受宏观、技术及市场情绪等多重因素影响，Bitcoin 较历史高点下跌28%。

Bitcoin 依然走势停滞。这种元老级加密代币较10月份创下的12.6万美元历史高点下跌了28%，目前徘徊在9.1万美元左右。

这是自2022年6月以来最严重的单月跌幅。抛售潮没有丝毫减弱，从ETF退出到矿业股亏损，各种损失都在不断累积。

它下跌的原因并非单一。机构抛售、 cash 外流以及老持股者退出市场是多种因素共同作用的结果。如今，随着交易员们准备迎接12月9日的FOMC会议，几乎没有理由期待市场出现转机。而这正是所有崩盘的开端。

ETF抛售 Bitcoin，稳定币资金枯竭

据10X Research的数据显示，仅11月份就有超过35亿美元的资金从 Bitcoin ETF流出，这是自2月份以来最大的单月资金流出。“这表明机构投资者已经停止配置 bitcoin，”该公司创始人马库斯·蒂伦表示。“这些ETF已经变成了卖方，只要他们继续抛售，我认为市场就很难维持上涨或反弹。”

此外，稳定币的发行量也在减少。这通常表明新资金没有流入市场。根据 10X 的数据，仅上周就有约 8 亿美元完全撤出加密货币市场，重新流入法定货币。

数据显示，截至 11 月 1 日，稳定币市值蒸发了 46 亿美元 DeFi。“资金不仅流入不足，而且还在流出加密货币市场，” 表示 ，“这就是 bitcoin 市场主导地位未能提升的原因。”

本周早些时候， Bitcoin 短暂反弹 。但Thielen并不看好这波涨势。他预计这波涨势将在12月9日美联储会议之前或期间消退，并称之为“短期超卖反应”。

他表示，即使美联储降息，也会是鹰派降息，而不是那种会引发大牛市的政策转变。

10月10日， Bitcoin 遭遇 杠杆清算，市值蒸发190亿美元。那次事件造成的损失至今仍在持续，目前尚无明显的复苏迹象。

长期持有者 cash 离场，矿工和山寨币崩盘

老牌 Bitcoin 持有者也在抛售。有些人是为了应对市场周期波动，而另一些人则只是想把钱花掉。“每个周期都有老用户抛售，”Nansen 的研究分析师 Nicolai Søndergaard 表示，“我认为他们只是到了某个阶段，觉得‘好吧，也许我已经老了，我想把这笔钱用在其他地方了’。”

此轮抛售重创了其他数字资产市场。加密货币总市值目前为 2.99 万亿美元，较 10 月 6 日的 4.28 万亿美元下跌超过 30%。受影响的不仅仅是 Bitcoin。 Ethereum 自 10 月初以来已下跌 38%。Solana Solana？下跌超过 40%。

Søndergaard表示，如果市场还有 反弹的希望，那要么是ETF需求回升，要么是更多公司出手购买。但这种情况目前尚未发生。以Strategy（MSTR）为例，尽管此前他们已经连续六周进行代币购买，但周一他们却没有宣布购买。他们将 Bitcoin 资产负债表的模式曾引发模仿热潮，但如今这股浪潮已经消退。

Strategy基金目前仍在盈利。但其他数字资产管理公司（DAT）呢？大多数现在都处于亏损状态。没人买入，大家都在观望。

不过，矿业股也大幅下跌。像IREN、Riot和Mara Holdings这样的公司股价都下跌了超过30%。尽管它们一直在向人工智能服务转型，但市场并没有放过它们。