中国央行在美联储降息数小时后维持利率不变，尽管经济放缓

周四，中国央行维持其主要政策利率不变，就在美国联邦储备系统大幅降息数小时之后。

中国人民银行（PBOC）选择将7天逆回购利率维持在1.40%，尽管经济放缓迹象显现，但并未屈服于放松政策的压力。

与此同时，央行通过公开市场操作向银行系统注入了4870亿元人民币（约合685.6亿美元）。逆回购利率现在成为该国短期流动性的关键基准。

尽管经济增长正在放缓，但中国官员 似乎正在推迟实施更激进的刺激措施。北京方面没有像美联储那样采取类似的降息措施来回应，而是寄希望于强劲的出口和股市反弹来稳住局面……至少目前如此。

出口表现强劲，股市反弹引发过热担忧

在分析师预期进一步放松之际，维持利率不变的决定显得有些出人意料。但高盛中国首席经济学家许瀚（Hui Shan）表示，经济下滑程度并未如预测的那么严重。

“虽然经济确实在放缓，但减速的幅度似乎没有我们假设的那么大，”许瀚表示。她还指出，8月份的活动和企业反馈表明，中国的出口依然出人意料地强劲。她补充说，今年计划的一些刺激措施可能会推迟到2026年。

股市表现也在影响央行的决策。上证综合指数持续攀升，目前交易价格接近十年来的最高水平。

这一反弹引发了经济学家对助推泡沫风险的担忧。野村中国首席经济学家丁璐（Ting Lu）警告称，大规模刺激可能会将股市推向危险境地。

然而，丁说，如果市场出现调整，中国人民银行可能会在几周后考虑适度降息10个基点。但目前，他们正保持紧缩。

尽管增长放缓，官员们仍认为无需重大刺激即可实现全年“5%左右”的增长目标。澳新银行（ANZ）高级中国策略师邢兆鹏（Xing Zhaopeng）表示，政府仍可能在今年晚些时候，很可能是第四季度，推出放松政策。

但目前，放缓的势头尚不足以破坏年度计划。邢表示，与“十五五”规划相关的长期改革仍然是北京关注的焦点。一旦10月召开四中全会，政府可能会重新转向短期增长政策。

稀土出口在特朗普-习通话前激增

另外，中国报告称8月份稀土出口大幅激增。周四发布的海关数据显示，海外 shipments 达到7,338吨，是自2012年初以来的最高月度出货量。

这些材料，包括用于电子产品和军事硬件的 高性能磁铁，已成为美中贸易谈判中的一个关键议题。

今年早些时候，由于与美国的紧张关系加剧，中国限制了稀土出口。但在短暂的贸易休战之后，这些出口开始恢复。本周，美国和中国的谈判代表在马德里恢复了会谈。

随着会谈结束，美国总统唐纳德·特朗普表示，他将于周五与习近平主席进行电话交谈。稀土出口激增发生在预期通话之前。

北京方面尚未确认电话会议，也未评论将讨论的内容。但由于稀土在科技和国防领域发挥着至关重要的作用，它们很可能会成为讨论话题。中国在该领域仍占据全球供应的主导地位，任何出口政策的转变都可能对全球供应链产生连锁反应。