- 加密货币回购可能在 2026 年成为主要趋势，以此提升稀缺性或至少为代币制造热度。
- Hyperliquid 仍是回购领域的领头羊，但 HYPE 的市场价格仍然疲软。
- 仅靠回购和销毁往往不足以支撑一个项目，尤其是当缺乏底层应用或收入时。
回购可能是2026年更广泛部署的工具之一。回购背后的逻辑是，供应量的减少可能会推高代币价格，但人们对其最终效果仍持怀疑态度。
加密项目急于表明，回购可能是实现合理高底价并制造稀缺性的工具。无论是知名项目还是新项目，都以某种形式包含了回购，要么作为其代币经济学的核心功能，要么作为后期增加以在疲软市场中提振价格的手段。
最成功的回购案例是Hyperliquid (HYPE)。该平台产生强劲的年度收入，使其有足够的空间回购并销毁其原生代币。
尽管有定期回购和持有文化，HYPE仍遭遇挫折，打破了早期的“只涨不跌”趋势。在牛市期间，回购加速了HYPE的上涨，但它们并不总能抵消抛压。因此，HYPE徘徊在约24.38美元附近。
目前，HYPE仍然是回购最活跃的代币，基于协议的每日交易费用。在过去的一天里，另一 1.7M美元 部分资金被投入回购，过去一周加速了26%。Hyperliquid将回购计入“持有者收入”，尽管持有者可能不会直接受益，也不会获得直接奖励。
回购不是商业模式
回购和代币销毁被提议作为解决代币估值疲软问题的方案。回购抵消了早期低流通量代币的趋势，这些代币的供应量随时间膨胀。
基于Artemis 数据,回购可能在牛市周期中提升成功几率，但不能保证代币的成功。数字资产回购与股票回购也不同，因为股东通过拥有现有业务中更大比例的股份而从回购中受益。
一些项目从一开始就进行极早期的回购和销毁，但回购与价格表现之间没有联系。例如，Pump.fun回购了超过18%的PUMP供应量，但该代币仍在低位附近交易。
回购也主要集中在少数几个代币上，包括JUP、Sky Protocol、BONK、Aave和一些其他DeFi应用。对于较小的项目，即使是提及回购也被用来制造社交媒体炒作。
有回购的项目仍跑输市场
根据Messari的数据，有定期回购的项目未能建立底价。相反，许多那些项目 表现不佳 ，跑输了市场。
回购协议也显示出不同的收购模式，从线性到间歇性，或具有每周或每月 销毁。代币销毁并不总是与回购相关，例如原生协议，它们将收到的代币作为费用并销毁。实际回购使用稳定币或作为费用收到的代币，并在公开市场上购买。
部分回购也不透明，可能包括场外国库券，这同样不会影响最终价格。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
