分析师将目光投向巨鲸和机构资金，认为它们是比特币的最终目标。

Bitcoin 徘徊已经连续几天在10万美元以下，受到惊吓的散户持有者纷纷抛售，将手中的比特币卖给大型投资者和机构投资者。分析师们现在认为，只有这些投资者才能结束这场暴跌，稳定市场，甚至可能将其推向新的历史新高。

在这个市场中，唯一可以确定的是 比特币价格低于10 万美元，而分析师们对此次下跌的解释各不相同。一些人认为，精明的投资者利用比特币下跌的机会增持了仓位；而另一些人则认为，这仅仅是短期内比特币资产向更愿意持有的投资者重新洗牌。

然而，Cryptoquant 的一位分析师 声称，不仅散户投资者在抛售，就连一直支撑前线的巨鲸们似乎也开始疲倦了。

鲸鱼 无法 快速购买零售商品

根据该文章， Bitcoin 期货平均订单规模（以总交易量除以交易笔数计算得出）显示，巨鲸参与度有所下降，且这一趋势仍在持续。与此同时，规模较小的散户交易占据主导地位，最终导致市场结构不利于tron的价格上涨势头，期货成交量泡沫图也印证了这一观点。

CryptoQuant 的文章指出：“市场已从降温阶段转为中性环境，其特点是交易活跃度甚至低于两个月前。期货交易量的持续下降几乎没有为牛市反转提供任何支撑。”

就目前情况来看，撰写该文章的分析师表示，期货零售活动通过交易频率激增表明，活跃的零售参与者数量现在“很少”，这表明市场流动性和活动在两端都显得疲软：“大户仍然缺席，而零售商不再提供足够的交易量来维持市场动能。”

经验丰富的分析师们尚未陷入恐慌。

根据 CoinMarketCap 的数据，期权定价目前认为比特币在新年到来之际突破 10 万美元的概率只有 30% ，而同样的数据显示，比特币今年年底跌破 9 万美元的概率为 50%。以太坊市场也 Ethereum 同样的悲观前景，其收盘价低于 2900 美元的概率为 50%。反映

BRN Research 的 Timothy Misir 将这种情况称为 交叉广告，而其未来的走向将取决于诸多因素。Derive.xyz 的 Sean Dawson 博士指出 ，过去两周，比特币的短期和长期波动性均大幅飙升，标志着一种新的波动模式的出现。

据报道，30天隐含波动率也从41%攀升至49%，而6个月波动率也同时从46%升至49%。这种同步增长意义重大，因为除非交易员对冲持续的宏观不确定性，否则长期波动率通常变化较为缓慢。

道森认为，宏观经济背景不足以让交易员有充分的理由在年底前保持看涨情绪。

21Shares 也坚称其结构性基本面依然稳固，目前的抛售压力仅仅是代币从短期持有者向长期持有者重新分配的一种方式。该公司指出，9.8万美元至10万美元是主要阻力位，8.5万美元是第一主要支撑位，如果下限被突破，则在7.5万美元至8万美元附近会出现更深层次的需求。