比特币 (BTC) 尚未进入狂热阶段，因为已实现市值指标仍远未达峰

比特币 (BTC) 在狂热阶段牛市周期之前可能还有很长的路要走。基于已实现市值，BTC 在价格巩固在 100,000 美元上方时落后于之前的牛市周期。

基于已实现市值指标，比特币 (BTC) 尚未接近其狂热阶段。这一领先币种再次引发了对其在市场周期中确切位置的疑问，因为预计 2025 年将达到新的历史新高。BTC 在 104,576 美元上方徘徊，在上周跌破 100,000 美元后恢复。

自周期低点以来，已实现市值的价值上涨了 2.1 倍，仍远未达到以往周期的典型峰值。在从 2023 年 1 月开始的最新市场周期中，BTC 自周期低点以来其已实现价格的增长最为温和。该 指标 追踪了 2015-2018 年周期的早期阶段，基于之前的牛市市场，还有更多的上涨空间。 

通常，周期顶部之前会出现已实现市值的跳跃或近乎垂直的增长，增长幅度高达 5.7 倍。基于这一指标，BTC 仍远未达到其狂热阶段。BTC 实现价格越低 在 42,000 美元上方徘徊，高于 2022 年的 20,000 美元。许多早期买家仍持有从更低收购价格获得的仓位，使已实现价格保持较低水平。

BTC 被视为长期战略储备，买家旨在保留余额以利用更高的未来价格区间。这防止了恐慌性抛售和投降，而风险较高的交易者则使用衍生品市场进行短期投机下注。

在当前周期中，鲸鱼和散户都更加谨慎，要么持有，要么在有利价格运行时获利了结。然而，波动性降低也意味着已实现市值的增长速度较慢。 

BTC 经历波动性较低的市场周期

基于之前的市场下跌，当前的 BTC 周期类似于 2015-2018 年的价格变动。BTC 现在正在重复较慢的初期攀升，跌幅较小，而非恐慌。

杠杆交易更加战略性，避免了最大的引发恐慌的清算。此外，专门用于 BTC 的资金留在最大币种上，不会流入山寨币和代币，后者有其独立的流动性来源。

当前周期可能会继续处于早期、更温和的看涨阶段，然后扩展到狂热突破。 

从积极的一面来看，BTC 已经预期较小的跌幅，很少超过 25%。BTC 价格变动不再反映纯粹的恐慌，而是更战略性交易的结果。 

当前市场不再拥有最早 BTC 价格变动的扩张潜力。市场的最后狂热阶段也需要来自之前未触及投资者的新资金流入。 

对于 BTC 来说，悠久的历史已经使该资产成为主流并广泛可用。预计新资金流入将来自企业买家或用于创建其他储备，可能来自政府。目前，与之前的周期相比，散户购买相对缓慢，尽管重新积累，散户钱包持有的 BTC 供应比例较小。ETF 需求也支持当前的价格走势，尽管它仍未导致狂热阶段。 

目前约 100,000 美元的交易被视为套现的机会，尤其是来自老鲸鱼。然而，对于这一价格区间是否处于 BTC 潜力的顶部，尚未达成共识。BTC 已经在美国选举热潮中运行了三个月，没有重大跌幅。超过 97% 的钱包 处于盈利状态，即使那些亏损出售的人也没有带来有限的价格压力。 

BTC 没有在 100,000 美元以上开始狂热反弹，而是像之前时期一样进行整合和交易。

BTC 仍然基于杠杆头寸的清算而移动，同时获得现货买家的支持，包括散户和鲸鱼。这一领先币种可能会尝试在 110,000 美元以上进行短期反弹，但预计未来几个月将测试 120,000 美元区间。