تبيع بوتان 100 بيتكوين أخرى بينما يتجه الاحتياطي السيادي نحو الصفر بحلول سبتمبر

نقلت بوتان 100 بيتكوين بقيمة 8.1 مليون دولار من محافظ الاحتفاظ بها، مواصلة تصفية منتظمة تقول شركة تحليل البلوكتشين أركام إنتليجنس إنها ستفرغ الاحتياطي الكامل من البيتكوين في البلاد قبل نهاية سبتمبر.

منذ بداية عام 2026، باعت المملكة الهيمالية الآن بيتكوين بقيمة 230.39 مليون دولار، بينما تحتفظ حالياً بقيمة 252 مليون دولار من العملة المشفرة. وهي وفقاً للتقارير تبيع بمعدل متوسط يبلغ حوالي 50 مليون دولار شهرياً، وهو معدل سيؤدي إلى تفريغ مخزونها المتبقي في خمسة أشهر.

بائع سيادي يتحرك ببطء

ووفقاً للتقارير، كانت بوتان تفرغ البيتكوين على دفعات مقاسة طوال العام، وغالباً ما توجه العملات عبر شركة التداول مقرها سنغافورة QCP Capital. في مارس وحده، نقلت الحكومة أكثر من 120 مليون دولار من البيتكوين عبر معاملات متعددة، بما في ذلك تحويل واحد لـ 519.7 بيتكوين قيمته 36.75 مليون دولار.

وقد بلغ ذروة احتياطياتها 13,295 بيتكوين في أكتوبر 2024. شركة دروك هولدينغ آند إنفستمنتس هي الذراع الاستثماري المملوك للدولة الذي يدير الأصول الرقمية في بوتان، ولم تنشر أي جداول زمنية لكيفية تصفية حصصها من البيتكوين أو ما إذا كانت لديها أي نية لتفريغ الخزينة.

توجه بوتان الاستثمارات إلى مدينة جيلبو للمخافة

في ديسمبر 2025، أعلن الملك جيجمي خيسار نامغيال وانغشوك تخصيص ما يصل إلى 10,000 بيتكوين (كانت تساوي حوالي مليار دولار آنذاك) نحو مدينة جيلبو للمخافة (GMC)، وهي منطقة إدارية واقتصادية خاصة قيد التطوير في جنوب بوتان.

وقال الملك إن الالتزام كان "من أجل شعبنا، وشبابنا، وأمتنا" خلال خطابه في اليوم الوطني.

في ذلك الوقت، قال المسؤولون إن النشر سيكون تدريجياً وسيخضع لـ "الإشراف الصارم، والشفافية، والحذر"، مع خيارات تشمل استخدام البيتكوين كضمان أو نشر استراتيجيات عائد الخزينة.

حتى اليوم، 12 مايو، تقوم GMC الآن باتخاذ خطوات لجلب الشركات إلى البلاد، بعد أن أطلقت مسار ترخيص متسارع للشركات التي تخضع بالفعل للتنظيم في المراكز المالية الكبرى، بما في ذلك سنغافورة، وسوق أبو ظبي العالمي، وهونغ كونغ.

تجمع البرنامج بين الموافقة التنظيمية والخدمات المصرفية، حيث يتم منح الشركات التي تدمج نفسها وتتلقى ترخيصاً في GMC حساباً مؤسسياً مع بنك DK.

يدعم بنك DK حسابات متعددة العملات عبر تسع عملات، وخدمات الأصول الرقمية بما في ذلك الإقراض المدعوم بالبيتكوين، وممرات تحويل العملات الورقية إلى عملات مشفرة ومتعاكسة متكاملة، مع إعفاء رسوم الخدمات المصرفية بالكامل لمدة ستة أشهر على الأقل.

يأتي الإطار الأحدث لـ GMC أيضاً مع حوافز مثل 0٪ ضريبة الشركات للاستثمارات المؤهلة، وعدم وجود ضرائب على أرباح رأس المال أو الأرباح، وإعفاءات ضريبية للمواهب الأجنبية حتى عام 2030، وهياكل القانون العام المستوحاة من مبادئ سنغافورة ومجلس إدارة أسواق أبو ظبي (ADGM).

تباطأ التعدين، تضاعفت التكاليف

بدأت بوتان في تعدين البيتكوين في عام 2019 باستخدام فائض الطاقة الكهرومائية الناتج عن أنهارها المغذية بالجليد. كانت العملية تدار من خلال دروك هولدينغ آند إنفستمنتس، وفي ذروتها، ساعدت الأمة الصغيرة ذات الـ 750,000 نسمة على تراكم واحدة من أكبر مراكز البيتكوين السيادية في العالم.

ومع ذلك، فإن تخفيض مكافأة الكتلة في أبريل 2024 ضاعف تكلفة إنتاج كل عملة. شهد إنتاج التعدين في بوتان انخفاضاً كبيراً مقارنة بعام 2023، وهي الفترة التي تعدين فيها البلاد ما يقدر بـ 8,200 بيتكوين. لم يحدث آخر إيداع على السلسلة يتجاوز 100,000 دولار في محافظ في بوتان منذ أكثر من 12 شهراً، مما يثير تساؤلات حول مدى نشاط عمليات التعدين الخاصة بها حالياً.

بوتان ليست المنجم الوحيد الذي شهد انخفاض الإيرادات بينما تستمر تكاليف التشغيل في الارتفاع. شركات التعدين المدرجة علناً، وأحدثها شركة DMG Blockchain Solutions وBitdeer وMARA Holdings، كشفت جميعها عن بيع البيتكوين المستخرج لتمويل العمليات أو التحول إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وفقاً للإقرارات الفصلية الأخيرة.

تغيرت الاقتصاديات التي جعلت التعدين المدعوم بالطاقة الكهرومائية مربحاً لبوتان، ولم يعد ذلك مستداماً. وقد دفعت نفس الاقتصاديات مناجم الشركات التجارية إلى إعادة التفكير في نماذج أعمالها.

تتوقع أركام أن تستنفد بوتان جميع حصصها من البيتكوين بحلول الربع الثالث من عام 2026 إذا باعت جميع حصصها الحالية من البيتكوين بمعدل 50 مليون دولار شهرياً. يمكن للبلاد الخروج من السوق بأرباح على السلسلة تبلغ حوالي 767 مليون دولار إذا باعت جميع الحصص المتبقية بالقرب من سعر البيتكوين الحالي البالغ حوالي 81,000 دولار.