分析师支持 Saylor 的 Strategy，MSTR 和 STRC 实现反弹

针对 Strategy 6 月 29 日宣布的五部分资本管理框架，裁决开始出炉。Benchmark Equity Research 加倍看好 MSTR 股票的买入评级，并将目标价定为 570 美元。

截至撰写本文时，MSTR 股票交易价格为 92.68 美元，较 6 月 29 日市场收盘时的 82.31 美元上涨近 13%。该 目标价 意味着 Benchmark 认为这家领先的比特币财库公司普通股将实现 500% 以上的涨幅。

反弹也延伸至 STRC 优先股，因为它也跟随 MSTR 自昨日市场收盘以来实现了超过 12% 的涨幅。

Saylor 今早也处于看涨情绪中， 在 X 上发布，“更强的信用。更强的股权。更多的比特币。”随着 Strategy 股票重新回到绿色区域。

分析师现在对 Strategy 持看涨态度吗？

看涨呼声的推动力来自 Strategy 在 SEC 文件中披露的“数字信贷资本框架”。正如 Cryptopolitan 报道，该方案包括将 STRC 股息支付提高至 12%，一项酌情 20 亿美元的股票回购计划，以及董事会批准从其 847,363 BTC 财库中出售高达 12.5 亿美元的比特币。

然而，并非所有人都 与 Benchmark 和 Saylor 一起 看涨。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在回应 Strategy 在 SEC 文件中正式化的比特币出售计划时警告称，出售比特币或普通股来捍卫 STRC 可能与打开传说中的潘多拉魔盒并无不同。

Moreno 预测，Strategy 选择开始干预的任何价格水平，默认情况下将成为交易者选择的公司崩溃点。

“当市场知道 Strategy 试图捍卫的价格水平时，它就成为了一个目标，”Moreno 说。他继续暗示，Strategy 可能会在该水平上被抛售压力压垮。

Moreno 是同一位 CryptoQuant 分析师，他在早期的 Cryptopolitan 报道中曾建议 Strategy 暂停购买比特币，并专注于重建其现金储备。

CryptoQuant 发出警告之际，Strategy 面临未来两年约 28 亿美元的股息账单。该公司的喘息空间也在迅速消失，在六个月内，随着年度优先股股息成本从 3 亿美元增长到 12 亿美元，覆盖率从七年多压缩到约 14 个月。

Strategy 不再受限于其自身的 BTC 购买

Benchmark 分析师 Mark Palmer 将 Strategy 的资本框架描述为在市场压力时期正式允许将其资本机器置于“反向”运行。因此，该公司现在可以回购普通股和优先股，将比特币转化为现金以满足义务，并在股价跌至合理的净资产价值水平以下时暂停发行新股，而不是无论如何都继续购买比特币。

“Strategy 现在积极管理其资本结构的两个方面，我们认为这对股东是一个重大利好，”Palmer 在客户笔记中写道。

Palmer 认为，12.5 亿美元的比特币出售授权相对于公司 847,363 BTC 的余额来说只是“零头”。Strategy 此前在 5 月仅出售了 32 枚比特币，这笔价值约 250 万美元的交易用于支付优先股股息。据报道，Cryptopolitan 指出，这次出售打破了执行主席 Michael Saylor 长期以来永不出售的承诺。

市场如何反应这种新面貌的 Strategy？

周一的市场反应迅速。Google Finance 数据显示，MSTR 上涨 12.6% 至 92.68 美元，STRC 上涨约 10% 至约 83.67 美元，收复了 6 月部分失地。

Cryptopolitan 报道，CEO Phong Le 将这一转变描述为从纯粹资本发行向通过发行和回购进行积极资本结构管理的过渡。

该框架是否奏效，取决于比特币是否恢复到 Strategy 的成本基础，以及公司是否行使新工具，还是将其作为不使用的选项来安抚市场。

投资者将密切关注 upcoming 文件中的季度披露，包括比特币销售、储备余额和回购活动，以获取 Strategy 未来方向的信号。