La Chine maintient ses taux inchangés quelques heures après la baisse de la Fed, malgré le ralentissement

La banque centrale de la Chine a maintenu son taux de politique monétaire principal inchangé jeudi, quelques heures après que la Réserve fédérale américaine a réduit le sien.

La Banque populaire de Chine (BPC) a choisi de maintenir le taux de rachat à sept jours à 1,40 %, résistant à la pression pour assouplir la politique monétaire malgré les signes d’un ralentissement économique.

Cela s’est produit alors que la banque centrale injectait 487 milliards de yuans, soit environ 68,56 milliards de dollars, dans le système bancaire par des opérations sur marché ouvert. Le taux de rachat à sept jours agit désormais comme la référence clé du pays pour la liquidité à court terme.

Les officiels chinois semblent reporter des mesures de relance plus agressives, bien que la croissance ralentisse. Au lieu de réagir à la décision de la Fed par une baisse similaire, Pékin mise sur de solides exportations et un rallye boursier pour maintenir le cap… pour l’instant.

Les exportations résistent alors qu’un rallye boursier ravive les craintes de surchauffe

La décision de maintenir le taux stable intervient alors que les analystes s’attendaient à un nouvel assouplissement. Mais Hui Shan, économiste en chef de la Chine chez Goldman Sachs, a déclaré que la baisse n’était pas aussi grave que prévu.

« Bien que l’économie ralentisse comme prévu, l’ampleur de la décélération semble moins importante que nous ne le supposions », a déclaré Hui. Elle a également souligné que l’activité d’août et les retours des entreprises suggèrent que les exportations de la Chine restent étonnamment solides. Elle a ajouté qu’une partie de la relance prévue cette année pourrait être reportée à 2026.

La performance boursière influence également la réflexion de la banque centrale. L’indice Shanghai Composite a été en hausse et se négocie désormais près de son niveau le plus élevé en une décennie.

Ce rallye a suscité des inquiétudes parmi les économistes quant aux risques d’alimenter une bulle. Ting Lu, économiste en chef de la Chine chez Nomura, a mis en garde contre le fait qu’une relance à grande échelle pourrait pousser les actions dans des zones dangereuses.

Cependant, Ting a déclaré que la BPC pourrait envisager une modeste baisse de 10 points de base dans les semaines à venir, si les marchés se corrigent. Mais pour l’instant, ils maintiennent une position stricte.

Même si la croissance a ralenti, les officiels croient toujours que le pays peut atteindre son objectif annuel d’« environ 5 % » sans une relance majeure. Xing Zhaopeng, stratège senior Chine chez ANZ, a déclaré que le gouvernement pourrait encore introduire un assouplissement plus tard cette année, probablement au quatrième trimestre.

Mais pour l’instant, le ralentissement n’est pas assez grave pour compromettre le plan annuel. Xing a déclaré que les réformes à long terme liées au 15e Plan quinquennal restent au centre des préoccupations de Pékin. Une fois la quatrième session plénière tenue en octobre, le gouvernement pourrait alors revenir aux politiques de croissance à court terme.

Les exportations de terres rares bondissent avant l’appel Trump-Xi

Parallèlement, la Chine a signalé une forte augmentation des exportations de terres rares en août. Les données douanières publiées jeudi ont montré que les expéditions vers l’étranger de ces matériaux ont atteint 7 338 tonnes, le volume mensuel le plus élevé depuis début 2012.

Ces matériaux, y compris les aimants haute performance utilisés dans l’électronique et le matériel militaire, sont devenus un enjeu clé dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Plus tôt cette année, la Chine a restreint les exportations de terres rares en réponse aux tensions croissantes avec les États-Unis. Mais suite à une trêve commerciale temporaire, ces exportations ont commencé à se redresser. Les pourparlers entre les négociateurs américains et chinois ont repris cette semaine à Madrid.

Alors que ces réunions se terminaient, le président américain Donald Trump a déclaré qu’il parlerait directement au président Xi Jinping par téléphone vendredi. Le pic des exportations de terres rares est survenu juste avant l’appel attendu.

Pékin n’a pas confirmé la réunion téléphonique ni commenté ce qui sera discuté. Mais avec les terres rares jouant un rôle si critique dans la technologie et la défense, elles sont susceptibles d’être abordées. La Chine domine toujours l’offre mondiale dans ce secteur, et tout changement de politique d’exportation pourrait avoir des effets d’entraînement sur les chaînes d’approvisionnement du monde entier.