China hält Zinsen stabil, Stunden nach der Fed-Senkung, trotz Verlangsamung

Chinas Zentralbank hielt ihren wichtigsten politischen Zinssatz am Donnerstag unverändert, nur Stunden nachdem die US-Notenbank Fed ihren eigenen gesenkt hatte.

Die People’s Bank of China (PBOC) entschied sich, den 7-Tage-Reverse-Repo-Satz bei 1,40 % zu halten, und widerstand dem Druck, zu lockern, trotz Anzeichen einer Verlangsamung in der Wirtschaft.

Dies geschah, als die Zentralbank 487 Milliarden Yuan, etwa 68,56 Milliarden US-Dollar, in das Bankensystem durch Offenmarktgeschäfte injizierte. Der Reverse-Repo-Satz fungiert nun als der Schlüsselbenchmark des Landes für kurzfristige Liquidität.

Chinesische Beamte scheinen darauf zu verzichten, weitere aggressive Stimulusmaßnahmen zu ergreifen, obwohl das Wachstum abgekühlt hat. Anstatt auf die Bewegung der Fed mit einer ähnlichen Senkung zu reagieren, setzt Peking auf starke Exporte und eine Aktienrallye, um die Linie zu halten … für jetzt.

Exporte halten stand, während Aktienrallye Befürchtungen vor Überhitzung weckt

Die Entscheidung, den Zinssatz stabil zu halten, erfolgt zu einer Zeit, in der Analysten weitere Lockerung erwarteten. Aber Hui Shan, Chefchina-Ökonom bei Goldman Sachs, sagte, der Abschwung sei nicht so schlimm gewesen wie prognostiziert.

„Obwohl die Wirtschaft sich wie erwartet verlangsamt, scheint das Ausmaß der Verlangsamung nicht so groß zu sein, wie wir annahmen“, sagte Hui. Sie wies auch darauf hin, dass die Aktivität im August und das Feedback von Unternehmen darauf hindeuteten, dass Chinas Exporte überraschend stark bleiben. Sie fügte hinzu, dass einige der für dieses Jahr geplanten Stimulusmaßnahmen möglicherweise in das Jahr 2026 verschoben werden könnten.

Die Aktienperformance prägt auch das Denken der Zentralbank. Der Shanghai Composite Index steigt und handelt nun nahe seinem höchsten Niveau seit einem Jahrzehnt.

Diese Rallye hat unter Ökonomen Bedenken bezüglich der Risiken einer Blasenbildung ausgelöst. Ting Lu, Chefchina-Ökonom bei Nomura, warnte, dass großflächige Stimulusmaßnahmen die Aktien in gefährliches Terrain treiben könnten.

Ting sagte jedoch, die PBOC könnte eine bescheidene Senkung um 10 Basispunkte in den kommenden Wochen in Betracht ziehen, wenn die Märkte korrigieren. Aber für jetzt halten sie dicht.

Obwohl das Wachstum verlangsamt ist, glauben die Beamten immer noch, dass das Land sein Ziel von „rund 5 %“ für das gesamte Jahr ohne große Stimulusmaßnahmen erreichen kann. Xing Zhaopeng, Senior-China-Stratege bei ANZ, sagte, die Regierung könnte später in diesem Jahr noch Lockerungen einführen, wahrscheinlich im vierten Quartal.

Aber für jetzt ist die Verlangsamung nicht schwerwiegend genug, um den Jahresplan zu durchkreuzen. Xing sagte, langfristige Reformen im Zusammenhang mit dem 15. Fünfjahresplan bleiben im Mittelpunkt von Pekings Fokus. Sobald die Vierte Plenumssitzung im Oktober stattfindet, könnte die Regierung dann wieder zu kurzfristigen Wachstumspolitiken zurückkehren.

Seltenerd-Exporte steigen vor Trump-Xi-Gespräch

Unabhängig davon meldete China einen großen Anstieg der Seltenerd-Exporte im August. Zoll-Daten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Überseesendungen der Materialien 7.338 Tonnen erreichten, das höchste monatliche Volumen seit Anfang 2012.

Diese Materialien, einschließlich Hochleistungsmagneten, die in Elektronik und militärischer Hardware verwendet werden, sind zu einem Schlüsselpunkt in den US-Handelsverhandlungen mit China geworden.

Anfang dieses Jahres beschränkte China die Seltenerd-Exporte als Reaktion auf wachsende Spannungen mit den Vereinigten Staaten. Aber nach einer vorübergehenden Handelsruhe begannen diese Exporte sich zu erholen. Gespräche zwischen US- und chinesischen Unterhändlern wurden diese Woche in Madrid wieder aufgenommen.

Als diese Treffen endeten, sagte US-Präsident Donald Trump, er werde am Freitag direkt mit Präsident Xi Jinping telefonieren. Der Seltenerd-Spike kam kurz vor dem erwarteten Anruf.

Peking hat das Telefonat nicht bestätigt und sich nicht dazu geäußert, worüber gesprochen werden soll. Da Seltene Erden jedoch eine so kritische Rolle in der Technologie- und Verteidigungsindustrie spielen, werden sie wahrscheinlich zur Sprache kommen. China dominiert nach wie vor die globale Versorgung in diesem Sektor, und jede Änderung der Exportpolitik könnte Kettenreaktionen in den weltweiten Lieferketten auslösen.