し、不動産やその他の伝統的産業は合計で6ポイント減少した、と報告書は述べている。

北京は、米国の制限後、外国サプライヤーへの依存を制限しようとする中で、このテック戦略を推進している。3月に完全に導入されると見込まれる新しい5年開発計画は、国家資金と政策支援を通じて先進技術に焦点を当てている。同時に、中国は年間GDP成長目標を約5%のレベルで維持しており、この水準は現在達成が難しくなりつつある。

テック投資の目標は、成長の数学が求める水準に届かない

Rhodiumによると、新産業は、そのGDP目標を達成するために必要な年間投資成長率約2ポイントをもたらすため、今後5年で7倍の規模に成長する必要がある。この要件は、今年だけで2.8兆元の新規投資に換算される。この金額は、2025年の投資水準の約120%多い。

報告書によると、AIおよびロボティクスへの支出は今後1〜2年で増加する可能性があるが、大半の新興産業がそのペースを維持するのは unlikely（困難）である。必要とされる規模は単に大きすぎる。この不均衡は、AI関連企業が株式市場の利益を牽引し、経済の他の部分が後れを取っている米国で起きていることと似ている。

中国商務省の張建平副大臣は先週、政策は数年にわたるイノベーションを支援する意図であると述べた。最初の言及後、張氏は、鉄鋼や不動産などの伝統的セクターが競争力を維持するために新技術をもたらさなければならないと述べた。「政策は多年にわたるイノベーションを支援する」と、張氏は報告されている。

報告書は、テックへの過度な依存にはコストが伴うと警告した。新しい産業セクターはしばしば高い賃金を支払うが、伝統的産業よりもはるかに少ない雇用者数しか抱えていない。Rhodiumによると、これは雇用がまだ社会の安定の基盤となっている経済において重要である。

雇用喪失と輸出依存が貿易リスクを高める

工場自動化はすでに上昇しており、中国は世界製造出力の約30%を占めている。これらの傾向が組み合わさると、KKRによると今後10年で最大1億人の雇用が失われる可能性がある。この数字は、多くの先進経済国の総労働力を超えうる。

労働データはすでに圧力を示している。中国の都市部失業率は昨年通年の大部分で5%を超えていた。若年層の失業率はその約3倍であった。国内需要が弱いため、Rhodiumは国内投資が生産を吸収するには不十分だと述べた。「北京は輸出市場でのシェア獲得にさらに依存することになる」と報告書は述べた。また、中国は輸出によりより依存し、経済が新たな貿易制限にさらされることになると付け加えた。

これらの制限は急速に訪れている。電気自動車など、低価格の中国製品が海外で拡大するにつれ、メキシコと欧州連合は米国に加わり、中国からの輸入に対する関税を引き上げた。

一部の分析家は、政策ツールからの限定的な支援しか見ていない。12月下旬に延長された中国の貿易プログラムは、AIグラスや一部のスマートホーム製品への補助金を拡大し、対象となる家電のリストを縮小した。「貿易プログラムは白物家電に有利である」と、HSBCの分析家は先木曜日に述べていた。