중국, 경기 둔화에도 불구하고 Fed 금리 인하 직후 금리 동결

중국의 중앙은행은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하한 지 몇 시간 만에 목요일 주요 정책 금리를 동결했습니다.

인민은행(PBOC)은 경제 둔화 징후에도 불구하고 완화 압력에 저항하며 7일물 역레포 금리를 1.40%로 유지하기로 선택했습니다.

이와 함께 중앙은행은 공개시장조작을 통해 은행 시스템에 4,870억 위안(약 685억 6,000만 달러)을 유입했습니다. 역레포 금리는 이제 단기 유동성에 대한 국가의 주요 벤치마크 역할을 합니다.

중국의 관료들 보여 성장 둔화에도 불구하고 더 공격적인 부양책을 유보하는 것 같습니다. 연준의 움직임에 맞춰 유사한 인하를 하는 대신, 베이징은 강력한 수출과 주식 반등으로 선을 유지할 것으로 보고 있습니다… 당분간.

수출은 견조하나 주식 반등으로 과열 우려

금리를 동결하기로 한 결정은 분석가들이 추가 완화를 예상하던 시기에 내려졌습니다. 하지만 골드만 삭스의 수석 중국 경제학자 후이 샨은 경기 침체가 예상만큼 나쁘지 않았다고 말했습니다.

"경제가 예상대로 둔화되고 있지만, 감속의 규모는 우리가 가정했던 것보다 크지 않은 것으로 보입니다."라고 후이는 말했습니다. 그녀는 또한 8월 활동과 기업들의 피드백이 중국의 수출이 놀라울 정도로 강력함을 시사한다고 지적했습니다. 그녀는 올해 계획된 부양책의 일부가 이제 2026년으로 밀릴 수 있다고 덧붙였습니다.

주식 성과도 중앙은행의 사고방식을 형성하고 있습니다. 상하이 종합지수는 상승세를 이어가고 있으며 현재 10년래 최고 수준 근처에서 거래되고 있습니다.

이 반등은 거품을 부추길 위험에 대한 경제학자들의 우려를 불러일으켰습니다. 노무라의 수석 중국 경제학자 틴 루는 대규모 부양책이 주식을 위험한 영역으로 밀어넣을 수 있다고 경고했습니다.

하지만 틴은 시장이 시정될 경우 인민은행 PBOC이 다가오는 주에 10bp의 소폭 인하를 고려할 수 있다고 말했습니다. 하지만 현재는 긴축을 유지하고 있습니다.

성장이 둔화되었음에도 불구하고, 관료들은 여전히 주요 부양책 없이 연평균 "약 5%"의 목표에 도달할 수 있다고 믿습니다. ANZ의 수석 중국 전략가 싱 자오펑은 정부가 올해 말, 아마도 4분기에 완화를 도입할 수 있다고 말했습니다.

하지만 현재로선 둔화가 연간 계획을 무너뜨릴 만큼 심각하지 않습니다. 싱은 15차 5개년 계획과 관련된 장기 개혁이 베이징의 초점 중심에 남아 있다고 말했습니다. 10월 제4차 전체회의가 열리면 정부는 다시 단기 성장 정책으로 돌아갈 수 있습니다.

트럼프-시 통화 전 야생희생동물 수출 급증

별도로, 중국은 8월 희토류 수출이 크게 증가했다고 보고했습니다. 목요일 발표된 세관 데이터에 따르면 해외로 출하된 이 재료의 양은 7,338톤으로 2012년 초 이후 월간 기준 최고치를 기록했습니다.

이러한 재료들, 특히 전자제품 및 군사 장비에 사용되는 고성능 자석은 미국과 중국의 무역 협상에서 주요 쟁점이 되었습니다.

올초 중국은 미국과의 긴장 고조에 대응해 희토류 수출을 제한했습니다. 하지만 일시적인 무역 휴전 이후 이러한 수출은 회복되기 시작했습니다. 미국과 중국 협상자들의 회담이 이번 주 마드리드에서 재개되었습니다.

그 회담이 마무리되자, 도널드 트럼프 미국 대통령은 금요일 시진핑 중국 국가주석과 직접 전화 통화를 할 것이라고 말했습니다. 희토류 수출 급증은 예상된 통화 직전에 발생했습니다.

베이징은 전화 통화를 확인하거나 논의될 내용에 대해 언급하지 않았습니다. 하지만 희토류가 기술 및 방위 분야에서 매우 중요한 역할을 하기 때문에, 이 주제가 다뤄질 가능성이 높습니다. 중국은 해당 부문에서 글로벌 공급을 여전히 지배하고 있으며, 수출 정책의 어떤 변화도 전 세계 공급망에 파장을 일으킬 수 있습니다.