比特币杠杆比率达到2021年底以来的最高水平，预示波动性即将到来

比特币（BTC）在美国大选后创下价格纪录，在未平仓合约达到峰值时反弹。随着BTC价格突破76,400美元，高未平仓合约引发了对另一轮去杠杆化的担忧。 

比特币（BTC）的未平仓合约持续攀升，价格创下新高。今年11月，市场还出现了未平仓合约与市值比率的历史新高。该指标引发了对BTC即将发生去杠杆事件和可能价格回调的猜测。上一次该指标达到陡峭峰值是在2021年底，导致BTC价格波动。 

该比率本身并不预测BTC的方向，但可能会与其他外部因素结合导致更多波动。在过去几年中，BTC也经历了更深的回撤，这在2024年周期中并未出现。该资产进入2025年时，市场预期将出现更持久的牛市反弹。 

美国开盘时段将BTC推高至76,000美元以上，重新测试历史最高价，目前仍保持乐观情绪。比特币恐惧与贪婪指数保持在 75 点，显示贪婪。BTC价格遵循一种情景，即在年底最后几个月上涨。当前峰值价格水平引发了额外的乐观情绪，被视为更大规模反弹的基础。 

未平仓合约/市值比率没有固定规则，但杠杆头寸的存在可能意味着更多的清算水平。期货总未平仓合约达到467.7亿美元，而排除CME在内的顶级加密交易所的指标为241.2亿美元。目前，多头和空头头寸 平衡，没有特定的攻击目标。多头略占优势，超过50%。 

空头头寸的积累位于77,000美元水平，而多头在75,400美元附近最为集中。BTC在韩元价格中仍保持溢价，交易价格相当于76,353.21美元。市场价格仍不稳定，在几分钟内跌破76,000美元水平。峰值未平仓合约可能导致波动性增加，尤其是在尚未探索的价格水平上。 

尽管流动性达到峰值并存在去杠杆化的担忧，市场仍相对乐观。对一些人来说，BTC正在为类似以往周期的回调做准备。更乐观的预期认为BTC将继续反弹至新的价格区间。在当前价格水平下，比特币彩虹图仍处于“买入”区间。最新反弹是在过去一周持续的鲸鱼积累以及ETF流入峰值之后出现的。

BTC在六位数值估值的预期下改变了交易特征

上一次未平仓合约峰值出现在7月底，就在8月5日的崩盘和回撤之前。这次，该指标出现在乐观情绪高涨的时期，人们预计年底价格将达到六位数。 

BTC也在一个极度亢奋的市场中重新测试前高。过去几天成交量持续高于1000亿美元，随后在过去24小时内回落至600亿美元左右。BTC主导地位仍为59.9%，因为市场的大部分注意力都集中在龙头币上。虽然山寨币有所复苏，但仍落后于大盘，只有ETH和SOL等少数顶级项目例外。

在最新一轮反弹中，BTC也看到了稳定币和法币对交易的另类组合。USDT仍然是最活跃的交易对，尽管其日换手率放缓至供应量的87%。 

当前的反弹也利用了FDUSD，这是币安的原生稳定币，占所有交易活动的22%以上。直接对美元交易的比例扩大到21%以上。这次FDUSD的活动伴随着市值的降低，因为币安减少了供应量。 

在过去几个月里，FDUSD被销毁，供应量从超过30亿枚代币缩减至24亿枚。FDUSD的影响源于代币的快速周转，整个供应量在过去24小时内周转了三次以上。高速交易引发了对故意 inflated 成交量或洗盘交易的猜测。