不丹出售另外 100 枚 BTC，主权储备将于 9 月归零

不丹已从持有钱包中转移出价值 810 万美元的 100 枚 BTC，继续其稳定的清算过程。区块链分析公司 Arkham Intelligence 表示，这将导致该国在 9 月底之前耗尽全部比特币储备。

自 2026 年初以来，这个喜马拉雅王国已出售价值 2.3039 亿美元的比特币，目前持有价值 2.52 亿美元的加密货币。它 据报道 以每月约 5000 万美元的平均速度出售，这一速度将在五个月内清空其剩余库存。

主权卖家的慢动作

据报道，不丹全年以分批方式抛售 BTC，通常通过位于新加坡的交易公司 QCP Capital 进行路由。仅在 3 月，政府就转移了超过 120 百万美元的比特币 ，包括一笔价值 3675 万美元的 519.7 BTC 转账。

其 储备在 2024 年 10 月达到 13,295 BTC 的峰值。Druk Holding and Investments 是管理不丹数字资产的国家投资部门，它尚未公布如何处置其 BTC 持仓或是否有清空国库意图的时间表。

不丹将投资引入格卢普正念城

2025 年 12 月，吉格梅·凯萨尔·纳姆耶尔·旺楚克国王宣布分配多达 10,000 枚 BTC（当时价值约 10 亿美元）用于 格卢普正念城 (GMC)，这是不丹南部正在开发的一个特别行政和经济区。

国王在国家日讲话中表示，这一承诺是“为了我们的人民、我们的青年和我们的国家”。

当时，官员表示部署将是渐进式的，并受“严格监督、透明度和谨慎”原则的约束，选项包括使用比特币作为抵押品或部署国库收益策略。

截至今天，5 月 12 日，GMC 现在正采取措施将公司引入该国，推出了针对已在主要金融中心（包括新加坡、阿布扎比全球市场和香港）受监管的公司的加速许可途径。

该计划将监管批准与银行服务结合起来，在 GMC 注册并获得许可的公司也将获得 DK 银行的对公账户。

DK 银行支持九种货币的多币种账户、包括 BTC 抵押贷款在内的数字资产服务，以及整合的法币与加密货币出入金通道，至少前六个月的银行费用全免。

GMC 的最新框架还附带激励措施，包括符合条件的投资 0% 企业税、无资本利得税或股息税、外国人才免税期至 2030 年，以及基于新加坡和 ADGM 原则的普通法结构。

挖矿放缓，成本翻倍

不丹于 2019 年开始利用冰川河流产生的多余水电进行比特币挖矿。该运营由 Druk Holding and Investments 管理，在其巅峰时期，帮助这个拥有 75 万人口的小国积累了世界上最大的主权 BTC 头寸之一。

然而，2024 年 4 月的区块奖励减半使每枚硬币的生产成本翻倍。与 2023 年（该国估计开采了 8,200 枚 BTC）相比，不丹的挖矿产量大幅下降。超过 12 个月前，向不丹钱包存入超过 10 万美元的最后一笔链上存款发生，引发了对其当前挖矿活动活跃度的质疑。

不丹并非唯一一家收入下降而运营成本持续上升的矿工。 公开交易的矿工，最新披露的是 DMG Blockchain Solutions、Bitdeer 和 MARA Holdings，根据最近的季度报告，它们都已披露出售挖矿所得的 BTC 以资助运营或转向 AI 基础设施。

使水力发电挖矿在不丹有利可图的经济状况已经改变，不再可持续。同样的经济状况也迫使商业矿工重新思考他们的商业模式。

Arkham 预测，如果不丹以每月 5000 万美元的价格出售其所有当前 BTC 持仓，它将在 2026 年第三季度耗尽所有 BTC 持仓。如果该国以当前约 81,000 美元的 BTC 价格出售所有剩余持仓，它可能会以约 7.67 亿美元的总链上利润退出市场。