المحللون يدعمون Strategy بينما تستعيد MSTR وSTRC تعافيهما

بدأت الأحكام تصدر استجابةً لإعلان Strategy في 29 يونيو عن إطار عمل إداري لرأس المال مكون من خمسة أجزاء، حيث تضاعف Benchmark Equity Research في تثبيت تصنيف الشراء لأسهم MSTR، مع توقع سعر يبلغ 570 دولاراً.

حتى وقت الكتابة، كانت أسهم MSTR تتداول عند 92.68 دولاراً، بارتفاع يقارب 13% من 82.31 دولاراً عند إغلاق الأسواق في 29 يونيو. الـ الهدف السعري ي imply أن Benchmark ترى أن الشركة الرائدة في صناديق احتياطيات البيتكوين ستواصل تحقيق مكاسب تتجاوز 500%.

امتد الارتفاع أيضاً إلى أسهم STRC الممتازة، حيث تلتزم MSTR أيضاً في تحقيق مكاسب تتجاوز 12% منذ إغلاق الأسواق أمس.

كان سايلر أيضاً في مزاج متفائل في وقت مبكر من صباح اليوم، منشوراً على منصة X, «ائتمان أقوى. حقوق ملكية أقوى. المزيد من البيتكوين»، حيث عادت أسهم Strategy إلى المنطقة الخضراء.

هل المحللون متفائلون بشأن Strategy الآن؟

كان الدافع وراء التوقعات المتفائلة هو إفصاح Strategy عن «إطار رأس المال الائتماني الرقمي» في تقديم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). كما أفادت Cryptopolitan، تضمنت هذه الحزمة زيادة في مدفوعات أرباح أسهم STRC إلى 12%، وبرنامج اختياري لشراء الأسهم بقيمة 2 مليار دولار، وموافقة مجلس الإدارة على بيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين من احتياطياتها البالغة 847,363 BTC.

ومع ذلك، ليس الجميع يركب موجة الثيران مع Benchmark وSaylor.

كتبت في رد على برنامج بيع البيتكوين الذي شكلته Strategy في تقديمها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حذر Julio Moreno، رئيس الأبحاث في CryptoQuant، من أن بيع البيتكوين أو الأسهم العادية للدفاع عن STRC قد لا يختلف عن فتح صندوق باندورا الشهير.

توقع Moreno أن أي مستوى سعر تختاره Strategy للبدء في التدخل سيصبح بشكل افتراضي الخط الذي يختاره المتداولون كنقطة انهيار للشركة.

«في اللحظة التي يعرف فيها السوق مستوى السعر الذي تحاول Strategy الدفاع عنه، يصبح هدفاً»، قال Moreno. واستمر قائلاً إنه يلمح إلى أن Strategy قد تصبح مثقلة بضغط البيع عند ذلك المستوى.

كان Moreno هو نفسه محلل CryptoQuant الذي نصح Strategy بالفرامل على شراء البيتكوين والتركيز على إعادة بناء احتياطياتها النقدية في تقارير Cryptopolitan السابقة.

جاء تحذير CryptoQuant بينما كانت Strategy تواجه حوالي 2.8 مليار دولار من فواتير الأرباح على مدى العامين المقبلين. كانت مساحة التنفس للشركة تختفي أيضاً بسرعة، حيث انكمش التغطية من أكثر من سبع سنوات إلى حوالي 14 شهراً خلال فترة ستة أشهر نمت فيها تكاليف أرباح الأسهم الممتازة السنوية من 300 مليون دولار إلى 1.2 مليار دولار.

لم تعد Strategy مقيدة بشراء البيتكوين الخاص بها

وصف محلل Benchmark Mark Palmer إطار عمل رأس المال بأنه إذن رسمي لوضع آلة رأس المال في وضع «عكسي» خلال فترات التوتر في السوق. لذا، بدلاً من الاندفاع نحو شراء البيتكوين بغض النظر عن أي شيء، يمكن للشركة الآن إعادة شراء الأسهم العادية والممتازة، وتحويل بيتكوينها إلى نقد لتلبية الالتزامات، وأخذ استراحة من إصدار أسهم جديدة جديدة عندما تنزلق الأسهم تحت مستوى معقول للقيمة الدفترية الصافية.

«أصبحت Strategy الآن مديرًا نشطًا لكلا جانبي هيكل رأس المال، وهو نهج نراه إيجابياً كبيراً لمساهميها»، كتب Palmer في مذكرة للعملاء.

جادل Palmer بأن تفويض بيع البيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار يمثل «خطأ في التقريب» مقابل رصيد الشركة البالغ 847,363 BTC. كانت الشركة قد باعت سابقاً 32 بيتكوين فقط في مايو، وهي معاملة بقيمة حوالي 2.5 مليون دولار مولت دفعة أرباح الأسهم الممتازة. وقد خرق هذا البيع وعد الرئيس التنفيذي التنفيذي مايكل سايلر الطويل الأمد بعدم البيع أبداً، كما أفادت Cryptopolitan.

كيف تتفاعل الأسواق مع Strategy ذات المظهر الجديد؟

كانت ردود فعل الأسواق في يوم الاثنين سريعة. ارتفعت MSTR بنسبة 12.6% إلى 92.68 دولاراً، بينما قفزت STRC بنسبة حوالي 10% إلى حوالي 83.67 دولاراً، مستعيدة جزءاً من خسائر يونيو، وفقاً لبيانات Google Finance.

صاغ الرئيس التنفيذي Phong Le هذا التحول على أنه انتقال من إصدار رأس المال النقي إلى الإدارة النشطة لهيكل رأس المال من خلال كل من الإصدارات وإعادة الشراء، كما أفادت Cryptopolitan.

يعتمد ما إذا كان الإطار سيحقق نتائج على تعافي البيتكوين نحو أساس تكلفة Strategy وما إذا كانت الشركة ستستخدم أدواتها الجديدة، أو تبقيها في الغمد كخيارات تطمئن السوق دون استخدامها.

سيراقب المستثمرون الإفصاحات الفصلية حول مبيعات البيتكوين، وأرصدة الاحتياطيات، ونشاط إعادة الشراء في الإقرارات القادمة للحصول على إشارات حول الاتجاه الذي ستسير فيه Strategy من هنا.