Giovedì la banca centrale cinese ha mantenuto invariato il suo tasso di riferimento principale, poche ore dopo che la Federal Reserve statunitense aveva tagliato il proprio.
La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha scelto di mantenere il tasso reverse repo a sette giorni all'1,40%, resistendo alle pressioni per un allentamento nonostante i segnali di rallentamento dell'economia.
Ciò è avvenuto mentre la banca centrale ha immesso 487 miliardi di yuan, circa 68,56 miliardi di dollari, nel sistema bancario attraverso operazioni di mercato aperto. Il tasso reverse repo funge ora da parametro di riferimento chiave per la liquidità a breve termine del Paese.
I funzionari cinesi sembrano rimandare l'adozione di misure di stimolo più aggressive, nonostante il rallentamento della crescita. Invece di rispondere alla mossa della Fed con un taglio simile, Pechino punta su forti tron e su un rally azionario per mantenere la posizione... per ora.
Le esportazioni resistono mentre il rally azionario solleva timori di surriscaldamento
La decisione di mantenere invariato il tasso arriva in un momento in cui gli analisti si aspettavano un ulteriore allentamento. Ma Hui Shan, capo economista per la Cina di Goldman Sachs, ha affermato che la recessione non è stata così grave come previsto.
"Sebbene l'economia stia rallentando come previsto, l'entità della decelerazione non sembra così grande come avevamo ipotizzato", ha affermato Hui. Ha inoltre sottolineato che l'attività di agosto e il feedback delle imprese suggeriscono che le esportazioni cinesi rimangono sorprendentementetron. Ha aggiunto che parte degli stimoli previsti per quest'anno potrebbero ora essere rinviati al 2026.
Anche l'andamento dei titoli azionari sta influenzando la strategia della banca centrale. L'indice composito di Shanghai è in rialzo e ora si attesta vicino ai massimi degli ultimi dieci anni.
Questo rally ha suscitato preoccupazioni tra gli economisti sui rischi di alimentare una bolla. Ting Lu, capo economista cinese di Nomura, ha avvertito che uno stimolo su larga scala potrebbe spingere le azioni in territorio pericoloso.
Tuttavia, Ting ha affermato che la PBOC potrebbe prendere in considerazione un modesto taglio di 10 punti base nelle prossime settimane, se i mercati dovessero correggere la rotta. Ma per ora, la decisione è consolidata.
Nonostante il rallentamento della crescita, i funzionari ritengono ancora che il Paese possa raggiungere l'obiettivo annuale di "circa il 5%" senza stimoli significativi. Xing Zhaopeng, senior strategist per la Cina presso ANZ, ha affermato che il governo potrebbe comunque introdurre misure di allentamento monetario più avanti quest'anno, probabilmente nel quarto trimestre.
Ma per ora, il rallentamento non è abbastanza grave da far deragliare il piano annuale. Xing ha affermato che le riforme a lungo termine legate al 15° Piano Quinquennale rimangono al centro dell'attenzione di Pechino. Una volta che si terrà la quarta sessione plenaria a ottobre, il governo potrebbe tornare a politiche di crescita a breve termine.
Le esportazioni di terre rare aumentano prima della chiamata Trump-Xi
Separatamente, la Cina ha registrato un forte aumento delle esportazioni di terre rare ad agosto. I dati doganali pubblicati giovedì hanno mostrato che le spedizioni all'estero di materiali hanno raggiunto le 7.338 tonnellate, il volume mensile più alto dall'inizio del 2012.
Questi materiali, tra cui i magneti ad alte prestazioni utilizzati nell'elettronica tron nell'hardware militare, sono diventati una questione chiave nei colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina.
All'inizio di quest'anno, la Cina ha limitato le esportazioni di terre rare in risposta alle crescenti tensioni con gli Stati Uniti. Ma a seguito di una tregua commerciale temporanea, le esportazioni hanno iniziato a riprendersi. I colloqui tra i negoziatori statunitensi e cinesi sono ripresi questa settimana a Madrid.
Al termine di questi incontri, ildent degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che avrebbe parlato direttamente al telefono con ildent Xi Jinping venerdì. Il picco delle terre rare è arrivato poco prima della chiamata prevista.
Pechino non ha confermato l'incontro telefonico né ha commentato l'argomento. Tuttavia, dato il ruolo così cruciale delle terre rare nel settore tecnologico e della difesa, è probabile che la questione venga sollevata. La Cina domina ancora l'offerta globale in quel settore e qualsiasi cambiamento nella politica di esportazione potrebbe avere ripple sulle catene di approvvigionamento globali
